This article has been translated from English to Japanese.
カナダの消費者物価上昇率は、5月の1.7％から6月に1.9％に加速し、アナリストの予想と一致した。
一方、コアインフレ率は3% 前後で高止まりしており、7 月 30 日のカナダ銀行（BOC）の政策金利引き下げの可能性は事実上低くなった。
6月のCPI報告の主なポイントは次の通りだ。
- 総合CPIは6月に前年同月比1.9%上昇（5月は1.7%）、前月比0.1%上昇
- コアCPI中央値は3.1%（前月の3.0%）に上昇、CPIトリムは3.0%で横ばい
- 3 ヶ月年率コアインフレ率は 3.5% に急上昇、6 ヶ月ぶりの高水準
- 耐久財のインフレ率は関税の影響を受けて前年同月比2.7%に加速した
- 7 月 30 日の利下げの可能性は 10% 未満に低下
総合インフレ率の上昇は、主にガソリン価格の下落幅の縮小（5月は13.4%減、6月は15.5%減）と耐久消費財の価格上昇が要因です。
乗用車の価格は前年比 4.1% 上昇し、中古車は 18 ヶ月ぶりに上昇（+1.7%）した。家具の価格は 3.3% 上昇し、関税の不透明感から企業がコスト上昇を価格に転嫁したため、衣料品および履物は 2.0% 急上昇した。
食品インフレは一部で緩和の兆候が見られ、食料品価格は3.3%から2.8%に減速した。これは、新鮮野菜の価格が前年同月比3.1%下落したことが要因で、2021年10月以来の減少となった。
今週の発表により、カナダ銀行は厳しいインフレ率と厳しい状況の間に挟まれた形になった。コアインフレ率は、経済全体が鈍化の兆しを見せているにもかかわらず、依然として 3% 前後で高止まりしており、カナダ銀行の目標範囲を大幅に上回っている。住宅費は 2.9% と、徐々に低下しているものの、そのペースは緩やかだ。
高止まりするコアインフレ、堅調な雇用成長、米国通商政策の不透明感が残る状況は、BOCの次の一手を複雑にしている。カナダが米国輸入品に課した報復関税は、特に耐久財に圧力をかけており、政策当局者が追加利下げを正当化するのが困難になっている。
9 月に利下げが検討されるためには、コアインフレ率が大幅に低下するか、経済が急激に悪化する必要がありますが、現在のデータからはその可能性は低いと思われます。
それまで、BOCは慎重な姿勢を維持し、インフレが目標水準に戻りつつある明確な兆候を待つでしょう。
カナダドル対主要通貨：5分足
CAD ペアと主要通貨のオーバーレイTradingView によるチャート
CPI の発表後、カナダドルは下落したが、トレーダーたちが根強いコアインフレに焦点を当てたことから、すぐに反発した。債券利回りは急上昇し、10 年物は 9.6 ベーシスポイント上昇して 3.615% と、昨年 7 月以来の最高水準となった。
この反転は、市場がヘッドラインを見越して、頑強なコア指標に焦点を当てたことから生じた。コア CPI は 3% 近くにとどまり、3% を上回る CPI 構成要素の割合は 37% から 39% に上昇し、マックレム総裁らを悩ませた。
さらに、6 月の雇用統計が 83,000 人の雇用増と堅調だったことを受け、7 月の利下げ予想はすぐに崩れた。トレーダーたちは予想を大幅に引き下げ、7 月 30 日の利下げ確率は 14% から 5% に急落した。
カナダドルは主要通貨に対して失地を回復したが、米ドルを除く。米ドルは、米国債利回りの上昇とFRBの利下げ期待の後退を背景に、優位を維持した。
