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L'economia del Regno Unito ha ripreso a crescere a novembre 2025, registrando un aumento dello 0,3% su base mensile, più forte del previsto, e invertendo la contrazione di ottobre. La produzione è risalita e l'attività dei servizi ha avuto una ripresa, anche se l'incertezza pre-bilancio ha continuato a pesare sull'economia.
Comunque, la sterlina ha chiuso la giornata in calo rispetto alla maggior parte delle principali valute, perché le forze di mercato più ampie hanno finito per avere più peso dei dati interni positivi.
Punti chiave del rapporto sul PIL di novembre
- Il PIL mensile è cresciuto dello 0,3%, superando le aspettative di consenso dello 0,1%, dopo un calo rivisto dello 0,1% in ottobre
- Il settore dei servizi è cresciuto dello 0,3%, mentre la produzione è aumentata dell'1,1%, trainata da un balzo del 25,5% nella produzione di autoveicoli, grazie alla ripresa di Jaguar Land Rover dopo l'attacco informatico.
- L'edilizia ha registratoun calo dell'1,3%, il più consistente calo trimestrale degli ultimi tre anni
- La crescita del PIL su tre mesi (settembre-novembre) è salita allo 0,1% dallo 0,0% dei tre mesi fino a ottobre, suggerendo che l'economia ha mantenuto un modesto slancio
- Il dato di settembre è stato rivisto al rialzo allo 0,1% rispetto alla stima iniziale del -0,1%
- Le attività professionali, scientifiche e tecniche hanno guidato la crescita dei servizi con un aumento dell'1,7%, in particolare nella consulenza contabile e fiscale in vista del bilancio del 26 novembre
Link alla stima mensile del PIL dell'ONS per novembre 2025
Il dato migliore del previsto ha fatto capire che le aziende hanno superato l'incertezza pre-bilancio, con l'economia che ha mostrato resilienza nonostante mesi di speculazioni sugli aumenti fiscali che avevano pesato sul sentiment.
La ripresa del settore manifatturiero, soprattutto grazie al ritorno ai normali livelli di produzione di Jaguar Land Rover, è stata un fattore chiave del rimbalzo di novembre.
Reazioni del mercato
Sterlina britannica rispetto alle principali valute: 5 minuti
Sovrapposizione del grafico GBP rispetto alle principali valute di TradingView
La sterlina britannica ha avuto un andamento misto prima della pubblicazione dei dati, per poi fare un balzo in avanti grazie ai dati sul PIL migliori del previsto. La sterlina ha poi perso gran parte dei guadagni in circa 30 minuti, quando gli operatori hanno preso i profitti.
Da lì, la sterlina è riuscita a fare un altro balzo in alto, raggiungendo nuovi massimi di sessione rispetto alla maggior parte delle principali valute, tranne l'AUD e il NZD. Tuttavia, tale forza è svanita rapidamente e i venditori hanno preso il controllo per il resto della sessione, lasciando la sterlina come la valuta principale più debole alla fine di giovedì.
Diversi fattori possono spiegare perché i dati positivi sul PIL non sono riusciti a sostenere la sterlina:
Sebbene il dato complessivo abbia superato le aspettative, i dettagli sottostanti sono stati contrastanti. Il settore delle costruzioni ha registrato un calo dell'1,3% a novembre, il più consistente calo trimestrale dal marzo 2023, vanificando le speranze di un boom edilizio sostenuto.
Ancora più importante, il rapporto ha registrato l'attività di novembre durante l'incertezza sul bilancio piuttosto che nelle sue conseguenze. Gli economisti hanno osservato che il vero banco di prova saranno i dati di dicembre per valutare se l'aumento delle tasse di 26 miliardi di sterline abbia frenato la crescita o se la fiducia si sia ripresa una volta resi noti i dettagli.
Il selloff pomeridiano sembrava guidato da forze di mercato più ampie piuttosto che da fattori specifici del Regno Unito. Il calo della sterlina rispetto a tutte le valute, in particolare quelle legate alle materie prime, suggeriva che un movimento di avversione al rischio o rinnovate preoccupazioni sulle prospettive del Regno Unito avessero oscurato la sorpresa dei dati mattutini.
Alla fine della giornata, il divario tra i dati positivi sul PIL e la debolezza della sterlina ha sottolineato che i mercati stavano guardando oltre la resilienza di novembre verso prospettive più incerte per il 2026, con l'inasprimento fiscale, i tassi elevati e il sentiment debole delle imprese che minacciano di frenare la dinamica di crescita.
