Resumen diario del mercado amplio - 6 de noviembre de 2025

Los mercados se mostraron decididamente reacios al riesgo el jueves, ya que las preocupaciones sobre el mercado laboral estadounidense superaron el optimismo político, con fuertes pérdidas en las acciones y los activos de riesgo, mientras que los bonos se recuperaron ante las renovadas expectativas de flexibilización de la Reserva Federal, en medio de un cierre gubernamental que sigue privando a los operadores de datos económicos oficiales.

La narrativa dominante de la sesión se centró en los datos de Challenger, Gray & Christmas, que mostraban 153 074 recortes de empleo en octubre, la ciframás alta para ese mes desde 2003, lo que amplificó las preocupaciones sobre el deterioro del mercado laboral al mismo tiempo que se producía un cierre récord del Gobierno estadounidense.

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Titulares y datos sobre divisas:

• Ingresos medios en efectivo de Japón para septiembre de 2025: 1,9 % interanual (previsión del 1,6 % interanual; 1,5 % interanual anterior)
• Balanza comercial de Australia para septiembre de 2025: 3940 millones (previsión: 4000 millones; anterior: 1830 millones)
• Producción industrial de Alemania en septiembre de 2025: 1,3 % intermensual (previsión: 2,5 % intermensual; anterior: -4,3 % intermensual)
• Tasa de desempleo de Suiza para octubre de 2025: 2,9 % (previsión: 2,8 %; anterior: 2,8 %).
• Isabel Schnabel, miembro del Comité Ejecutivo del BCE ,afirmó el jueves que aún queda «mucho camino por recorrer» en la normalización del balance, lejos de reiniciar nuevas compras de bonos.
• Actualizaciones del PMI global:
  • PMI final de servicios globales de S&P para Japón en octubre de 2025: 53,1 (previsión: 52,4; anterior: 53,3)
  • PMI de la construcción de Alemania HCOB para octubre de 2025: 42,8 (previsión: 46,7; anterior: 46,2)
  • PMI de la construcción de la zona euro de HCOB para octubre de 2025: 44,0 (previsión de 46,5; anterior de 46,0)
  • PMI de construcción de S&P Global del Reino Unido para octubre de 2025: 44,1 (previsión: 46,0; anterior: 46,2)
• Ventas minoristas de la zona euro para septiembre de 2025: -0,1 % intermensual (previsión: 0,2 % intermensual; anterior: 0,1 % intermensual); 1,0 % interanual (previsión: 1,5 % interanual; anterior: 1,0 % interanual)
• El tipo oficial del Banco de Inglaterra se mantuvo en el 4,0 % (previsión: 4,0 %; anterior: 4,0 %).
  • Votos a favor de la reducción: 4,0 (2,0 anterior); votos a favor de la subida: 0,0 (0,0 anterior); votos a favor del mantenimiento: 5,0 (7,0 anterior).
• Informe de política monetaria del Banco de Inglaterra: se hizo hincapié en que se considera que la inflación de los precios al consumo ha alcanzado su punto máximo y que continúa el progreso de la desinflación subyacente, respaldado por la moderación del crecimiento salarial y la inflación de los servicios. La restrictividad de la política monetaria ha disminuido y el riesgo de persistencia de la inflación se ha atenuado; sin embargo, el riesgo de una menor demanda es ahora más evidente, por lo que se considera que los riesgos generales están más equilibrados.
• Recortes de empleo de Challenger en EE. UU. para octubre de 2025: 153 070 (previsión de 73 000; 54 060 anterior).
• PMI Ivey de Canadá s.a. para octubre de 2025: 52,4 (previsión: 55,0; anterior: 59,8)
• Beth Hammack, de la Fed de Cleveland, expresó el jueves su escepticismo sobre nuevas bajadas de tipos, citando la inflación persistente y la flexibilización previa de las reducciones completadas.

Evolución general de los precios en el mercado:

Índice del dólar, oro, S&P 500, petróleo, rendimiento a 10 años de EE. UU., bitcoin. Gráfico superpuesto de TradingView.

La sesión bursátil del jueves registró un fuerte cambio en la percepción del riesgo, ya que las preocupaciones sobre el mercado laboral estadounidense dominaron todas las clases de activos, lo que provocó importantes pérdidas en las acciones y las criptomonedas durante la sesión estadounidense, al tiempo que impulsó la huida hacia la seguridad de los bonos.

El S&P 500 cayó más de un 1,0 %, con las megacapitalizaciones tecnológicas, como Nvidia y Tesla, liderando las pérdidas. El Nasdaq 100 se desplomó notablemente al surgir la preocupación por las elevadas valoraciones en medio de la debilidad del mercado laboral. La venta masiva se aceleró tras la publicación de los datos de recortes de empleo de Challenger, que revelaron el mayor número de anuncios de despidos en octubre en más de dos décadas.

El oro registró ganancias al inicio de la sesión, pero luego retrocedió desde los máximos recientes con la venta masiva del mercado en general, cotizando en torno a los 3979 dólares al cierre del jueves. A pesar del retroceso, el oro mantuvo cierto apoyo, lo que indica que la demanda podría seguir existiendo debido al cierre del Gobierno y al aumento de las probabilidades de que la Fed recorte los tipos de interés.

El crudo WTI continuó su repunte en Asia antes de enfrentarse a la presión vendedora de Londres hasta el final de la sesión. El complejo energético tuvo dificultades en la segunda mitad de la sesión, probablemente debido a las preocupaciones sobre la debilidad económica y la posible destrucción de la demanda, que pasaron a primer plano tras los débiles datos de empleo en Estados Unidos.

El bitcoin volvió a sufrir pérdidas notables, hundiéndose un 3 % hasta cotizar en torno a los 100 600 dólares, ya que el mercado de las criptomonedas participó en el movimiento general de aversión al riesgo. El activo digital retrocedió desde niveles superiores a los 103 000 dólares, lo que pone de relieve su continua sensibilidad a los cambios en el apetito por el riesgo.

El rendimiento de los bonos del Tesoro a 10 años cayó desde los máximos del jueves, en torno al 4,16 %, hasta el 4,09 %, lo que supone la mayor caída en un solo día en un mes. El repunte del mercado de bonos reflejó la creciente convicción de que la debilidad del mercado laboral obligará a la Reserva Federal a reanudar los recortes de tipos, y la herramienta CME Fed Watch Tool ahora descuenta una probabilidad superior al 69 % de una reducción en diciembre.

Comportamiento del mercado de divisas: dólar estadounidense frente a las principales divisas:

Superposición del gráfico de divisas del USD frente a las principales divisas por TradingView

El dólar estadounidense experimentó una notable volatilidad intradía el jueves, cerrando finalmente con resultados mixtos frente a las principales divisas, con un sesgo bajista neto. Las pérdidas frente a las divisas europeas y el yen parecen superar las ganancias del dólar frente a las divisas vinculadas a las materias primas.

Durante las sesiones asiáticas y las primeras horas de la sesión de Londres, el dólar cotizó con un tono más suave en todos los ámbitos. Sin catalizadores importantes que señalar, esta caída probablemente reflejó la incertidumbre continua sobre las perspectivas económicas de EE. UU. en medio del cierre del Gobierno estadounidense, y es probable que los operadores de la sesión asiática hayan tenido en cuenta algunas de las vibraciones positivas del miércoles.

La trayectoria del dólar se volvió más errática durante la sesión matutina estadounidense tras la publicación de los datos de recortes de empleo de Challenger. El informe provocó un aumento de la volatilidad, ya que los operadores reevaluaron las perspectivas del mercado laboral en ausencia de estadísticas oficiales de empleo del Gobierno. El dólar se debilitó inicialmente de forma pronunciada ante los decepcionantes datos de empleo, antes de protagonizar una recuperación parcial, posiblemente debido a la idea de si el informe del sector privado por sí solo justificaba un reposicionamiento agresivo.

Al cierre de la sesión, el dólar se situó en niveles mixtos frente a las principales divisas. El dólar estadounidense registró ganancias frente al dólar australiano, el dólar neozelandés y el dólar canadiense, ya que las divisas vinculadas a las materias primas tuvieron un rendimiento inferior al esperado debido a la caída de los precios del petróleo y a una mayor aversión al riesgo. Sin embargo, estas ganancias se vieron compensadas por pérdidas notables frente al euro, la libra esterlina, el franco suizo y el yen japonés.

El rendimiento mixto del dólar posiblemente reflejó narrativas contradictorias: las preocupaciones sobre el mercado laboral estadounidense que respaldan la flexibilización de la Fed frente a la incertidumbre continua sobre las perspectivas económicas mundiales y las implicaciones del prolongado cierre del Gobierno estadounidense.

Próximos catalizadores potenciales en el calendario económico

• Gasto de los hogares japoneses en septiembre de 2025 a las 23:30 GMT
• Índice Tankan de Reuters para Japón en noviembre de 2025 a las 12:00 a. m. GMT
• Balanza comercial de China para octubre de 2025 a las 3:00 a. m. GMT
• Balanza comercial de Alemania para septiembre de 2025 a las 7:00 GMT
• Índice Halifax de precios de la vivienda del Reino Unido para octubre de 2025 a las 7:00 a. m. GMT
• Reservas de divisas de Suiza para octubre de 2025 a las 8:00 a. m. GMT
• Confianza del consumidor suizo para octubre de 2025 a las 8:00 a. m. GMT
• Reservas de divisas de China para octubre de 2025
• Discurso de Williams, de la Reserva Federal de EE. UU., a las 8:00 a. m. GMT
• Previsión de la cuenta corriente de China para el 30 de septiembre de 2025 a las 9:00 a. m. GMT
• Tipo hipotecario de la BBA del Reino Unido para octubre de 2025 a las 10:00 a. m. GMT
• Discurso de Jefferson, miembro de la Reserva Federal de EE. UU., a las 12:00 p. m. GMT
• Actualización de la situación del empleo en Canadá para octubre de 2025 a la 1:30 p. m. GMT
• Discurso de Elderson, del BCE de la zona euro, a la 1:30 p. m. GMT
• Actualización del empleo del Gobierno de EE. UU. para octubre de 2025 (provisional)

La agenda del viernes incluye catalizadores económicos de nivel bajo a medio, por lo que la atención se centrará principalmente en tres áreas clave.

Cualquier novedad relacionada con el cierre del Gobierno de EE. UU. podría desencadenar una volatilidad significativa en los mercados, especialmente si hay indicios de avances hacia una resolución o, por el contrario, indicios de que el estancamiento puede prolongarse. El cierre sigue complicando las perspectivas económicas al impedir la publicación de datos oficiales y crear tensión en millones de estadounidenses que se ven privados de su salario habitual y/o de las prestaciones gubernamentales.

Los operadores también estarán atentos a cualquier novedad en el frente comercial entre EE. UU. y China, ya que las tensiones actuales y la incertidumbre sobre los aranceles siguen siendo una fuente persistente de preocupación para los mercados. Cualquier declaración o señal política de cualquiera de las partes podría influir en la percepción del riesgo y en los mercados de divisas.

El informe sobre el empleo en Canadá correspondiente al mes de octubre proporcionará información sobre las condiciones del mercado laboral al norte de la frontera, en un momento en el que las tendencias del empleo están siendo objeto de un intenso escrutinio en toda Norteamérica. Dados los débiles datos de Challenger del jueves y la ausencia de estadísticas oficiales sobre el empleo en EE. UU. debido al cierre, las cifras canadienses pueden recibir una atención desmesurada como indicador de la salud del mercado laboral norteamericano en general.

Manténganse al tanto, amigos del mercado de divisas, y no olviden consultar nuestra calculadora de correlación de divisas cuando planeen asumir riesgos.