Teori Moneter Modern (MMT)

Teori Moneter Modern (MMT) muncul di kancah ekonomi seperti teman yang datang ke pesta dengan ide-ide liar yang entah bagaimana masuk akal setelah beberapa percakapan.

Kerangka kerja ekonomi yang tidak konvensional ini menantang segala hal yang kita anggap tahu tentang keuangan pemerintah dan pengelolaan ekonomi.

Sementara para ekonom tradisional berpegang teguh pada anggaran yang seimbang, MMT hadir dengan klaim yang berani: pemerintah yang menerbitkan mata uangnya sendiri bermain dengan aturan yang sama sekali berbeda dari kita semua.

MMT telah mendapatkan daya tarik yang serius belakangan ini, terutama ketika pemerintah mulai menggelontorkan uang untuk mengatasi masalah seperti kemerosotan ekonomi dan pandemi global.

Saat negara-negara di seluruh dunia membuka dompet mereka dengan cara yang belum pernah terjadi sebelumnya, semakin banyak orang mulai bertanya: "Tunggu, dari mana asal semua uang ini?"

MMT menawarkan jawaban yang mungkin akan membalikkan pandangan ekonomi Anda.

Apa itu MMT? Prinsip-Prinsip Dasar

Inti dari MMT adalah bahwa mata uang suatu negara pada dasarnya adalah monopoli publik yang dikendalikan oleh pemerintah. Pengamatan yang tampaknya sederhana ini mengarah pada beberapa kesimpulan yang membingungkan.

Bayangkan begini: Sementara Anda dan saya harus menghasilkan uang sebelum bisa menghabiskannya, pemerintah yang menerbitkan mata uangnya sendiri (seperti AS dengan dolar) dapat menciptakan uang baru kapan saja mereka mau.

Ini seperti memiliki ATM ajaib yang tidak pernah habis!

Prinsip-prinsip inti MMT terdengar seperti heresi ekonomi:

1. Penerbit Mata Uang Suverén:
   • Pemerintah yang menerbitkan mata uang fiat mereka sendiri (seperti AS, Jepang, atau Inggris) tidak bisa "kehabisan" uang seperti rumah tangga atau bisnis.
   • Mereka selalu dapat menciptakan lebih banyak uang untuk membayar utang yang denominasi dalam mata uang mereka sendiri.
2. Pengeluaran Pemerintah Tidak Terbatas oleh Pendapatan:
   • Berbeda dengan rumah tangga, pemerintah tidak perlu "mendanai" pengeluaran melalui pajak atau pinjaman.
   • Pajak menciptakan permintaan terhadap mata uang dan membantu mengendalikan inflasi, tetapi tidak diperlukan untuk "membayar" pengeluaran.
3. Pajak Mendorong Permintaan terhadap Mata Uang:
   • Mengapa kita semua berebut dolar? Karena kita membutuhkannya untuk membayar pajak!
   • Pajak menciptakan permintaan terhadap mata uang dan membantu mengelola inflasi dengan menghilangkan uang berlebih dari perekonomian.
4. Inflasi sebagai Kendala Nyata:
   • Batasan utama pengeluaran pemerintah bukanlah solvabilitas atau utang, melainkan inflasi.
   • Yang membatasi pengeluaran pemerintah bukanlah kurangnya uang, melainkan ketersediaan sumber daya riil (tenaga kerja, bahan baku, kapasitas produksi).
   • Terlalu banyak uang mengejar terlalu sedikit sumber daya? Selamat datang, inflasi. Jika ekonomi berada pada kapasitas penuh, pengeluaran berlebihan dapat menyebabkan inflasi.
5. Penyerapan Tenaga Kerja Penuh Melalui Jaminan Pekerjaan:
   • MMT mendukung jaminan pekerjaan federal untuk memastikan lapangan kerja penuh, yang bertindak sebagai penstabil otomatis.
   • Pemerintah bertindak sebagai "pemberi kerja terakhir", menawarkan pekerjaan kepada siapa saja yang bersedia dan mampu bekerja serta membayar upah yang layak.
6. Defisit Tidak Selalu Merugikan Ekonomi:
   • Defisit pemerintah dapat bermanfaat jika mendukung kapasitas produktif (misalnya, infrastruktur, pendidikan).
   • Defisit pemerintah sebenarnya menambah uang ke sektor swasta. Defisit pemerintah Anda adalah surplus Anda!
7. Peminjaman (Obligasi) Adalah Pilihan:
   • Pemerintah suverén menerbitkan obligasi bukan untuk "membiayai" pengeluaran, tetapi untuk mengelola suku bunga dan menyediakan aset aman.
   • Lebih mirip menawarkan rekening tabungan berbunga kepada sektor swasta.

Dari perspektif MMT, utang pemerintah dalam mata uangnya sendiri hanyalah catatan uang yang telah diciptakan pemerintah tetapi belum dipungut pajak. Hal ini sangat jauh dari pandangan konvensional bahwa pajak harus didahulukan sebelum pengeluaran!

Dari Mana MMT Berasal? Kisah Asal-Usul

MMT bukanlah hal yang sepenuhnya baru. MMT lebih mirip album kompilasi lagu-lagu terbaik dari pemikiran ekonomi pemberontak sepanjang sejarah.

MMT mengambil inspirasi dari chartalism ( ide bahwa uang mendapatkan nilainya karena pemerintah menerimanya sebagai pembayaran pajak), pemikiran Alfred Mitchell-Innes pada awal abad ke-20 tentang Teori Kredit Uang, dan pendekatan"fungsionalisme fiskal"Abba Lerner pada tahun 1940-an yang menyatakan bahwa kebijakan fiskal harus dinilai berdasarkan hasil, bukan anggaran seimbang.

Ide-ide dari Hyman Minsky juga memengaruhi perkembangan MMT, seperti kebijakan fiskal yang ditargetkan dan konsep Jaminan Kerja.

Gerakan MMT modern dimulai pada awal 1990-an ketika Warren Mosler, seorang pedagang Wall Street yang memiliki sifat independen, menerbitkan"Soft Currency Economics"pada tahun 1993.

Sejak saat itu, sekelompok pemberontak ekonomi, termasuk Bill Mitchell (yang membantu menciptakan istilah "Teori Moneter Modern"), L. Randall Wray, Stephanie Kelton, Pavlina R. Tcherneva, Mat Forstater, dan Scott Fullwiler telah mengembangkan dan mempopulerkan gagasan-gagasan ini.

Buku bestseller Stephanie Kelton pada tahun 2020,“The Deficit Myth”, membawa MMT ke arus utama dan memaksa para ekonom untuk kembali meninjau asumsi-asumsi yang telah mereka pegang selama puluhan tahun.

Buku revolusionernya tidak hanya masuk ke percakapan ekonomi. Ia menembus dinding seperti Kool-Aid Man dalam dunia keuangan! Ia mengubah MMT dari teori yang hanya dibisikkan di koridor akademis menjadi topik pembicaraan di meja makan.

Bayangkan MMT sebagai band underground yang akhirnya diputar di radio setelah bertahun-tahun penggemar setia menyebarkan berita tentang mereka.

Pandangan Lama: Teori Moneter Tradisional

Teori ekonomi tradisional seperti paman konservatif di makan malam Thanksgiving, sangat peduli dengan keseimbangan anggaran dan hidup sesuai kemampuan.

Pandangan konvensional ini menyatakan bahwa pemerintah harus membiayai pengeluaran melalui pajak dan pinjaman, sama seperti rumah tangga.

Defisit dan utang pemerintah dianggap berbahaya, berpotensi menyebabkan kenaikan suku bunga, penurunan investasi swasta, dan monster inflasi yang ditakuti.

Dalam dunia ekonomi konvensional, bank sentral yang independen memegang kendali melalui kebijakan moneter: menetapkan suku bunga, mengontrol cadangan bank, dan membeli/menjual obligasi pemerintah untuk mengelola pasokan uang.

Kebijakan fiskal (pengeluaran pemerintah dan pajak) berperan sebagai pendukung, terutama berfokus pada keseimbangan anggaran jangka panjang.

Pendekatan tradisional mengasumsikan dana pemerintah secara alami langka, sehingga pajak dan pinjaman menjadi prasyarat esensial untuk pengeluaran publik.

MMT mengatakan ini salah besar!

MMT vs. Teori Tradisional

Aspek Utama	Teori Moneter Modern (MMT)	Teori Moneter Tradisional
Pendanaan Pengeluaran Pemerintah	Pengeluaran pemerintah menciptakan uang secara langsung; pengeluaran datang terlebih dahulu	Pajak dan pinjaman harus membiayai pengeluaran pemerintah; pendapatan datang terlebih dahulu
Anggaran Pemerintah & Defisit	Defisit adalah hal yang normal dan menambah aset keuangan sektor swasta	Anggaran pemerintah harus seimbang seperti anggaran rumah tangga; defisit merupakan masalah
Peran Pajak	Utama untuk menciptakan permintaan terhadap mata uang dan mengelola inflasi dengan menghilangkan uang berlebih	Utama untuk menghasilkan pendapatan untuk membiayai operasi dan program pemerintah
Peminjaman Pemerintah	Penerbitan obligasi bersifat opsional, terutama digunakan untuk mengelola suku bunga atau menyediakan sarana tabungan	Pinjaman diperlukan untuk membiayai defisit ketika pendapatan pajak tidak mencukupi
Batasan Kebijakan Fiskal	Ketersediaan sumber daya riil dan risiko inflasi adalah batasan yang sebenarnya	Pengeluaran dibatasi oleh pendapatan pajak dan kapasitas pinjaman
Kebijakan Moneter vs. Kebijakan Fiskal	Kebijakan fiskal (pengeluaran/pajak) adalah alat utama untuk pengelolaan ekonomi	Kebijakan moneter (suku bunga) adalah alat utama untuk stabilisasi ekonomi
Peran Bank Sentral	Mendukung pengeluaran pemerintah dan menjaga suku bunga pada tingkat yang diinginkan	Mengendalikan inflasi secara independen melalui alat-alat moneter
Urutan Penciptaan Uang	Pinjaman menciptakan simpanan; pengeluaran pemerintah memperkenalkan aset keuangan baru	Deposito memungkinkan pinjaman bank; pasokan uang tumbuh secara bertahap
Kekhawatiran Utang Pemerintah	Tidak ada risiko default untuk utang dalam mata uang sendiri; inflasi adalah kekhawatiran utama	Utang tinggi menyebabkan suku bunga naik, investasi berkurang, dan risiko gagal bayar potensial
Pengelolaan Inflasi	Dikelola terutama melalui kebijakan fiskal (penyesuaian pajak dan pengeluaran)	Dikelola terutama melalui kebijakan moneter (penyesuaian suku bunga)
Pendekatan Ketenagakerjaan	Penciptaan lapangan kerja langsung melalui program seperti Jaminan Kerja	Menciptakan kondisi yang mendukung pertumbuhan lapangan kerja di sektor swasta melalui kebijakan moneter
Pandangan terhadap Defisit Selama Krisis	Alami dan diperlukan untuk mendukung tabungan dan pemulihan sektor swasta	Kejahatan yang diperlukan yang memerlukan pengetatan anggaran di masa depan untuk "membayar kembali"

Bayangkan MMT dan teori tradisional sebagai dua pelatih kebugaran finansial dengan pendekatan yang sangat bertolak belakang.

Pelatih tradisional seperti pelatih tua yang ketat, menghitung setiap kalori dan sen, yakin bahwa Anda akan kolaps jika tidak menyeimbangkan anggaran.

Sementara itu, pelatih MMT adalah guru revolusioner yang berkata, "Lupakan aturan lama! Tubuh (atau ekonomi) Anda memiliki kapasitas jauh lebih besar daripada yang pernah Anda dengar!"

Yang membuat perbandingan ini begitu menarik adalah betapa berbedanya kedua teori ini secara fundamental. Ini bukan hanya perbedaan kecil tentang detail teknis, tetapi lebih seperti mereka memainkan permainan yang sama sekali berbeda di lapangan yang sama!

Pandangan tradisional melihat uang sebagai sumber daya langka yang perlu dikumpulkan dengan hati-hati sebelum dapat dibelanjakan. MMT membalikkan skenario tersebut sepenuhnya, dengan mengatakan, "Uang tidak langka bagi pemerintah yang menerbitkan mata uang; mereka menciptakannya saat mereka membelanjakannya!"

Perbedaan terbesar? Cara mereka memandang utang pemerintah.

• Teori tradisional memperlakukannya seperti utang kartu kredit Anda, sebagai sesuatu yang menakutkan yang harus dibayar kembali sebelum penagih utang datang.
• MMT memandangnya lebih seperti poin di papan skor, hanya catatan uang yang telah diciptakan pemerintah tetapi belum dikenakan pajak.

Sisi mana yang lebih masuk akal bagi Anda? Keindahannya adalah bahwa ini bukan sekadar teori akademis. Teori ini secara langsung memengaruhi cara pemerintah menanggapi segala hal, mulai dari resesi hingga perubahan iklim dan perawatan kesehatan. Ini pertarungan yang layak untuk disaksikan! 🥊💰

Mengapa MMT Lebih Penting dari yang Anda Bayangkan

Memahami MMT seperti mendapatkan kacamata sinar-X untuk ekonomi, tiba-tiba Anda dapat melihat hal-hal yang sebelumnya tidak terlihat.

Teori ini menyarankan bahwa pemerintah dengan mata uang suverén memiliki daya fiskal yang jauh lebih besar daripada yang diakui oleh kebijaksanaan konvensional.

Perspektif ini mengubah pertanyaan kebijakan dari “Apakah kita mampu membiayainya?” menjadi “Apakah kita memiliki sumber daya nyata yang tersedia?” dan “Apa risiko inflasi yang ada?”

Ini adalah perubahan besar dalam diskusi tentang pendanaan program publik, investasi, dan respons krisis!

MMT menerangi beberapa aspek krusial dari ekonomi modern:

• Realitas Mata Uang Fiat: Ini menjelaskan bagaimana uang sebenarnya berfungsi di dunia saat ini, di mana mata uang didukung oleh undang-undang, bukan emas.
• Dinamika Kekuasaan: MMT menyarankan bahwa pemerintah dengan kedaulatan moneter memiliki lebih banyak pengaruh terhadap pasar keuangan daripada yang umumnya dianggap.
• Keseimbangan Sektoral: MMT menekankan bahwa defisit pemerintah sama dengan surplus sektor non-pemerintah – sebuah sudut pandang yang berguna untuk memahami arus ekonomi.
• Operasi Bank Sentral: MMT mengurai fenomena seperti pelonggaran kuantitatif (QE) dan pengelolaan utang nasional.
• Pemberdayaan Kebijakan: Dengan menghilangkan batasan keuangan yang dianggap ada, MMT menyarankan bahwa pembuat kebijakan memiliki lebih banyak alat untuk mengatasi pengangguran, perubahan iklim, kebutuhan infrastruktur, dan ketidaksetaraan.
• Fokus pada Penciptaan Lapangan Kerja Penuh: MMT sangat mendukung penggunaan kebijakan fiskal untuk mencapai lapangan kerja penuh, seringkali melalui program jaminan kerja.

MMT dalam Tindakan: Respons AS terhadap COVID-19 sebagai Studi Kasus

Meskipun tidak ada negara yang secara resmi mengadopsi MMT sebagai pedoman resmi, respons AS terhadap COVID-19 seperti menyaksikan prinsip-prinsip MMT diterapkan secara real-time, meskipun tidak disengaja.

Ketika pandemi melanda, pemerintah AS melancarkan tsunami fiskal – paket stimulus triliunan dolar, termasuk pembayaran langsung, peningkatan tunjangan pengangguran, dukungan bisnis, dan bantuan kepada negara bagian dan daerah.

Yang menarik? Hal ini terjadi tanpa kenaikan pajak yang signifikan atau pemotongan belanja di bidang lain.

Dari perspektif MMT, hal ini menunjukkan dengan tepat apa yang selama ini mereka katakan: penerbit mata uang berdaulat seperti AS dapat membiayai pengeluaran besar-besaran tanpa dibatasi oleh pengumpulan pajak sebelumnya.

Bank Sentral AS (Federal Reserve) turut berperan dengan sempurna, membeli jumlah besar utang pemerintah dan menjaga suku bunga pada level terendah.

Awalnya, meskipun defisit mencapai rekor tertinggi, suku bunga tetap rendah, dan pasar keuangan tetap tenang. Stimulus tersebut membantu mencegah resesi yang lebih dalam dan mendorong pemulihan yang relatif cepat dalam lapangan kerja dan produksi.

Namun, pada akhir 2021 dan awal 2022, inflasi menghancurkan pesta. Hal ini memicu debat sengit: Kritikus menyalahkan permintaan yang didorong oleh stimulus berlebihan, sementara pendukung MMT dan pihak lain lebih menyoroti gangguan rantai pasokan, lonjakan harga energi, dan faktor global.

Terlepas dari siapa yang benar, episode ini menyoroti wawasan inti MMT: batasan akhir atas pengeluaran pemerintah bukanlah batas keuangan yang sewenang-wenang, melainkan inflasi yang muncul ketika permintaan melampaui kapasitas produktif.

Perdebatan kemudian beralih ke apakah inflasi tersebut dapat dikelola dengan lebih baik melalui penyesuaian fiskal yang tepat waktu (seperti kenaikan pajak yang ditargetkan) seperti yang disarankan MMT.

MMT: Janji atau Ancaman?

Teori Moneter Modern menawarkan baik potensi yang menggoda maupun risiko yang signifikan.

Manfaat Potensial:

• Fleksibilitas Fiskal yang Ekstrem: MMT menyarankan pemerintah memiliki ruang yang jauh lebih luas untuk membiayai prioritas publik seperti infrastruktur, kesehatan, pendidikan, dan aksi iklim tanpa terkendala oleh batasan pendapatan yang segera.
• Pengangguran? Apa Itu?: Kebijakan seperti program jaminan kerja berpotensi menghilangkan pengangguran yang tidak disengaja sama sekali.
• Mengurangi Kecemasan Utang Nasional: Untuk utang dalam mata uangnya sendiri, pemerintah yang berdaulat selalu dapat membayarnya, sehingga fokus dapat dialihkan dari risiko gagal bayar ke pengelolaan inflasi.
• Pemerintah yang Menepati Janji: Pemerintah dapat merespons kebutuhan warga secara lebih langsung tanpa hambatan politik untuk menaikkan pajak terlebih dahulu.

Kritik dan Kontroversi:

• Naga Inflasi: Kritikus khawatir MMT meremehkan bahaya inflasi yang tak terkendali jika pengeluaran pemerintah menjadi liar. Mereka juga mempertanyakan apakah kebijakan fiskal dapat efektif mengendalikan inflasi setelah muncul.
• Realitas Politik: Menghapus batasan "membayar" pengeluaran dapat mendorong politisi untuk melakukan pengeluaran berlebihan demi suara, sambil enggan menaikkan pajak saat diperlukan.
• Kekakuan Teoritis: Beberapa ekonom mainstream berargumen bahwa MMT kekurangan model matematis formal dan hanya mengemas ulang ide-ide heterodoks yang sudah ada tanpa inovasi teoritis yang cukup.
• Krisis Kepercayaan Mata Uang: Para skeptis khawatir penciptaan uang yang berlebihan dapat mengikis kepercayaan terhadap mata uang, yang menyebabkan devaluasi dan pelarian modal. Mereka menunjuk episode hiperinflasi historis sebagai peringatan, meskipun para pendukung MMT berpendapat bahwa kasus-kasus tersebut melibatkan keadaan yang berbeda.

Debat ini menyoroti pertanyaan mendasar tentang koordinasi kebijakan fiskal dan moneter, batasan sebenarnya atas tindakan pemerintah, dan jalur terbaik menuju stabilitas ekonomi dan kemakmuran bersama.

Permainan Uang yang Dirombak

MMT memindahkan fokus dari ketakutan terhadap defisit ke batasan sumber daya riil (seperti tenaga kerja, teknologi, dan bahan baku). Meskipun kontroversial, MMT telah mempengaruhi debat tentang pengeluaran pemerintah, terutama di lingkaran kebijakan progresif.

Teori ini menantang asumsi paling mendasar kita tentang keuangan pemerintah, dengan berpendapat bahwa penerbit mata uang kedaulatan menciptakan uang ketika mereka membelanjakan, dengan inflasi dan kendala sumber daya riil sebagai faktor pembatas utama.

Teori ini sangat berbeda dengan pandangan konvensional mengenai penciptaan uang, defisit, batasan kebijakan, dan peran otoritas fiskal dan moneter.

Respons pandemi AS, meskipun tidak secara eksplisit didorong oleh MMT, menunjukkan apa yang dapat dicapai oleh tindakan fiskal besar-besaran, sementara inflasi yang terjadi kemudian menyoroti pentingnya mengelola keterbatasan sumber daya riil.

MMT menawarkan potensi manfaat seperti fleksibilitas fiskal yang lebih besar dan jalur langsung menuju pengangguran nol, tetapi menghadapi kritik serius tentang risiko inflasi, kelayakan politik, ketelitian teoretis, dan stabilitas mata uang.

Baik Anda pendukung MMT atau skeptis, teori ini memaksa kita untuk mempertimbangkan kembali asumsi lama tentang keuangan pemerintah dan mengajukan pertanyaan mendalam tentang uang, nilai, dan apa yang secara ekonomi mungkin dilakukan.

Jadi,下次当有人在讨论国家优先事项时对你说“我们负担不起”，你可能会反问：“根据哪种货币理论？”