Teori Monetari Moden (MMT)

Teori Monetari Moden (MMT) muncul dalam arena ekonomi seperti kawan yang datang ke parti dengan idea-idea liar yang entah macam mana masuk akal selepas beberapa perbualan.

Kerangka ekonomi yang direka ini mencabar segala yang kita fikir kita tahu tentang kewangan kerajaan dan pengurusan ekonomi.

Sementara ahli ekonomi tradisional sibuk risau tentang bajet seimbang, MMT datang dengan kenyataan berani: kerajaan yang mengeluarkan mata wang sendiri bermain dengan peraturan yang berbeza sepenuhnya daripada kita semua.

MMT telah mendapat perhatian serius kebelakangan ini, terutamanya apabila kerajaan mula melambakkan duit untuk menyelesaikan masalah seperti kemelesetan ekonomi dan pandemik global.

Apabila negara-negara seluruh dunia membuka dompet mereka dengan cara yang luar biasa, semakin ramai orang mula bertanya: "Eh, dari mana datangnya semua duit ini?”

MMT menawarkan jawapan yang mungkin akan membalikkan pandangan ekonomi anda terbalik.

Apa Itu MMT? Prinsip Teras

Pada dasarnya, MMT berhujah bahawa mata wang sesebuah negara adalah monopoli awam yang dikawal oleh kerajaan. Pemerhatian yang nampak mudah ini membawa kepada beberapa kesimpulan yang memeningkan kepala.

Fikirkan begini: Sementara anda dan saya perlu cari duit sebelum boleh belanja, kerajaan yang mengeluarkan mata wang sendiri (seperti A.S. dengan dolar) boleh buat duit baru bila-bila masa mereka mahu.

Ianya seperti mempunyai ATM ajaib yang tak pernah kehabisan duit!

Prinsip utama MMT dibaca seperti bidaah ekonomi:

1. Penerbit Mata Wang Berdaulat:
   • Kerajaan yang mengeluarkan mata wang fiat sendiri (seperti A.S., Jepun, atau UK) tak boleh "kehabisan" duit macam keluarga atau perniagaan.
   • Mereka sentiasa boleh mencipta lebih banyak wang untuk membayar hutang yang dinyatakan dalam mata wang mereka sendiri.
2. Perbelanjaan Kerajaan Tidak Dibatasi Pendapatan:
   • Tidak seperti isi rumah, kerajaan tidak perlu "menyediakan dana" untuk perbelanjaan melalui cukai atau pinjaman.
   • Cukai mencipta permintaan untuk mata wang dan membantu mengawal inflasi tetapi tidak diperlukan untuk "membayar" perbelanjaan.
3. Cukai Mendorong Permintaan untuk Mata Wang:
   • Kenapa kita semua berebut-rebut untuk dolar? Sebab kita memerlukannya untuk bayar cukai!
   • Cukai mencipta permintaan untuk mata wang dan membantu mengurus inflasi dengan mengeluarkan wang berlebihan dari ekonomi.
4. Inflasi sebagai Had Sebenar:
   • Batas utama ke atas perbelanjaan kerajaan adalah inflasi, bukan kebolehtunaan atau hutang.
   • Apa yang membataskan perbelanjaan kerajaan bukanlah kekurangan wang tetapi ketersediaan sumber sebenar (buruh, bahan, kapasiti pengeluaran).
   • Terlalu banyak wang mengejar sumber yang terlalu sedikit? Hello, inflasi. Jika ekonomi berada pada kapasiti penuh, perbelanjaan berlebihan boleh menyebabkan inflasi.
5. Pekerjaan Penuh melalui Jaminan Pekerjaan:
   • MMT mengadvokasi untuk jaminan pekerjaan persekutuan untuk memastikan pekerjaan penuh, bertindak sebagai penstabil automatik.
   • Kerajaan bertindak sebagai "majikan terakhir," menawarkan pekerjaan kepada sesiapa yang bersedia dan mampu bekerja dan dibayar gaji yang layak.
6. Defisit Tidak Semestinya Merugikan Ekonomi:
   • Defisit kerajaan boleh memberi manfaat jika mereka menyokong kapasiti pengeluaran (contohnya, infrastruktur, pendidikan).
   • Defisit kerajaan sebenarnya menambah wang kepada sektor swasta. Defisit kerajaan anda adalah kelebihan anda!
7. Pinjaman (Bon) adalah Pilihan:
   • Kerajaan berdaulat mengeluarkan bon bukan untuk "membiayai" perbelanjaan tetapi untuk mengurus kadar faedah dan menyediakan aset selamat.
   • Ianya lebih kepada menawarkan akaun simpanan yang memberi faedah kepada sektor swasta.

Dari perspektif MMT, hutang kerajaan dalam mata wangnya sendiri hanyalah rekod wang yang telah dicipta oleh kerajaan tetapi belum dicukai kembali. Itu jauh berbeza dari pandangan konvensional bahawa cukai mesti datang sebelum perbelanjaan!

Di Mana MMT Berasal? Kisah Asal

MMT bukanlah sesuatu yang sepenuhnya baru. Ia lebih seperti album kompilasi paling popular daripada pemikiran ekonomi yang memberontak sepanjang sejarah.

Ia dipetik daripada chartalism (idea bahawa wang mendapat nilainya kerana kerajaan menerimanya untuk pembayaran cukai), renungan awal abad ke-20 Alfred Mitchell-Innes tentang Teori Kredit Wang, dan pendekatan “kewangan fungsional” Abba Lerner tahun 1940-an yang menyatakan bahawa dasar fiskal harus dinilai berdasarkan hasil, bukan bajet seimbang.

Idea daripada Hyman Minsky juga mempengaruhi perkembangan MMT, seperti dasar fiskal yang disasarkan dan konsep Jaminan Pekerjaan.

Gerakan MMT moden bermula pada awal 1990-an apabila Warren Mosler, seorang pedagang Wall Street yang berjiwa bebas, menerbitkan “Ekonomi Mata Wang Lembut” pada tahun 1993.

Sejak itu, sekumpulan penentang ekonomi, termasuk Bill Mitchell (yang membantu mencipta istilah “Teori Monetari Moden”), L. Randall Wray, Stephanie Kelton, Pavlina R. Tcherneva, Mat Forstater, dan Scott Fullwiler telah membangunkan dan mempopularkan idea-idea ini.

Buku terlaris Stephanie Kelton tahun 2020 “Mitos Defisit” membawa MMT ke arus perdana dan memaksa ahli ekonomi untuk mengkaji semula andaian yang telah mereka gunakan selama beberapa dekad.

Buku bom beliau bukan sahaja memasuki perbualan ekonomi. Ia memecah masuk seperti si Kool-Aid Man dalam dunia kewangan! Ia mengubah MMT daripada teori yang kabur yang dibisikkan di koridor akademik menjadi perbualan di meja makan.

Fikirkan MMT sebagai band bawah tanah yang akhirnya mendapat siaran radio selepas bertahun-tahun peminat setia menyebarkan kata.

Pandangan Tradisional: Teori Monetari Tradisional

Teori ekonomi tradisional adalah seperti pak cik konservatif pada makan malam Thanksgiving, sangat prihatin tentang mengimbangkan bajet dan hidup dalam kemampuan.

Kebijaksanaan konvensional ini mengatakan kerajaan mesti membiayai perbelanjaan melalui cukai dan pinjaman, sama seperti isi rumah.

Defisit dan hutang kerajaan dilihat sebagai berbahaya, berpotensi membawa kepada kadar faedah yang lebih tinggi, pengurangan pelaburan swasta, dan raksasa inflasi yang menakutkan.

Dalam alam ekonomi konvensional, bank pusat yang bebas mengambil alih melalui dasar monetari: menetapkan kadar faedah, mengawal rizab bank, dan membeli/menjual bon kerajaan untuk mengurus bekalan wang.

Dasar fiskal (perbelanjaan kerajaan dan cukai) memainkan peranan kedua, terutama fokus pada keseimbangan bajet jangka panjang.

Pendekatan tradisional menganggap dana kerajaan secara semula jadi terhad, menjadikan cukai dan pinjaman sebagai prasyarat penting untuk perbelanjaan awam.

MMT kata ini salah sama sekali!

MMT vs. Teori Tradisional

Aspek Utama	Teori Monetari Moden (MMT)	Teori Monetari Tradisional
Pembiayaan Perbelanjaan Kerajaan	Perbelanjaan kerajaan mencipta wang secara langsung; perbelanjaan datang dahulu	Cukai dan pinjaman mesti membiayai perbelanjaan kerajaan; pendapatan datang dahulu
Bajet & Defisit Kerajaan	Defisit adalah normal dan menambah aset kewangan kepada sektor swasta	Bajet kerajaan harus seimbang seperti bajet isi rumah; defisit adalah bermasalah
Peranan Cukai	Terutama untuk mencipta permintaan untuk mata wang dan mengurus inflasi dengan mengeluarkan wang berlebihan	Terutama untuk menjana pendapatan untuk membiayai operasi dan program kerajaan
Pinjaman Kerajaan	Pengeluaran bon adalah pilihan, terutamanya digunakan untuk mengurus kadar faedah atau menyediakan kenderaan simpanan	Pinjaman adalah perlu untuk membiayai defisit apabila hasil cukai tidak mencukupi
Batasan pada Dasar Fiskal	Ketersediaan sumber sebenar dan risiko inflasi adalah batasan sebenar	Perbelanjaan dibatasi oleh hasil cukai dan kapasiti pinjaman
Dasar Monetari vs. Fiskal	Dasar fiskal (perbelanjaan/cukai) adalah alat utama untuk pengurusan ekonomi	Dasar monetari (kadar faedah) adalah alat utama untuk penstabilan ekonomi
Peranan Bank Pusat	Menyokong perbelanjaan kerajaan dan mengekalkan kadar faedah yang diinginkan	Mengawal inflasi secara bebas melalui alat monetari
Urutan Penciptaan Wang	Pinjaman mencipta deposit; perbelanjaan kerajaan memperkenalkan aset kewangan baru	Deposit memungkinkan pinjaman bank; bekalan wang bertambah secara beransur-ansur
Kebimbangan Hutang Kerajaan	Tiada risiko lalai untuk hutang dalam mata wang sendiri; inflasi adalah kebimbangan utama	Hutang tinggi membawa kepada kadar faedah yang lebih tinggi, pelaburan yang berkurang, dan risiko lalai yang mungkin
Pengurusan Inflasi	Diuruskan terutamanya melalui dasar fiskal (pelarasan cukai dan perbelanjaan)	Diuruskan terutamanya melalui dasar monetari (pelarasan kadar faedah)
Pendekatan Pekerjaan	Penciptaan pekerjaan langsung melalui program seperti Jaminan Pekerjaan	Mewujudkan keadaan untuk pertumbuhan pekerjaan sektor swasta melalui dasar monetari
Pandangan mengenai Defisit Semasa Krisis	Semula jadi dan perlu untuk menyokong simpanan sektor swasta dan pemulihan	Keperluan terpaksa yang memerlukan penjimatan masa depan untuk "membayar balik"

Fikirkan MMT dan teori tradisional sebagai dua jurulatih kecergasan kewangan dengan pendekatan yang benar-benar berlawanan.

Jurulatih tradisional adalah seperti jurulatih lama yang tegas yang mengira setiap kalori dan sen, yakin anda akan rebah jika anda tidak mengimbangi bajet anda.

Sementara itu, jurulatih MMT adalah seperti guru revolusioner yang berkata, "Lupakan peraturan lama! Badan anda (atau ekonomi) mempunyai kapasiti yang jauh lebih banyak daripada yang diberitahu!”

Apa yang menjadikan perbandingan ini begitu menarik ialah betapa berbezanya teori-teori ini secara asasnya. Ia bukan sekadar perbezaan kecil tentang butiran teknikal, ia lebih seperti mereka bermain permainan yang sama sekali berbeza di padang yang sama!

Pandangan tradisional melihat wang sebagai sumber yang terhad yang perlu dikumpul dengan teliti sebelum boleh dibelanjakan. MMT membalikkan skrip sepenuhnya, berkata, "Wang tidak terhad untuk kerajaan yang mengeluarkan mata wang; mereka menciptanya apabila mereka berbelanja!”

Perbezaan terbesar? Bagaimana mereka melihat hutang kerajaan.

• Teori tradisional menganggapnya seperti hutang kad kredit anda, sebagai sesuatu yang menakutkan yang perlu dibayar sebelum orang repo datang.
• MMT melihatnya lebih seperti mata pada papan markah, hanya rekod wang yang dicipta oleh kerajaan tetapi belum dicukai kembali.

Mana satu yang lebih masuk akal bagi anda? Keindahannya ialah ini bukan sahaja teori akademik. Mereka secara langsung mempengaruhi bagaimana kerajaan bertindak balas terhadap segala-galanya daripada kemelesetan kepada perubahan iklim kepada penjagaan kesihatan. Sekarang itu adalah pertarungan dalam sangkar yang layak ditonton! 🥊💰

Kenapa MMT Lebih Penting Dari yang Anda Fikirkan

Memahami MMT adalah seperti mendapat sepasang cermin mata X-ray untuk ekonomi, tiba-tiba, anda dapat melihat perkara yang sebelum ini tidak kelihatan.

Ianya mencadangkan bahawa kerajaan dengan mata wang berdaulat mempunyai lebih banyak kuasa fiskal daripada yang diakui oleh kebijaksanaan konvensional.

Perspektif ini mengubah soalan dasar daripada "Bolehkah kita menanggungnya?" kepada "Adakah kita mempunyai sumber sebenar yang tersedia?" dan "Apa risiko inflasi?"

Itu adalah pengubah permainan untuk perbincangan tentang pembiayaan program awam, pelaburan, dan tindak balas krisis!

MMT menerangkan beberapa aspek penting ekonomi moden:

• Realiti Mata Wang Fiat: Ia menangani bagaimana wang berfungsi sebenarnya di dunia hari ini, di mana mata wang disokong oleh undang-undang, bukan emas.
• Dinamika Kuasa: Ia mencadangkan kerajaan dengan kedaulatan monetari mempunyai lebih banyak pengaruh terhadap pasaran kewangan daripada yang biasa diandaikan.
• Keseimbangan Sektor: MMT menekankan bahawa defisit kerajaan sama dengan kelebihan sektor bukan kerajaan – pandangan yang berguna untuk memahami aliran ekonomi.
• Operasi Bank Pusat: Ia menjelaskan fenomena seperti pelonggaran kuantitatif (QE) dan pengurusan hutang negara.
• Pemberdayaan Dasar: Dengan menghapuskan batasan kewangan yang dirasai, MMT mencadangkan penggubal dasar mempunyai lebih banyak alat untuk menangani pengangguran, perubahan iklim, keperluan infrastruktur, dan ketidaksamaan.
• Pemfokusan Pekerjaan Penuh: MMT sangat menggalakkan penggunaan dasar fiskal untuk mencapai pekerjaan penuh, sering melalui program jaminan pekerjaan.

MMT dalam Tindakan: Respons A.S. terhadap COVID-19 sebagai Kajian Kes

Walaupun tiada negara yang secara formal mengamalkan MMT sebagai buku panduannya yang rasmi, respons A.S. terhadap COVID-19 adalah seperti menonton prinsip MMT diterapkan dalam masa nyata, walaupun secara tidak sengaja.

Apabila pandemik melanda, kerajaan A.S. melepaskan tsunami fiskal – trilion dalam pakej rangsangan, termasuk pembayaran langsung, faedah pengangguran yang dipertingkatkan, sokongan perniagaan, dan bantuan kepada negeri dan kawasan tempatan.

Yang mengejutkan? Ini berlaku tanpa peningkatan besar dalam cukai atau pemotongan perbelanjaan di tempat lain.

Dari perspektif MMT, ini menunjukkan dengan tepat apa yang mereka katakan selama ini: penerbit mata wang berdaulat seperti A.S. dapat membiayai perbelanjaan besar tanpa dibatasi oleh pengumpulan cukai sebelumnya.

Rizab Persekutuan bermain dengan sempurna, membeli sejumlah besar hutang kerajaan dan mengekalkan kadar faedah pada tahap yang sangat rendah.

Pada mulanya, walaupun dengan defisit yang memecahkan rekod, kadar faedah kekal rendah, dan pasaran kewangan tetap tenang. Rangsangan membantu mengelakkan kemelesetan yang lebih dalam dan memacu pemulihan yang agak cepat dalam pekerjaan dan output.

Tetapi menjelang akhir 2021 dan ke 2022, inflasi menyerang parti tersebut. Ini mencetuskan perdebatan sengit: Pengkritik menyalahkan permintaan berlebihan yang didorong oleh rangsangan, sementara penyokong MMT dan yang lain lebih melihat kepada gangguan rantaian bekalan, kejutan harga tenaga, dan faktor global.

Walau siapa pun yang betul, episod tersebut menyerlahkan wawasan utama MMT: batasan utama pada perbelanjaan kerajaan bukanlah had kewangan sewenang-wenangnya, tetapi inflasi yang muncul apabila permintaan melebihi kapasiti pengeluaran.

Perdebatan kemudian beralih kepada sama ada inflasi itu boleh diuruskan dengan lebih baik melalui pelarasan fiskal yang tepat (seperti kenaikan cukai yang disasarkan) seperti yang dicadangkan oleh MMT.

MMT: Janji atau Bahaya?

Teori Monetari Moden menawarkan kemungkinan yang menggiurkan dan risiko yang ketara.

Manfaat Potensial:

• Fleksibiliti Fiskal yang Lebih Besar: MMT mencadangkan kerajaan mempunyai lebih banyak ruang untuk membiayai keutamaan awam seperti infrastruktur, penjagaan kesihatan, pendidikan, dan tindakan perubahan iklim tanpa dihambat oleh batasan pendapatan segera.
• Pengangguran? Apa tu?: Dasar seperti program jaminan pekerjaan berpotensi menghapuskan pengangguran secara keseluruhan.
• Kelegaan Kecemasan Hutang Negara: Untuk hutang dalam mata wang sendiri, kerajaan yang berdaulat sentiasa boleh membayar, mengalihkan fokus dari risiko lalai kepada pengurusan inflasi.
• Kerajaan yang Menyelamatkan: Kerajaan berpotensi bertindak balas dengan lebih langsung kepada keperluan warganegara tanpa halangan politik untuk menaikkan cukai terlebih dahulu.

Kritikan dan Kontroversi:

• Naga Inflasi: Pengkritik bimbang MMT memandang rendah bahaya inflasi yang tidak terkawal jika perbelanjaan kerajaan menjadi liar. Mereka juga mempertanyakan sama ada dasar fiskal dapat mengawal inflasi dengan berkesan setelah ia muncul.
• Realiti Politik yang Menyakitkan: Menghapuskan batasan "membayar" perbelanjaan boleh mendorong ahli politik untuk terlibat dalam perbelanjaan membeli undi sambil enggan menaikkan cukai apabila perlu.
• Teori yang Kurang Rapi: Sesetengah ahli ekonomi arus perdana berpendapat MMT kekurangan model matematik formal dan hanya membungkus semula idea-idea heterodoks yang sedia ada tanpa inovasi teori yang mencukupi.
• Krisis Keyakinan Mata Wang: Skeptis bimbang penciptaan wang yang berlebihan boleh menghakis keyakinan pada mata wang, membawa kepada penurunan nilai dan pelarian modal. Mereka menunjuk kepada episod hiper-inflasi sejarah sebagai kisah amaran, walaupun penyokong MMT berpendapat bahawa kes-kes ini melibatkan keadaan yang berbeza.

Perdebatan ini menyoroti persoalan asas tentang koordinasi dasar fiskal dan monetari, batasan sebenar tindakan kerajaan, dan jalan terbaik menuju kestabilan ekonomi dan kemakmuran bersama.

Pemikiran Semula Permainan Wang

MMT mengalihkan fokus daripada ketakutan defisit kepada batasan sumber sebenar (seperti buruh, teknologi, dan bahan). Walaupun kontroversi, ia telah mempengaruhi perdebatan mengenai perbelanjaan kerajaan, terutamanya dalam kalangan dasar progresif.

Ia mencabar andaian asas kita tentang kewangan kerajaan, berhujah bahawa penerbit mata wang berdaulat mencipta wang ketika mereka berbelanja, dengan inflasi dan batasan sumber sebenar sebagai faktor pembatas utama.

Teori ini berbeza secara dramatik daripada kebijaksanaan konvensional mengenai penciptaan wang, defisit, batasan dasar, dan peranan pihak berkuasa fiskal dan monetari.

Respons pandemik A.S., walaupun tidak didorong secara eksplisit oleh MMT, menunjukkan apa yang boleh dicapai oleh tindakan fiskal besar-besaran, sementara inflasi seterusnya menyoroti kepentingan mengurus batasan sumber sebenar.

MMT menawarkan manfaat potensi seperti fleksibiliti fiskal yang lebih besar dan jalan langsung ke arah pekerjaan penuh, tetapi menghadapi kritikan serius tentang risiko inflasi, kepraktisan politik, keteguhan teori, dan kestabilan mata wang.

Sama ada anda pencinta MMT atau skeptis, ia memaksa kita untuk mempertimbangkan semula andaian lama tentang kewangan kerajaan dan menanyakan soalan yang lebih mendalam tentang wang, nilai, dan apa yang mungkin secara ekonomi.

Jadi kali berikutnya seseorang memberitahu anda "kita tak mampu" apabila membincangkan keutamaan negara, anda mungkin bertanya: "Menurut teori wang yang mana?"