This article has been translated from English to Japanese.
木曜日の市場はリスク回避姿勢に明確に傾いた。米労働市場への懸念が政策への楽観論を上回り、株式やリスク資産は急落した。一方、連邦準備制度理事会（FRB）の追加緩和期待が再燃し、債券は上昇した。政府機関の閉鎖が続き、トレーダーは公式経済データを入手できない状態が続いている。
この日の取引を支配した話題は、チャレンジャー・グレイ＆クリスマス社のデータだった。それによると10月の雇用削減数は15万3074人となり、2003年以降で同月としては最高を記録。政府閉鎖が史上最長となる中、労働市場の悪化懸念をさらに強めた。
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外国為替ニュース見出し＆データ：
- 2025年9月日本平均現金賃金：前年比1.9％増（予想1.6％増、前回1.5％増）
- オーストラリア 2025年9月貿易収支：39.4億ドル（予想40.0億ドル、前回18.3億ドル）
- ドイツ 2025年9月 鉱工業生産：前月比1.3％増（予想：前月比2.5％増、前回：前月比4.3％減）
- 2025年10月スイス失業率：2.9％（予想2.8％、前回2.8％）
- ECB執行委員会のイザベル・シュナーベル氏は木曜日、バランスシートの正常化にはまだ「道半ば」であり、新たな債券購入の再開には程遠いと述べた。
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グローバルPMI更新値：
- 日本S&PグローバルサービスPMI（2025年10月最終値）：53.1（予想52.4、前回53.3）
- ドイツ建設業PMI（HCOB調査、2025年10月）：42.8（予想46.7、前回46.2）
- ユーロ圏建設業PMI（2025年10月）：44.0（予想46.5、前回46.0）
- 英国S&Pグローバル建設業PMI（2025年10月）：44.1（予想46.0、前回46.2）
- ユーロ圏小売売上高（2025年9月）：前月比-0.1%（予想0.2%、前回0.1%）、前年比1.0%（予想1.5%、前回1.0%）
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英国の公式銀行金利は4.0%で据え置き（予想4.0%、前回4.0%）
- 利下げ賛成票：4.0（前回2.0）；利上げ賛成票：0.0（前回0.0）；据え置き賛成票：5.0（前回7.0）
- 英中央銀行（BoE）金融政策報告書：消費者物価上昇率はピークアウトしたと判断され、賃金上昇率とサービス部門のインフレ率の緩和を背景に、基礎的なデフレ傾向の進展が続いていると強調した。金融政策の引き締め効果は低下し、 インフレ持続リスクは顕著でなくなった。しかし、需要減退リスクがより顕在化しているため、全体的なリスクはより均衡していると見なされている。
- 米国チャレンジャー社 2025年10月雇用削減件数：153.07千件（予想73.0千件、前回54.06千件）
- カナダ・アイビーPMI（季節調整済み）2025年10月：52.4（予想55.0、前回59.8）
- クリーブランド連銀のベス・ハマックは木曜日、持続的なインフレと既に実施された利下げによる緩和効果を理由に、 さらなる利下げに懐疑的な見解を示した。
広範な市場価格動向：
ドル指数、金、S&P 500、原油、米国10年物利回り、ビットコインの重ね合わせチャート（TradingView提供）
木曜日の取引では、リスク選好が急反転した。米労働市場への懸念が全資産クラスに広がり、米国時間中に株式と暗号資産が大幅下落する一方、債券への安全資産への逃避を促した。
S&P500は1.0％超下落し、NVIDIAやテスラを含むハイテク大型株が下落を主導した。労働市場の弱さの中で高値圏の株価評価への懸念が浮上し、ナスダック100は特に大きく下落した。チャレンジャー社の雇用削減データ発表後、売りが加速した。同データは10月の解雇発表件数が20年以上で最高水準であることを示した。
金は取引開始時に上昇したが、市場全体の売りに押され直近の高値から後退。木曜日の終値は3,979ドル前後で取引された。下落したものの、金は一定の支持線を維持。政府機関閉鎖やFRB利下げ確率の上昇を背景に、需要が依然として存在することを示唆している。
WTI原油は アジア市場で反発を続けたが 、ロンドン市場から終盤にかけて売り圧力に直面した。エネルギー関連銘柄は後半に苦戦し、米雇用統計の弱さを受けて経済減速懸念と需要破壊の可能性が焦点となったことが背景にある。
ビットコインは再び顕著な下落を記録し、3％安の10万600ドル前後で取引された。仮想通貨市場が広範なリスク回避の動きに巻き込まれたためだ。デジタル資産は10万3000ドル超の水準から後退し、リスク選好の変化に対する継続的な敏感さを浮き彫りにした。
10年物米国債利回りは木曜日の高値4.16%付近から4.09%まで急落し、1ヶ月で最大の単日下落幅を記録した。債券市場の反発は、労働市場の弱さが連邦準備制度理事会（FRB）に利下げ再開を迫るという確信の高まりを反映しており、CME Fed Watch Toolは12月の利下げ確率を69%超と織り込んでいる。
外国為替市場の動向：米ドル対主要通貨：
TradingViewによる米ドル対主要通貨為替チャート重ね合わせ
米ドルは木曜日に顕著な日中の変動を見せ、主要通貨に対しては最終的に小幅な下落で取引を終えた。欧州通貨や円に対する下落幅が、商品関連通貨に対する上昇幅を上回ったようだ。
アジア時間およびロンドン時間早盤では、ドルは全般的に軟調な動きを見せた。特段の材料がない中での この下落傾向は、 米政府閉鎖に伴う米国経済見通しへの不透明感が継続していること、そしてアジア時間トレーダーが水曜日の好材料を一部織り込んだことを 反映している可能性が高い。
チャレンジャー社の雇用削減データ発表後、米国朝方の取引ではドル相場の変動が激しくなった。政府公式統計の発表待ちで労働市場の見通しが再評価され、ボラティリティが急上昇したのだ。雇用統計の失望的な内容を受けドルは一時急落したが、民間セクターの報告だけで積極的なポジション調整が必要か否かの見解が分かれたためか、その後一部回復した。
取引終了時点では、主要通貨ペアでドルはまちまちの動きとなった。原油価格の下落と広範なリスク回避姿勢の中で、商品連動通貨が軟調に推移したため、豪ドル、ニュージーランドドル、カナダドルに対してドルは上昇した。しかし、ユーロ、英ポンド、スイスフラン、日本円に対しては顕著な下落が見られ、これらの上昇分を相殺した。
ドルの相対的な動きは、相反する見解を反映している可能性がある。すなわち、米労働市場への懸念がFRBの金融緩和論を後押しする一方で、世界経済見通しへの継続的な不確実性と米政府閉鎖長期化の影響が懸念材料となっている。
今後の経済カレンダーにおける潜在的な材料
- 日本家計支出（2025年9月分） 23:30 GMT
- 日本ロイター短観（2025年11月） 午前0時（GMT）
- 中国貿易収支（2025年10月分） 3:00 am GMT
- ドイツ 2025年9月貿易収支 午前7時（GMT）
- 英国 ハリファックス住宅価格指数（2025年10月分） 午前7時（GMT）
- スイス外貨準備高（2025年10月分） 午前8時（GMT）
- スイス消費者信頼感指数（2025年10月分） 午前8時（GMT）
- 中国外貨準備高（2025年10月）
- 米連邦準備制度理事会（FRB）ウィリアムズ議長講演 グリニッジ標準時午前8時
- 中国9月30日現在の経常収支速報値（2025年、GMT午前9時）
- 英国BBA住宅ローン金利（2025年10月分） グリニッジ標準時午前10時
- 米連邦準備制度理事会（FRB）ジェファーソン議長の講演（グリニッジ標準時午後12時）
- カナダ雇用統計（2025年10月分）発表（GMT午後1時30分）
- ユーロ圏 ECB エルダーソン講演 13:30 GMT
- 米国政府雇用統計（2025年10月分、暫定）
金曜日の経済カレンダーは中程度の重要度のため、注目は主に3つの分野に集中する。
米政府閉鎖に関する新たな進展は、特に解決に向けた進展の兆候や、逆に膠着状態がさらに長期化する可能性の示唆があれば、市場全体に大幅な変動を引き起こす可能性がある。政府閉鎖は、公式データの発表を妨げ、通常の給与や政府給付を受けられない数百万の米国民にストレスを与えることで、経済見通しを複雑にし続けている。
米中貿易問題の進展も監視対象だ。継続する緊張と関税の不確実性は市場の懸念材料であり、双方の発言や政策シグナルがリスク選好や通貨市場に影響を与えうる。
10月のカナダ雇用統計は、北米全域で雇用動向が厳しく監視される中、国境の北側の労働市場状況を明らかにする。木曜日に発表されたチャレンジャー社の雇用統計が弱含みだったこと、政府閉鎖で米国の公式雇用統計が発表されない状況を踏まえ、カナダの数値は北米全体の労働市場健全性を測る指標として過大な注目を集める可能性がある。
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