Zusammenfassung der Finanz- und Devisenmärkte - 18. Dezember 2025

Die Sitzung am Donnerstag brachte eine Umkehr der Marktstimmung, da die Händler die überraschend schwachen US-Inflationszahlen begrüßten, obwohl allgemein anerkannt war, dass die Daten durch den rekordverdächtigen Regierungsstillstand stark verzerrt waren.

US-Aktien legten kräftig zu, wobei der S&P 500 auf rund 6.765 Punkte stieg und damit seinen viertägigen Abwärtstrend beendete. Der Index gab während der asiatischen Handelssitzung zunächst nach, was möglicherweise mit der Schwäche der globalen Märkte über Nacht zusammenhing, bevor er bei Eröffnung der US-Märkte, zeitgleich mit der Veröffentlichung des Verbraucherpreisindexes um 8:30 Uhr ET, einen starken Aufschwung erlebte. Die Rallye hielt bis zum Mittag an, bevor die Aktienkurse zum Börsenschluss in London ihren Höchststand erreichten und bis zum Nachmittag leicht zurückgingen. Trotz zahlreicher Vorbehalte hinsichtlich der Datenqualität – darunter die Unfähigkeit des BLS, die Preise für Oktober zu erfassen, und die verkürzte Stichprobenperiode im November – schienen die Händler bereit, den Kern-CPI von 2,6 % gegenüber dem Vorjahr (gegenüber den erwarteten 3,0 %) als Beweis dafür zu interpretieren, dass die Desinflation weiterhin intakt ist. Technologieaktien führten den Anstieg an, wobei Micron Technology um 10 % zulegte, nachdem das Unternehmen einen robusten Ausblick veröffentlicht hatte, der die anhaltende Nachfrage nach KI-bezogener Infrastruktur unterstrich.

Gold fiel um 0,14 % auf knapp 4.332 USD und gab damit seine jüngsten Höchststände wieder ab, da die schwächeren Inflationszahlen die kurzfristige Nachfrage nach sicheren Anlagen und Inflationsabsicherungen reduzierten. Das Edelmetall bewegte sich während der asiatischen Handelssitzung seitwärts, bevor es während der Londoner Handelszeiten unter Verkaufsdruck geriet, möglicherweise weil Händler sich vor der Veröffentlichung der US-Daten neu positionierten. Das Metall stabilisierte sich am Nachmittag in den USA trotz fallender Renditen für US-Staatsanleihen, die normalerweise den Goldpreis stützen würden, was darauf hindeutet, dass Gewinnmitnahmen nach dem jüngsten Anstieg der dominierende Faktor gewesen sein könnten.

WTI-Rohöl fiel um 1,04 % und schloss bei etwa 55,90USD, womit sich die Verluste aus der asiatischen Handelssitzung fortsetzten. Der Rückgang schien zunächst mit der Rede von Präsident Trump am Mittwochabend zusammenzuhängen, in der er wirtschaftliche Ankündigungen machte, aber auch erwähnte, dass bald ein neuer Vorsitzender der Federal Reserve ernannt werde, der „deutlich niedrigere Zinsen” befürworte – Kommentare, die möglicherweise Bedenken hinsichtlich der politischen Unsicherheit ausgelöst haben. Der Ölpreis fiel während der Handelszeiten in London und den USA weiter, ohne dass es direkte energiebezogene Auslöser gab. Daher ist es möglich, dass die allgemeine Risikostimmung oder Positionsanpassungen vor Jahresende die Preisentwicklung dominierten.

Bitcoin fiel um 0,81 % und notierte bei 85.252 USD, was trotz der Aktienrallye eine unterdurchschnittliche Performance gegenüber traditionellen Risikoanlagen darstellt. Die Kryptowährung erholte sich von der asiatischen Sitzung bis zur US-Morgensitzung, bevor sie deutlich nachgab und den Tag im Minus beendete. Es gab keine direkten kryptospezifischen Nachrichtenkatalysatoren, sodass es möglich ist, dass die Abweichung von den Aktien entweder Gewinnmitnahmen nach den jüngsten Gewinnen oder Bedenken widerspiegelte, dass eine lockerere Politik der Fed traditionelle Finanzanlagen auf Kosten der Kryptowährungen stärken könnte.

Die Renditen für 10-jährigeUS-Staatsanleihen sanken um 0,84 % auf etwa 4,10 %, wobei sich der Rückgang nach der Veröffentlichung des Verbraucherpreisindexes um 8:30 Uhr ET beschleunigte. Die Renditen hatten während der asiatischen und frühen Londoner Handelssitzung relativ flach gehandelt, bevor sie aufgrund der Inflationsdaten, die Anleihekäufer auf den Plan riefen, stark fielen. Diese Entwicklung spiegelt die gestiegenen Erwartungen hinsichtlich Zinssenkungen durch die Federal Reserve im Jahr 2026 wider. Händler rechnen nun mit einer Wahrscheinlichkeit von etwa 27 % für eine Zinssenkung im Januar und zwei vollständigen Zinssenkungen bis Mitte des Jahres. Die Rallye bei den Staatsanleihen fand jedoch trotz der unterdurchschnittlichen Performance europäischer Staatsanleihen statt, wobei britische Gilts und deutsche Bundesanleihen nach Signalen für geringere Zinssenkungswahrscheinlichkeiten seitens der Bank of England und der Europäischen Zentralbank eine relative Schwäche zeigten.

Verhalten des Devisenmarktes: US-Dollar gegenüber den wichtigsten Währungen

Der US-Dollar erlebte am Donnerstag einen überwiegend unruhigen und uneinheitlichen Handel und zeigte während der asiatischen Handelszeiten eine leicht bullische Tendenz, bevor er während der Londoner und US-amerikanischen Handelssitzungen deutlich nachgab und schließlich gegenüber den meisten wichtigen Währungen mit einem Nettoverlust schloss.

Während der asiatischen Handelszeit tendierte der Dollar eher bullish, was möglicherweise auf eine vorsichtige Positionierung vor den wichtigen Entscheidungen der Zentralbanken und den US-Inflationsdaten an diesem Tag zurückzuführen war. Die besser als erwarteten BIP-Daten Neuseelands (1,1 % gegenüber 0,8 % Prognose) gaben dem Kiwi frühzeitig Auftrieb, obwohl die Märkte angesichts der weiterhin schwachen Konsumausgaben der privaten Haushalte von der Nachhaltigkeit der Erholung nicht überzeugt schienen.

Die Londoner Börsensitzung markierte die erste deutliche Richtungsänderung, wobei der Dollar in den frühen europäischen Handelsstunden kurzzeitig netto höher notierte, bevor er vor der Eröffnung der US-Börsen nachgab. Diese anfängliche Stärke könnte auf Positionsanpassungen nach der Zinsentscheidung der Bank of England um 7:00 Uhr ET zurückzuführen sein, die eine erwartete Senkung um 25 Basispunkte brachte, aber auch eine deutlich hawkische Stellungnahme von Gouverneur Bailey über „begrenzteren Spielraum” für künftige Senkungen enthielt. Diese Dollar-Nachfrage war aber nur von kurzer Dauer, weil die Händler sich wahrscheinlich auf die bevorstehende Veröffentlichung des US-Verbraucherpreisindexes einstellten und der Dollar bis zur Veröffentlichung der Daten um 8:30 Uhr ET stetig schwächer wurde.

Die US-Handelssitzung brachte die entscheidende Bewegung mit sich, als der Dollar unmittelbar nach der Veröffentlichungder Inflationsdaten um 8:30 Uhr ET netto bärisch und unruhig wurde. Der Kern-CPI von 2,6 % im Jahresvergleich – deutlich unter der Konsensprognose von 3,0 % und der langsamste Anstieg seit Anfang 2021– löste einen starken Dollarverkauf aus, der die erheblichen Bedenken der Ökonomen hinsichtlich der Datenqualität offenbar überwog. Die Bewegung spiegelte wahrscheinlich wider, dass sich die Händler eher auf die Auswirkungen auf die Politik der Fed als auf die Zuverlässigkeit der konkreten Zahlen konzentrierten, wobei die Erwartungen für eine Zinssenkung der Fed im Jahr 2026 deutlich stiegen, obwohl Fed-Chef Powell davor warnte, dass die Daten durch den Regierungsstillstand „verzerrt” sein könnten.

Die Schwäche des Dollars hielt den ganzen Nachmittag über an, möglicherweise aufgrund von Signalen der europäischen Zentralbanken, dass ihre Zinssenkungszyklen wahrscheinlich beendet sind. Die Entscheidung der EZB, die Zinsen bei 2,0 % zu belassen, ging mit Berichten einher, dass die Verantwortlichen den Zinssenkungszyklus als wahrscheinlich beendet betrachten, während Bailey von der BOE warnte, dass künftige Zinssenkungen „fein abgestimmt” sein werden, da sie sich der Neutralität nähern.

Mögliche Katalysatoren im Wirtschaftskalender

• Neuseeländische Handelsbilanz für November 2025 um 21:45 Uhr GMT
• Wachstumsrate des Verbraucherpreisindexes in Japan für November 2025 um 23:30 Uhr GMT
• Neuseeländisches ANZ-Geschäftsklima für Dezember 2025 um 00:00 Uhr GMT
• GfK-Verbrauchervertrauen im Vereinigten Königreich für Dezember 2025 um 00:01 Uhr GMT
• Kredite des privaten und Wohnungssektors in Australien für November 2025 um 00:30 Uhr GMT
• Neuseeländische Kreditkartenausgaben für November 2025 um 2:00 Uhr GMT
• Rede von BOJ-Gouverneur Ueda um 2:30 Uhr GMT
• Zinsentscheidung der Bank of Japan für den 19. Dezember 2025 um 3:00 Uhr GMT
• Rohstoffpreise in Australien für Dezember 2025 um 5:30 Uhr GMT
• Deutscher Erzeugerpreisindex für November 2025 um 7:00 Uhr GMT
• Deutsches GfK-Verbrauchervertrauen für Januar 2026 um 7:00 Uhr GMT
• Einzelhandelsumsätze im Vereinigten Königreich für November 2025 um 7:00 Uhr GMT
• Großbritannien CBI-Vertriebshandel für Dezember 2025 um 11:00 Uhr GMT
• Kanadische Einzelhandelsumsätze für November 2025 um 13:30 Uhr GMT
• Kanada: Neuer Immobilienpreisindex für November 2025 um 13:30 Uhr GMT
• Eurozone: Verbrauchervertrauen für Dezember 2025 um 15:00 Uhr GMT
• US-Verkäufe bestehender Häuser für November 2025 um 15:00 Uhr GMT
• UoM-Index zur Verbraucherstimmung in den USA für Dezember 2025 um 15:00 Uhr GMT
• Rede von Lane von der EZB für den Euroraum um 15:10 Uhr GMT

Der Kalender am Freitag wird von der mit Spannung erwarteten geldpolitischen Entscheidung der Bank of Japan um 3:00 Uhr GMT dominiert, bei der die Märkte angesichts der jüngsten Yen-Schwäche und der hartnäckigen Inflation in Japan auf Signale zum Zeitpunkt künftiger Zinserhöhungen achten.

Die britischen Einzelhandelsumsätze um 7:00 Uhr GMT werden wichtige Einblicke in die Widerstandsfähigkeit der Verbraucher nach der Zinssenkung der BOE am Donnerstag und der vorsichtigen Prognose von Gouverneur Bailey geben, wobei schwache Zahlen die Sorgen über eine wirtschaftliche Stagnation verstärken könnten.

Während der US-Handelssitzung könnte die Umfrage der University of Michigan zur Verbraucherstimmung für Volatilität sorgen, wenn sich die Inflationserwartungen deutlich verändern. Nach den verzerrten CPI-Daten vom Donnerstag könnten Händler aber den im Januar erwarteten Dezember-Werten mehr Bedeutung beimessen, um ein klareres Bild der zugrunde liegenden Preisdruckentwicklung bis 2026 zu bekommen.

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