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En juillet, la Banque du Japon a décidé à l'unanimité de garder son taux d'intérêt de référence à 0,5 %, tout en revoyant à la hausse ses prévisions d'inflation pour l'exercice 2025, grâce à un optimisme prudent sur l'accord commercial récemment conclu entre le Japon et les États-Unis.
Points clés de l'annonce de la Banque du Japon en juillet 2025 :
Décision sur les taux d'intérêt :
- La Banque du Japon a décidé à l'unanimité de maintenir son taux directeur à 0,5 %, son plus haut niveau depuis 2008.
- Cette décision soutient l'approche mesurée de la banque centrale en faveur d'une poursuite de la normalisation monétaire.
- Le gouverneur Kazuo Ueda a souligné que la banque continuera à relever ses taux « en fonction de l'amélioration de la situation économique et de l'évolution des prix ».
Rapport trimestriel sur les perspectives économiques :
- Les prévisions d'inflation ont été revues à la hausse : l'IPC (hors produits alimentaires frais) devrait s'établir entre 2,5 % et 3,0 % pour l'exercice 2025, contre une fourchette de 2,0 % à 2,3 % précédemment.
- Projections du PIB inchangées : la croissance réelle du PIB devrait rester à +0,6 % en moyenne pour l'exercice 2025
- Perspectives à moyen terme : l'inflation sous-jacente devrait atteindre des niveaux « globalement compatibles avec l'objectif de stabilité des prix » au second semestre de la période de projection.
Le rapport trimestriel de la Banque centrale japonaise souligne que l'économie se redresse modérément malgré une certaine faiblesse des exportations et de la production industrielle, les bénéfices des entreprises continuant de s'améliorer et le climat des affaires restant favorable.
En plus, les décideurs politiques ont estimé que la consommation privée résiste bien à la hausse des prix, soutenue par l'amélioration des conditions d'emploi. Après tout, le marché du travail devrait rester tendu, avec une croissance des salaires nominaux qui devrait rester élevée.
Lien vers le rapport trimestriel officiel de la Banque du Japon (juillet 2025)
Cependant, les responsables de la Banque du Japon ont aussi identifié plusieurs risques pour leurs perspectives, notamment les menaces potentielles pesant sur la croissance en raison de l'évolution des politiques commerciales mondiales, qui pourrait entraîner un ralentissement chez d'autres partenaires commerciaux. Ils ont également prédit que la récente hausse des prix des denrées alimentaires pourrait s'atténuer et que l'inflation sous-jacente pourrait rester faible.
Lors de la conférence de presse, le gouverneur de la Banque du Japon, M. Ueda, a réaffirmé son intention de continuer à relever les taux d'intérêt tant que « l'économie et les prix évolueront conformément à nos prévisions ». Il a toutefois adopté un ton équilibré en ce qui concerne la politique commerciale et l'inflation.
M. Ueda a noté que l'incertitude s'était « atténuée » grâce à l'accord commercial conclu entre le Japon et les États-Unis, mais que « l'impact des droits de douane américains très élevés sur l'économie reste incertain ». Il a en outre souligné l'importance de maintenir le « cycle de hausse des salaires et de l'inflation » et a expliqué que les décisions de resserrement seraient prises en fonction de la probabilité que l'inflation sous-jacente atteigne l'objectif de 2 %.
Lien vers la conférence de presse de la Banque du Japon (juillet 2025)
Réactions des marchés
Yen japonais par rapport aux principales devises : 5 minutes
Superposition du graphique JPY vs principales devises par TradingView
Le yen, qui avait déjà augmenté avant la décision de la Banque du Japon, s'est d'abord renforcé après l'annonce et la révision à la hausse des prévisions d'inflation. Cependant, la devise a perdu une partie de ses gains avant la conférence de presse du gouverneur Ueda.
Même si le gouverneur de la banque centrale a tenu un discours équilibré lors de la conférence de presse, le JPY s'est affaibli sur l'ensemble des marchés après l'événement, les traders s'étant probablement concentrés sur les risques de ralentissement de la croissance et de déflation. Le yen a enregistré de fortes baisses face à l'AUD (-0,38 %) et au NZD (-0,31 %), tout en limitant ses pertes face au CAD (-0,11 %) et au GBP (-0,16 %) quelques heures après les déclarations de M. Ueda.
