Les dépenses de consommation américaines stagnent en décembre ; le dollar s'en sort avec des données faibles

Les ventes au détail aux États-Unis ont étonnamment stagné en décembre, restant stables d'un mois à l'autre et manquant les attentes du marché qui tablait sur une hausse de 0,4 %, selon les données publiées mardi par le Bureau du recensement du département du Commerce.

Ce résultat stable fait suite à une hausse non révisée de 0,6 % en novembre et marque un gros ralentissement par rapport aux dépenses importantes observées plus tôt pendant la période des fêtes. Les ventes d'octobre ont été révisées à la baisse, avec une baisse de 0,2 %, ce qui renforce les signes indiquant que les consommateurs commencent à se sentir à court d'argent.

Ces chiffres décevants suggèrent que la dynamique des dépenses de consommation s'est affaiblie à l'approche de la fin de l'année, ce qui pourrait ralentir la croissance économique à l'horizon 2026.

Points clés

• Ventes au détail: 0,0 % en glissement mensuel (contre +0,4 % prévu), après +0,6 % en novembre
• Ventes au détail hors automobiles: 0,0 % (contre +0,3 % prévu)
• Ventes au détail de base (groupe de contrôle): -0,1 % (contre +0,4 % prévu) après une révision à la baisse de +0,2 % en novembre (auparavant +0,4 %)
• Croissance en glissement annuel: +2,4 % en décembre
• Faiblesse généralisée: huit des treize catégories de vente au détail ont enregistré une baisse

Le rapport est sorti avec plus d'un mois de retard après 43 jours de fermeture du gouvernement, et ce retard n'a pas adouci le message.

La faiblesse de décembre était généralisée. Les meubles, les vêtements, l'électronique, les voitures et même les restaurants ont tous baissé, ce qui montre que les gens dépensent moins pour les trucs pas indispensables. Il y a eu quelques points positifs, avec une nouvelle hausse des matériaux de construction et du matériel de jardinage et une légère augmentation des articles de sport, mais les ventes en ligne ont à peine bougé après avoir stagné le mois d'avant.

Plus inquiétant encore, le groupe de contrôle, qui alimente directement le PIB, a reculé de 0,1 % après une révision à la baisse en novembre, ce qui a incité les économistes à revoir à la baisse leurs estimations de croissance pour le quatrième trimestre. La Fed d'Atlanta a ramené ses prévisions de PIB de 4,2 % à 3,7 %.

Lien vers le rapport officiel du BLS sur les ventes au détail aux États-Unis (décembre 2025)

Les économistes attribuent principalement cette situation à la baisse de l'épargne et au ralentissement de la croissance des revenus. Le taux d'épargne a fortement baissé par rapport aux sommets atteints pendant la pandémie, et la croissance des salaires continue de ralentir.

Même si des remboursements d'impôts plus importants pourraient apporter un certain soutien en début d'année, de nombreux ménages devraient reconstituer leur épargne plutôt que de dépenser de manière agressive. La demande des consommateurs se maintient, mais elle est de plus en plus inégale, les ménages à revenus élevés supportant la majeure partie de la charge.

Réaction du marché

Dollar américain par rapport aux principales devises : 5 min 

Le dollar américain, qui évoluait dans une fourchette étroite avant la publication, a fortement chuté lorsque les traders ont réagi à la forte baisse et à la révision à la baisse du chiffre de base de novembre, signalant que les dépenses de consommation pourraient ralentir plus vite que ce que les marchés avaient prévu. Les rendements des bons du Trésor ont baissé parallèlement à la publication des données, accentuant la pression initiale sur le dollar.

Ce mouvement initial n'a toutefois pas duré. Environ une heure après la publication, le billet vert a retrouvé son équilibre et s'est progressivement redressé pendant le reste de la séance, terminant la journée à New York sur une note mitigée.

Le soutien est venu des prévisions de croissance toujours solides pour le quatrième trimestre, la Fed d'Atlanta estimant le PIB à près de 3,7 %, ainsi que des marchés boursiers relativement calmes. La baisse de l'indice des coûts de l'emploi a également indiqué un relâchement des pressions salariales, renforçant la position attentiste de la Fed.

Avec les données sur l'emploi et l'IPC encore à venir, les traders semblaient réticents à prendre des positions directionnelles fortes sur la base des seules ventes au détail.

Le dollar américain a récupéré une partie de ses pertes postérieures à la publication des ventes au détail à la clôture de la séance de Londres, et a terminé la journée dans le vert, sauf par rapport au dollar canadien.

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