This article has been translated from English to French.
La Banque centrale de Nouvelle-Zélande (RBNZ) a baissé ses taux d'intérêt de 3,25 % à 3,00 % en août, marquant ainsi sa septième baisse depuis qu'elle a commencé à réduire ses taux en août 2024.
Le Comité de politique monétaire a décidé à 4 voix contre 2 de réduire les taux de 25 points de base, deux membres préférant une baisse plus importante de 50 points de base, ce qui montre que la banque centrale s'inquiète du ralentissement de la reprise économique et des capacités inutilisées importantes.
Points à retenir :
- La RBNZ a baissé son taux directeur de 25 pb à 3,00 % à 4 voix contre 2, la minorité étant favorable à une baisse de 50 pb.
- L'IPC annuel s'établit à 2,7 % et devrait atteindre un pic temporaire de 3,0 % au troisième trimestre 2025 avant de revenir à l'objectif de 2 % d'ici mi-2026.
- La reprise économique de la Nouvelle-Zélande a marqué le pas au deuxième trimestre 2025, les données à haute fréquence laissant entrevoir une contraction
- La banque centrale prévoit une baisse du taux directeur à 2,71 % d'ici la fin de 2025 et à 2,55 % début 2026
- La porte reste ouverte à un nouvel assouplissement si les pressions inflationnistes à moyen terme continuent de s'atténuer
Lien vers la déclaration officielle de politique monétaire de la RBNZ pour août 2025
La RBNZ a souligné que l'économie néo-zélandaise était au point mort, les dépenses des ménages et des entreprises étant freinées par l'incertitude liée à la politique économique mondiale, la baisse de l'emploi, la hausse des prix des produits de première nécessité et la baisse des prix de l'immobilier. La banque centrale a insisté sur l'existence d'importantes capacités inutilisées dans l'économie et sur la baisse des pressions inflationnistes intérieures pour justifier la poursuite de l'assouplissement monétaire.
Dans sa conférence de presse, le gouverneur de la RBNZ, Christian Hawkesby, a adopté un ton accommodant qui a renforcé les attentes d'un assouplissement plus agressif à venir. Il a souligné que « les deux prochaines réunions sont ouvertes » et qu'« aucune décision n'a été prise », tout en confirmant que le taux directeur devrait se stabiliser autour de 2,5 %, ce qui est compatible avec de nouvelles baisses.
M. Hawkesby a aussi souligné que la RBNZ n'avait « jamais eu un vote de 4 contre 2 auparavant », soulignant la division inhabituelle au sein du comité. Il a ajouté que l'activité économique au deuxième trimestre avait été « nettement plus faible que prévu » et que les prix de l'immobilier « n'augmentaient pas comme prévu », avertissant que si les entreprises et les consommateurs restaient prudents, de nouvelles mesures pourraient être nécessaires. Il a surtout dit que l'OCR n'était « plus restrictive » et s'est réjoui de la faiblesse du dollar néo-zélandais, un signal clair que la RBNZ est prête à laisser la monnaie se déprécier pour soutenir l'économie.
Réaction des marchés :
Dollar néo-zélandais par rapport aux principales devises : 5 minutes
Superposition du NZD par rapport aux principales devises Graphique par TradingView
Le dollar néo-zélandais, qui avait évolué dans une tendance baissière avant la publication, a fortement chuté après l'annonce de la « baisse accommodante » de la RBNZ. Le NZD a le plus baissé face aux devises refuges, le NZD/JPY perdant 0,85 % et le NZDC/HF reculant de 0,70 %, tandis que le NZD/USD a baissé de 1,10 %, le NZD/EUR et le NZD/CAD ont tous deux reculé de 0,90 % et le NZD/GBP a affiché une relative résilience avec une baisse de seulement 0,30 %.
Cette forte correction pourrait avoir été alimentée par plusieurs facteurs : le vote surprenant de 4 contre 2, qui a montré un débat sérieux sur une baisse plus importante de 50 points de base, les prévisions accommodantes tablant sur une baisse des taux à 2,55 % début 2026, contre 2,85 % auparavant, l'aveu que la reprise néo-zélandaise est « au point mort » après des données plus faibles que prévu au deuxième trimestre, et les inquiétudes croissantes concernant les tensions commerciales mondiales qui alimentent le sentiment d'aversion au risque.
Même si la baisse de 25 points de base était conforme au consensus, les marchés ont jugé le ton global plus accommodant que prévu, anticipant une trajectoire d'assouplissement plus agressive et maintenant une pression vendeuse constante sur le kiwi.
