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La inflación de los precios al consumo en Canadá se aceleró hasta el 1,9 % interanual en junio, desde el 1,7 % registrado en mayo, en línea con las expectativas de los analistas.
Mientras tanto, las medidas de inflación subyacente se mantuvieron obstinadamente elevadas en torno al 3 %, lo que redujo efectivamente las posibilidades de que el Banco de Canadá (BOC) recortara los tipos de interés en la reunión del 30 de julio.
Estos son los puntos clave del informe del IPC de junio:
- El IPC general subió un 1,9 % interanual en junio (desde el 1,7 % de mayo) y un 0,1 % intermensual.
- El IPC subyacente mediano aumentó hasta el 3,1 % (desde el 3,0 %), mientras que el IPC recortado se mantuvo en el 3,0 %.
- La inflación subyacente anualizada a tres meses se disparó hasta el 3,5 %, su máximo en seis meses.
- La inflación de los bienes duraderos se aceleró hasta el 2,7 % interanual debido al impacto de los aranceles.
- Las probabilidades de una bajada de tipos el 30 de julio cayeron por debajo del 10 %.
La aceleración de la inflación general se debió principalmente a una menor caída de los precios de la gasolina (-13,4 % frente al -15,5 % en mayo) y a un mayor crecimiento de los precios de los bienes duraderos.
Los precios de los vehículos de pasajeros subieron un 4,1 % interanual, y los vehículos usados registraron su primer aumento en 18 meses (+1,7 %). Los precios de los muebles subieron un 3,3 %, mientras que los de la ropa y el calzado se dispararon un 2,0 %, ya que las empresas trasladaron los mayores costes en medio de la incertidumbre arancelaria.
La inflación de los alimentos mostró cierto alivio, con una desaceleración de los precios de los productos alimenticios del 3,3 % al 2,8 %, gracias a la caída de los precios de las hortalizas frescas, que registraron su primer descenso interanual (-3,1 %) desde octubre de 2021.
Enlace al informe del IPC de Canadá de junio
Los datos publicados esta semana sitúan al Banco de Canadá entre la espada y la pared en materia de inflación. La inflación subyacente se mantiene obstinadamente en torno al 3 %, muy por encima del nivel de confort del banco, a pesar de que la economía en general muestra signos de desaceleración. Los costes de la vivienda están bajando, pero solo de forma gradual, y se sitúan ahora en el 2,9 %.
La combinación de una elevada inflación subyacente, un fuerte crecimiento del empleo y la persistente incertidumbre en torno a la política comercial de Estados Unidos complica la próxima decisión del Banco de Canadá. Los aranceles de represalia de Canadá sobre las importaciones estadounidenses están aumentando la presión, especialmente sobre los bienes duraderos, lo que dificulta a los responsables políticos justificar otra bajada de tipos.
Para que se plantee siquiera una bajada en septiembre, los mercados tendrían que ver una caída significativa de la inflación subyacente o una fuerte desaceleración económica, y ninguno de estos dos escenarios parece probable a juzgar por los datos actuales.
Hasta entonces, el Banco de Canadá puede mantenerse cauteloso y esperar señales más claras de que la inflación está volviendo a su objetivo.
Dólar canadiense frente a las principales divisas: 5 minutos
Superposición de pares del CAD frente a las principales divisas Gráfico de TradingView
El dólar canadiense se debilitó tras la publicación del IPC, pero se recuperó rápidamente cuando los operadores se centraron en la persistente inflación subyacente. Los rendimientos de los bonos subieron, con el de 10 años saltando 9,6 puntos básicos hasta el 3,615 %, el nivel más alto desde el pasado mes de julio.
El cambio de tendencia se produjo cuando los mercados dejaron de lado los titulares y se centraron en los persistentes indicadores básicos. El IPC subyacente se mantuvo cerca del 3 %, y la proporción de componentes del IPC que superaban el 3 % subió del 37 % al 39 %, lo que supone un quebradero de cabeza para el gobernador Macklem y su equipo.
Si a esto le sumamos el sólido informe de empleo de junio, que añadió 83 000 puestos de trabajo, la idea de una bajada de tipos en julio se desvaneció rápidamente. Los operadores recortaron sus expectativas y las probabilidades de una bajada el 30 de julio se desplomaron del 14 % al 5 %.
El dólar canadiense recuperó el terreno perdido frente a la mayoría de las principales divisas, excepto el dólar estadounidense, que mantuvo su ventaja gracias al aumento de los rendimientos de los bonos del Tesoro y a la desaparición de las esperanzas de recorte de la Fed.
