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A luglio, la Banca del Giappone ha deciso all'unanimità di tenere il tasso di interesse di riferimento allo 0,5%, migliorando le previsioni sull'inflazione per l'anno fiscale 2025, grazie a un cauto ottimismo sull'accordo commerciale appena fatto con gli Stati Uniti.
Punti chiave dell'annuncio della BOJ di luglio 2025:
Decisione sui tassi di interesse:
- La BOJ ha deciso all'unanimità di lasciare il tasso di riferimento invariato allo 0,5%, il livello più alto dal 2008.
- La decisione sostiene l'approccio misurato della banca centrale verso un'ulteriore normalizzazione monetaria
- Il governatore Kazuo Ueda ha sottolineato che la banca continuerà ad aumentare i tassi "in base al miglioramento dell'andamento dell'economia e dei prezzi".
Rapporto trimestrale sulle prospettive economiche:
- Previsioni di inflazione al rialzo: l'IPC (tutti i prodotti esclusi i prodotti alimentari freschi) è previsto al 2,5-3,0% per l'anno fiscale 2025, in aumento rispetto alla precedente forbice del 2,0-2,3%.
- Previsioni sul PIL invariate: la crescita reale del PIL dovrebbe attestarsi al +0,6% mediano per l'anno fiscale 2025
- Prospettive a medio termine: l'inflazione di fondo dovrebbe raggiungere livelli "generalmente in linea con l'obiettivo di stabilità dei prezzi" nella seconda metà del periodo di proiezione.
Il rapporto trimestrale della banca centrale giapponese ha sottolineato che l'economia sta riprendendo moderatamente nonostante qualche debolezza nelle esportazioni e nella produzione industriale, poiché gli utili delle imprese continuano a migliorare e il clima di fiducia delle imprese è buono.
Inoltre, i responsabili politici hanno valutato che i consumi privati stanno dimostrando resilienza all'aumento dei prezzi, sostenuti dal miglioramento delle condizioni occupazionali. Dopo tutto, il mercato del lavoro dovrebbe rimanere teso, con una crescita dei salari nominali che dovrebbe rimanere elevata.
Link al rapporto trimestrale ufficiale della BOJ (luglio 2025)
Tuttavia, i funzionari della BOJ hanno anche individuato diversi rischi per le loro prospettive, tra cui potenziali minacce al ribasso per la crescita derivanti dall'evoluzione delle politiche commerciali globali che potrebbero portare a un rallentamento degli altri partner commerciali. Hanno anche previsto che il recente aumento dei prezzi dei generi alimentari potrebbe attenuarsi e che l'inflazione di fondo potrebbe rimanere debole.
Durante la conferenza stampa, il governatore della BOJ Ueda ha ribadito l'intenzione di continuare ad aumentare i tassi di interesse fintanto che "l'economia e i prezzi si muovono in linea con le nostre previsioni". Tuttavia, ha usato toni equilibrati quando si è trattato di politica commerciale e inflazione.
Ueda ha osservato che l'incertezza è "diminuita" grazie all'accordo commerciale tra il Giappone e gli Stati Uniti, ma che "l'impatto dei dazi statunitensi molto elevati sull'economia è ancora incerto". Inoltre, ha sottolineato l'importanza di mantenere il "ciclo di aumento dei salari e dell'inflazione" e ha spiegato che le decisioni di inasprimento saranno basate sulla probabilità che l'inflazione sottostante raggiunga l'obiettivo del 2%.
Link alla conferenza stampa della BOJ (luglio 2025)
Reazioni del mercato
Yen giapponese rispetto alle principali valute: 5 minuti
Sovrapposizione del grafico JPY vs. principali valute di TradingView
Lo yen, che era salito prima della decisione della BOJ, si è rafforzato subito dopo l'annuncio e l'aggiornamento delle previsioni sull'inflazione. Ma ha poi perso un po' del guadagno prima della conferenza stampa del governatore Ueda.
Anche se il capo della banca centrale ha usato un tono equilibrato durante la conferenza stampa, lo JPY si è indebolito su tutta la linea dopo l'evento, perché i trader si sono concentrati sui rischi al ribasso per la crescita e le prospettive di inflazione. Lo yen ha registrato forti cali rispetto all'AUD (-0,38%) e al NZD (-0,31%), mentre ha limitato le perdite rispetto al CAD (-0,11%) e alla GBP (-0,16%) poche ore dopo le dichiarazioni di Ueda.
