This article has been translated from English to Japanese.
ニュージーランド準備銀行（RBNZ）は8月、政策金利を3.25％から3.00％に引き下げた。これは、2024年8月に金利引き下げサイクルを開始して以来、7回目の利下げとなる。
金融政策委員会は4 対 2 で 25 ベーシスポイントの引き下げを決定しましたが、2 人の委員は 50 ベーシスポイントの大幅な引き下げを望んでおり、景気回復の停滞と大幅な余剰生産能力に対する中央銀行の懸念が反映されています。
主なポイント：
- RBNZ は 4 対 2 の投票で OCR を 25bp 引き下げ、3.00% とした。少数派は 50bp の引き下げを支持した。
- 年間消費者物価指数（CPI）は2.7%で、2025年第3四半期に一時的に3.0%のピークに達した後、2026年半ばまでに2%の目標に戻ると予想されています。
- ニュージーランドの経済回復は2025年第2四半期に停滞し、高頻度データは縮小を示唆している
- 中央銀行は、OCRが2025年末までに2.71%、2026年初頭に2.55%まで低下すると予測している
- 中期的なインフレ圧力が引き続き緩和する場合、追加の緩和措置の可能性を残している
RBNZ は、世界的な経済政策の不確実性、雇用減少、生活必需品価格の高騰、住宅価格の下落により、家計および企業の支出が抑制され、ニュージーランドの経済が停滞していることを強調した。中央銀行は、経済に大幅な余剰生産能力が存在し、国内インフレ圧力が低下していることを、金融緩和の継続の理由として強調した。
RBNZ のクリスチャン・ホークスビー総裁は記者会見で、今後より積極的な金融緩和を行うとの予想を強めるハト派的な発言を行った。同総裁は、「次の 2 回の会合は決定的なもの」であり、「決定は下されていない」と強調するとともに、OCR の予測は 2.5% 程度と底打ちし、さらなる引き下げと整合的であると確認した。
ホークスビー総裁はまた、RBNZ が「これまで 4 対 2 の投票結果になったことはなかった」と指摘し、委員会内の意見の分裂が異常であることを強調した。さらに、第 2 四半期の経済活動は「予想を大幅に下回った」とし、住宅価格は「予想どおりには上昇していない」と付け加え、企業や消費者の慎重な姿勢が続けば、さらなる政策措置が必要になる可能性があると警告した。重要なことは、同氏はOCR は「もはや制限的ではない」と述べ、ニュージーランドドルの安を歓迎したことです。これは、RBNZ が経済を支援するために通貨安を容認していることの明確なシグナルです。
市場反応:
ニュージーランドドル対主要通貨：5分足
NZD と主要通貨のオーバーレイTradingView によるチャート
発表前は弱含みで推移していたニュージーランドドルは、RBNZ の「ハト派的な利下げ」を受けて急落した。NZD は、安全通貨に対して最も大きく下落し、NZD/JPY は 0.85% 下落、NZDC/HF は 0.70% 下落、NZD/USD は 1.10% 下落、NZD/EUR と NZD/CAD はともに 0.90% 下落、NZD/GBP は 0.30% の下落にとどまり、比較的堅調だった。
急落は複数の要因が背景にある可能性があります：50bp の大幅な利下げについて 4 対 2 の予想外の投票結果となり、激しい議論があったこと、2026 年初めまでに金利を 2.85% から 2.55% に引き下げるというハト派的な見通し、第 2 四半期の経済指標が予想を下回ったことでニュージーランドの景気回復が「停滞」しているとの認識が示されたこと、世界的な貿易摩擦がリスク回避のセンチメントを強めていることなどです。
25bp の利下げはコンセンサス通りでしたが、市場は全体として予想よりもハト派的な姿勢と受け止め、より積極的な金融緩和政策を織り込み、キウイに対する売り圧力は引き続き堅調でした。
