This article has been translated from English to Japanese.
米商務省国勢調査局が火曜日に発表したデータによると、12月の小売売上高は予想外に伸び悩み、前月比で横ばいとなり、市場予想の0.4％増を下回った。
この横ばい状態は、11月の改定値なし0.6％増に続くもので、年末商戦初期に見られた堅調な消費から急激な減速を示した。10月の売上高は0.2％減に下方修正され、消費者が負担を感じ始めている兆候を強めた。
この失望的な数値は、年末にかけて消費支出の勢いが弱まったことを示唆しており、2026年に向けて経済の成長ペースが鈍化する可能性を示している。
主なポイント
- 小売売上高：前月比0.0％（予想+0.4％）、11月は+0.6％
- 自動車を除く小売売上高：0.0％（予想+0.3％）
- コア小売売上高（コントロールグループ）：前月比－0.1％（予想＋0.4％）。11月は＋0.2％（前回＋0.4％）から下方修正
- 前年同月比成長率：12月は+2.4％
- 幅広い分野での弱さ：13の小売カテゴリー中8つが減少を記録した
この報告は43日間に及んだ政府機関閉鎖の後、1ヶ月以上遅れて発表されたが、遅延は内容の厳しさを和らげることはなかった。
12月の弱さは広範だった。家具、衣類、電子機器、自動車、さらには飲食店までもが減少を示し、自由裁量支出の減退を指摘している。建築資材や園芸機器が再び上昇し、スポーツ用品も小幅な伸びを見せるなど、わずかな明るい材料はあったが、前月に停滞したオンライン販売はほとんど動かなかった。
より懸念されるのはGDPに直接反映される管理グループだ。11月の下方修正に続き0.1％減少し、エコノミストは第4四半期の成長率予測を下方修正した。アトランタ連銀はGDP予測を4.2％から3.7％に引き下げた。
エコノミストらは主に貯蓄の減少と所得増加の鈍化を原因と指摘している。貯蓄率はパンデミック時の高水準から急落し、賃金上昇も引き続き鈍化している。
今年前半は税還付金の増加が多少の支えとなる可能性があるが、多くの世帯は積極的な消費よりも貯蓄の再構築に動く見込みだ。消費者需要は持ちこたえているものの、高所得世帯が大部分を担うなど、その分布はますます不均一になっている。
市場の反応
米ドル対主要通貨：5分足
米ドルは、発表前はレンジ相場で推移していたが、11月のコア数値が予想を大幅に下回り下方修正されたことに反応し、市場が織り込んでいた以上に消費支出の減速が加速している可能性を示唆したことから、急落し広範囲に下落した。国債利回りもデータ発表とともに低下し、ドルの初期の売り圧力を強めた。
しかし、この最初の動きは持続しなかった。発表から約1時間後、米ドルは足場を見つけ、セッションの残り時間を通じて徐々に回復し、ニューヨーク市場はまちまちの値動きで終了した。
下支え要因となったのは、依然堅調な第4四半期成長見通し（アトランタ連銀のGDP予測は3.7%近辺）と比較的落ち着いた株式市場だ。雇用コスト指数（ECI）の軟調さも賃金上昇圧力の緩和を示唆し、FRBの様子見姿勢を後押しした。
雇用統計と消費者物価指数（CPI）の発表が控えているため、トレーダーは小売売上高データのみに基づいて強い方向性ポジションを取ることに消極的だったようだ。
米ドルはロンドン市場終了までに小売売上高発表後の下落分を一部取り戻し、カナダドルを除く主要通貨に対しては小幅高で取引を終えた。
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