Riassunto del mercato finanziario e Forex - 18 dicembre 2025

La sessione di giovedì ha visto un'inversione di tendenza nel sentiment del mercato, con gli operatori che hanno accolto con favore i dati sorprendentemente deboli sull'inflazione statunitense, nonostante fosse ampiamente riconosciuto che tali dati fossero fortemente distorti dal shutdown governativo di durata record.

Le azioni statunitensi hanno registrato un forte rialzo, con l'S&P 500 che ha chiuso a circa 6.765 punti, interrompendo una serie di quattro giorni di ribassi. L'indice ha inizialmente registrato un calo durante la sessione asiatica, forse in correlazione con la debolezza dei mercati globali durante la notte, prima di registrare una forte domanda all'apertura dei mercati statunitensi, in coincidenza con la pubblicazione dell'indice dei prezzi al consumo (CPI) alle 8:30 ET. Il rialzo è continuato fino a mezzogiorno, prima che le azioni raggiungessero il picco massimo intorno alla chiusura di Londra e registrassero un leggero calo nel pomeriggio. Nonostante le numerose riserve sulla qualità dei dati, tra cui l'incapacità del BLS di raccogliere i prezzi di ottobre e il periodo di campionamento abbreviato di novembre, gli operatori sembravano disposti a interpretare il dato dell'IPC core del 2,6% su base annua (rispetto al 3,0% previsto) come prova che la disinflazione rimane intatta. I titoli tecnologici hanno guidato il rialzo, con Micron Technology in forte crescita del 10% dopo aver pubblicato prospettive solide che hanno sottolineato la domanda sostenuta di infrastrutture legate all'intelligenza artificiale.

L'oro è sceso dello 0,14% attestandosi vicino ai 4.332 dollari, allontanandosi dai recenti massimi poiché i dati sull'inflazione più deboli hanno ridotto la domanda di beni rifugio a breve termine e le coperture contro l'inflazione. Il metallo prezioso ha registrato un andamento laterale durante la sessione asiatica, prima di subire pressioni di vendita durante l'orario di Londra, forse perché gli operatori hanno riposizionato le loro posizioni in vista della pubblicazione dei dati statunitensi. Il metallo si è stabilizzato nel pomeriggio negli Stati Uniti, nonostante il calo dei rendimenti dei Treasury che in genere sostengono i prezzi dell'oro, suggerendo che il fattore dominante potrebbe essere stato il profit-taking dopo il recente rialzo.

Il petrolio greggio WTI è sceso dell'1,04% chiudendo a circa 55,90 dollari, estendendo le perdite iniziate durante la sessione asiatica. Il calo sembrava inizialmente correlato al discorso del presidente Trump di mercoledì sera, che includeva annunci economici ma anche osservazioni sulla nomina imminente di un nuovo presidente della Federal Reserve favorevole a "tassi di interesse significativamente più bassi", commenti che potrebbero aver suscitato preoccupazioni circa l'incertezza politica. Il petrolio ha continuato a scendere durante le ore di negoziazione a Londra e negli Stati Uniti senza che ci fossero catalizzatori specifici per il settore energetico, quindi è possibile che il sentiment di rischio più ampio o gli aggiustamenti di posizione in vista della fine dell'anno abbiano influenzato l'andamento dei prezzi.

Il Bitcoin è sceso dello 0,81% scambiando vicino a 85.252 dollari, sottoperformando gli asset tradizionali a rischio nonostante il rialzo delle azioni. La criptovaluta ha registrato un rialzo dalla sessione asiatica fino alla sessione mattutina statunitense, con un calo pronunciato che ha portato a chiudere la giornata in rosso. Non ci sono stati catalizzatori diretti specifici per le criptovalute, quindi è possibile che la divergenza rispetto alle azioni abbia riflettuto o prese di profitto dopo i recenti guadagni o preoccupazioni che una politica più accomodante della Fed possa rafforzare gli asset finanziari tradizionali a scapito delle criptovalute.

I rendimenti dei titoli del Tesoro sono scesi dello 0,84% attestandosi intorno al 4,10% sui titoli a 10 anni, con un'accelerazione del calo dopo la pubblicazione dell'IPC alle 8:30 ET. I rendimenti erano rimasti relativamente stabili durante le sessioni asiatiche e le prime ore di quella londinese, prima di registrare un forte calo con l'emergere di acquirenti di obbligazioni sulla scia dei dati sull'inflazione. Il movimento ha mostrato un aumento delle aspettative di tagli dei tassi da parte della Federal Reserve nel 2026, con gli operatori che ora valutano circa il 27% di probabilità di un taglio a gennaio e due tagli completi entro la metà dell'anno. Tuttavia, il rialzo dei titoli del Tesoro è avvenuto anche se i titoli di Stato europei hanno sottoperformato, con i gilt britannici e i bund tedeschi che hanno mostrato una relativa debolezza dopo i segnali di una minore probabilità di tagli dei tassi da parte della Banca d'Inghilterra e della Banca centrale europea.

Comportamento del mercato FX: dollaro USA vs. principali valute

Giovedì il dollaro USA ha registrato un andamento prevalentemente altalenante e contrastante, mostrando una leggera tendenza al rialzo durante le ore asiatiche, per poi registrare un calo decisivo durante le sessioni di Londra e degli Stati Uniti, chiudendo infine in netto ribasso rispetto alla maggior parte delle principali valute.

Durante la sessione asiatica, il dollaro ha registrato un andamento decisamente rialzista, forse riflettendo un posizionamento cauto in vista dell'intenso calendario di decisioni delle banche centrali e dei dati sull'inflazione statunitense. I dati sul PIL della Nuova Zelanda, superiori alle attese (1,1% su base trimestrale contro lo 0,8% previsto), hanno fornito un sostegno iniziale al kiwi, anche se i mercati non sembravano convinti della durata della ripresa, dato che i consumi delle famiglie sono rimasti deboli.

La sessione di Londra ha segnato il primo chiaro cambiamento di direzione, con il dollaro che ha registrato un breve rialzo nelle prime ore europee, prima di scendere in vista dell'apertura dei mercati statunitensi. Questa forza iniziale potrebbe aver riflettuto gli aggiustamenti di posizione seguiti alla decisione sui tassi della Banca d'Inghilterra alle 7:00 ET, che ha portato a un taglio previsto di 25 punti base, ma ha incluso un commento particolarmente aggressivo del governatore Bailey su uno "spazio più limitato" per future riduzioni. Tuttavia, questa domanda di dollari si è rivelata di breve durata, poiché gli operatori hanno probabilmente iniziato a posizionarsi in vista della prossima pubblicazione dell'IPC statunitense, con il biglietto verde che si è indebolito costantemente fino alle 8:30 ET.

La sessione statunitense ha portato il movimento più decisivo, con il dollaro che è diventato nettamente ribassista e instabile subito dopo i dati sull'inflazione delle 8:30 ET. Il dato dell'IPC core del 2,6% su base annua, ben al di sotto del consenso del 3,0% e il ritmo più lento dall'inizio del 2021, ha scatenato una forte vendita di dollari che sembrava superare le significative preoccupazioni sulla qualità dei dati sollevate dagli economisti. Il movimento ha probabilmente rispecchiato l'attenzione dei trader sulle implicazioni direzionali per la politica della Fed piuttosto che sull'affidabilità dei dati specifici, con le aspettative di un taglio dei tassi da parte della Fed per il 2026 in netto aumento nonostante l'avvertimento del presidente della Fed Powell che i dati "potrebbero essere distorti" dalla chiusura del governo.

La debolezza del dollaro è continuata per tutto il pomeriggio, forse a causa dei segnali delle banche centrali europee che indicano che i loro cicli di taglio dei tassi potrebbero essere finiti. La decisione della BCE di mantenere i tassi al 2,0% è arrivata insieme alle notizie che i funzionari pensano che il ciclo di tagli sia probabilmente finito, mentre Bailey della BOE ha detto che i futuri tagli dei tassi saranno "finemente bilanciati" man mano che si avvicinano alla neutralità.

Potenziali catalizzatori imminenti nel calendario economico

• Bilancia commerciale della Nuova Zelanda per novembre 2025 alle 21:45 GMT
• Tasso di crescita dell'indice dei prezzi al consumo in Giappone per novembre 2025 alle 23:30 GMT
• Fiducia delle imprese ANZ della Nuova Zelanda per dicembre 2025 alle 00:00 GMT
• Fiducia dei consumatori GfK del Regno Unito per dicembre 2025 alle 00:01 GMT
• Credito al settore privato e immobiliare in Australia per novembre 2025 alle 00:30 GMT
• Spesa con carte di credito in Nuova Zelanda per novembre 2025 alle 2:00 GMT
• Discorso del governatore della BOJ Ueda alle 2:30 GMT
• Decisione sui tassi di interesse della Banca del Giappone per il 19 dicembre 2025 alle 3:00 GMT
• Prezzi delle materie prime in Australia per dicembre 2025 alle 5:30 GMT
• PPI tedesco per novembre 2025 alle 7:00 GMT
• Indice di fiducia dei consumatori GfK della Germania per gennaio 2026 alle 7:00 GMT
• Vendite al dettaglio nel Regno Unito per novembre 2025 alle 7:00 GMT
• Commercio distributivo CBI del Regno Unito per dicembre 2025 alle 11:00 GMT
• Vendite al dettaglio preliminari del Canada per novembre 2025 alle 13:30 GMT
• Indice dei prezzi delle nuove abitazioni in Canada per novembre 2025 alle 13:30 GMT
• Indice di fiducia dei consumatori dell'area euro flash per dicembre 2025 alle 15:00 GMT
• Vendite di case esistenti negli Stati Uniti per novembre 2025 alle 15:00 GMT
• Indice UoM sulla fiducia dei consumatori statunitensi per dicembre 2025 alle 15:00 GMT
• Discorso di Lane della BCE dell'area euro alle 15:10 GMT

Il calendario di venerdì è dominato dalla tanto attesa decisione politica della Banca del Giappone alle 3:00 GMT, con i mercati in attesa di eventuali segnali sulla tempistica dei futuri aumenti dei tassi, vista la recente debolezza dello yen e l'inflazione giapponese persistente.

I dati sulle vendite al dettaglio nel Regno Unito alle 7:00 GMT forniranno informazioni cruciali sulla resilienza dei consumatori dopo il taglio dei tassi da parte della BOE di giovedì e le previsioni caute del governatore Bailey, con dati deboli che potrebbero rafforzare i timori di una stagnazione economica.

Durante la sessione statunitense, l'indagine dell'Università del Michigan sul sentiment dei consumatori potrebbe scatenare volatilità se le aspettative di inflazione mostrassero cambiamenti significativi, anche se, dopo i dati distorti sull'IPC di giovedì, i trader potrebbero dare maggiore peso ai dati di dicembre, attesi all'inizio di gennaio, per avere un quadro più chiaro delle pressioni sottostanti sui prezzi in vista del 2026.

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