This article has been translated from English to Japanese.
日本銀行は、7月の政策決定会合で、日本経済が米国との貿易合意を契機に緩やかな回復基調が続くとの見方を示し、2025年度までの物価見通しを引き上げつつ、政策金利を0.5%に据え置いた。
2025年7月日銀発表の主なポイント：
金利決定:
- 日本銀行は、政策金利を0.5%に据え置くことを全会一致で決定しました。これは2008年以来の最高水準です。
- この決定は、中央銀行の段階的な金融正常化への慎重なアプローチを支持するもの
- 植田和男総裁は、経済と物価の動向の改善に応じて金利を引き上げていく方針を強調した
四半期経済報告:
- 物価見通しを引き上げ：2025年度の見通しを、前回の2.0-2.3%から2.5-3.0%に上方修正
- GDP見通しは変更なし：2025年度の実質GDP成長率見通しは、中央値で+0.6%を維持
- 中期見通し：基礎的な物価上昇率は、見通し期間の後半に「物価安定目標と概ね一致する水準」に達すると予想
日本銀行は、四半期ごとの「経済情勢の見通し」で、輸出や鉱工業生産に一部弱さが見られるものの、企業収益は改善傾向を続けており、景況感も良好な水準で推移しているため、経済は緩やかに回復していると指摘した。
さらに、政策当局者は、雇用情勢の改善を背景に、物価上昇に対して個人消費が底堅さを示していると評価した。結局、労働市場は引き続き逼迫した状態が続くと見込まれ、名目賃金上昇率は高水準を維持する見込みだ。
しかし、日銀当局者は、世界貿易政策の動向により他の貿易相手国の景気が減速し、成長に下振れリスクが生じるなど、見通しに対するリスクもいくつか指摘した。また、最近の食品価格の上昇は一巡し、基礎的な物価上昇率は低水準で推移するとの見通しも示した。
記者会見で、上田日銀総裁は、「経済と物価が本総括的な見通しに沿って推移する限り」金利を引き上げ続ける方針を改めて表明した。しかし、通商政策やインフレについては、バランスのとれた発言をした。
上田総裁は、日米貿易協定により「不確実性は後退した」と指摘しましたが、「米国による大幅な関税引き上げが経済に与える影響は依然として不明確」と述べました。さらに、賃金上昇とインフレの「好循環」を維持する重要性を強調し、引き締め判断は基礎的なインフレ率が2％の目標に達する可能性に基づいて行われると説明しました。
市場反応
日本円対主要通貨：5分
TradingViewによるJPYと主要通貨のチャート重ね合わせ
日銀の決定に先立ち上昇傾向にあった円は、発表後、インフレ見通しの引き上げを受けて一時的に上昇した。しかし、上田総裁の記者会見に先立ち、円は上昇分のいくつかを戻した。
日銀総裁は記者会見ではバランスのとれた発言を行ったが、トレーダーは成長とインフレ見通しの下振れリスクに焦点を当てたため、会見後、円は全面的に下落した。上田総裁の発言から数時間後、円はAUD（-0.38%）およびNZD（-0.31%）に対して急落したが、CAD（-0.11%）およびGBP（-0.16%）に対する下落は限定的だった。
