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Le vendite al dettaglio negli Stati Uniti hanno avuto un rallentamento inaspettato a dicembre, rimanendo invariate rispetto al mese precedente e non raggiungendo le aspettative del mercato che prevedevano un aumento dello 0,4%, secondo i dati pubblicati martedì dall'Ufficio censimento del Dipartimento del Commercio.
Il dato invariato ha fatto seguito all'aumento non rivisto dello 0,6% di novembre e ha segnato una forte decelerazione rispetto alla robusta spesa registrata all'inizio della stagione degli acquisti natalizi. Le vendite di ottobre sono state riviste al ribasso con un calo dello 0,2%, rafforzando i segnali che indicano che i consumatori stanno iniziando a sentirsi sotto pressione.
I dati deludenti suggeriscono che lo slancio della spesa dei consumatori si è indebolito con l'avvicinarsi della fine dell'anno, mettendo potenzialmente l'economia su un percorso di crescita più lento verso il 2026.
Punti chiave
- Vendite al dettaglio: 0,0% su base mensile (rispetto al +0,4% previsto), dopo il +0,6% di novembre
- Vendite al dettaglio escluse le auto: 0,0% (rispetto al +0,3% previsto)
- Vendite al dettaglio core (gruppo di controllo): -0,1% (rispetto al +0,4% previsto) dopo un +0,2% rivisto al ribasso a novembre (precedentemente +0,4%)
- Crescita su base annua: +2,4% a dicembre
- Debolezza generalizzata: otto delle tredici categorie di vendita al dettaglio hanno registrato un calo
Il rapporto è arrivato con oltre un mese di ritardo dopo i 43 giorni di chiusura del governo, e il ritardo non ha contribuito ad attenuare il messaggio.
La debolezza di dicembre è stata diffusa. Mobili, abbigliamento, elettronica, automobili e persino ristoranti hanno registrato un calo, indicando una contrazione della spesa discrezionale. Ci sono stati alcuni segnali positivi, con i materiali da costruzione e le attrezzature da giardino in ripresa e modesti aumenti negli articoli sportivi, ma le vendite online sono rimaste pressoché invariate dopo la battuta d'arresto del mese precedente.
Più preoccupante è stato il gruppo di controllo, che influisce direttamente sul PIL. Ha registrato un calo dello 0,1% dopo una revisione al ribasso a novembre, spingendo gli economisti a ridurre le stime di crescita per il quarto trimestre. La Fed di Atlanta ha ridotto le sue previsioni sul PIL dal 4,2% al 3,7%.
Link al rapporto ufficiale BLS sulle vendite al dettaglio negli Stati Uniti (dicembre 2025)
Gli economisti attribuiscono la colpa principalmente alla diminuzione dei risparmi e al rallentamento della crescita dei redditi. Il tasso di risparmio è sceso drasticamente dai livelli massimi raggiunti durante la pandemia e la crescita dei salari continua a rallentare.
Anche se i rimborsi fiscali più consistenti potrebbero dare un po' di sostegno all'inizio di quest'anno, si pensa che molte famiglie preferiranno ricostituire i propri risparmi piuttosto che spendere in modo aggressivo. La domanda dei consumatori sta tenendo, ma è sempre più irregolare, con le famiglie a reddito più elevato che sostengono la maggior parte del carico.
Reazione del mercato
Dollaro statunitense rispetto alle principali valute: 5 minuti
Sovrapposizione del grafico USD rispetto alle principali valute Più veloce con TradingView
Il dollaro statunitense, che prima dell'evento era scambiato in un intervallo ristretto, ha registrato un calo netto e generalizzato in seguito alla reazione degli operatori al dato nettamente inferiore alle attese e alla revisione al ribasso del dato core di novembre, che ha segnalato un possibile raffreddamento della spesa dei consumatori più rapido di quanto scontato dai mercati. I rendimenti dei titoli del Tesoro sono scesi insieme ai dati, accentuando la pressione iniziale sul dollaro.
Tuttavia, questo movimento iniziale non è durato a lungo. Circa un'ora dopo la pubblicazione, il dollaro ha ritrovato stabilità e ha gradualmente recuperato terreno nel resto della sessione, chiudendo la giornata a New York con risultati contrastanti.
Il sostegno è venuto dalle aspettative di crescita ancora solide per il quarto trimestre, con la Fed di Atlanta che ha registrato un PIL vicino al 3,7%, nonché dai mercati azionari relativamente tranquilli. Anche i dati più deboli dell'indice dei costi del lavoro hanno indicato un allentamento delle pressioni salariali, rafforzando l'atteggiamento attendista della Fed.
Con i dati sull'occupazione e l'IPC ancora in arrivo, gli operatori sembravano riluttanti a impegnarsi in posizioni direzionali forti basate solo sulle vendite al dettaglio.
Il dollaro statunitense ha recuperato parte delle perdite registrate dopo i dati sulle vendite al dettaglio alla chiusura della sessione di Londra, chiudendo la giornata in territorio positivo tranne che rispetto al dollaro canadese.
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