Analisi giornaliera dell'ampio mercato - 20 novembre 2025

Dai un'occhiata alle notizie sul forex e agli aggiornamenti economici che potresti esserti perso nell'ultima sessione di trading!

Titoli e dati delle notizie sul forex:

• Il membro del consiglio della Banca del Giappone Koeda ha detto che la BOJ dovrebbe continuare a normalizzare la politica monetaria e alzare i tassi di interesse, dato che l'inflazione sottostante è vicina al 2%, per evitare future distorsioni economiche.
• Il vice governatore della Reserve Bank of Australia, Hunter, ha osservato che gli ultimi dati sull'inflazione hanno sorpreso al rialzo e ha affermato che la RBA sta osservando come l'attività del mercato immobiliare risponde ai recenti tagli dei tassi, sottolineando che queste tendenze influenzeranno le future decisioni di politica monetaria.
• Bilancia commerciale svizzera per ottobre 2025: 2,6 miliardi (previsione 3,1 miliardi; precedente 2,8 miliardi)
• PPI tedesco per ottobre 2025: 0,1% m/m (previsione 0,3% m/m; precedente -0,1% m/m); -1,8% a/a (previsione -1,6% a/a; precedente -1,7% a/a)
• Ordini industriali CBI del Regno Unito per novembre 2025: -37,0 (-30,0 previsto; -38,0 precedente)
• PPI canadese per ottobre 2025: 1,5% m/m (previsione 1,3% m/m; precedente 0,8% m/m); 6,0% y/y (previsione 5,6% y/y; precedente 5,5% y/y)
• Dati sull'occupazione non agricola negli Stati Uniti per settembre 2025: 119,0k (previsione 50,0k; precedente 22,0k)
  • Tasso di disoccupazione negli Stati Uniti per settembre 2025: 4,4% (previsione 4,3%; precedente 4,3%)
  • Guadagni medi orari negli Stati Uniti per settembre 2025: 3,8% su base annua (previsione 3,7% su base annua; dato precedente 3,7% su base annua); 0,2% su base mensile (previsione 0,2% su base mensile; dato precedente 0,3% su base mensile)
• Indice manifatturiero della Fed di Filadelfia per novembre 2025: -1,7 (-1,0 previsto; -12,8 precedente)
• Richieste iniziali di sussidio di disoccupazione negli Stati Uniti per il 15 novembre 2025: 220.000 (previsione 262.000; precedente 228.000)
• Indice flash di fiducia dei consumatori dell'area euro per novembre 2025: -14,2 (-14,8 previsto; -14,2 precedente)
• Vendite di case esistenti negli Stati Uniti per ottobre 2025: 1,2% m/m a 4,1 milioni di unità (previsione 0,9% m/m; precedente 1,5% m/m)
• Indice manifatturiero della Fed del Kansas per novembre 2025: 18, 0 (previsione 12,0; precedente 15,0)
• I membri della Fed non erano così entusiasti di ulteriori tagli dei tassi:
  • Il presidente della Federal Reserve Bank di Cleveland Hammack ha avvertito che ulteriori tagli dei tassi di interesse potrebbero prolungare l'inflazione elevata e aumentare i rischi per la stabilità finanziaria, sostenendo che la politica monetaria è solo marginalmente restrittiva e dovrebbe rimanere concentrata sul riportare l'inflazione all'obiettivo del 2%.
  • Il governatore della Federal Reserve Cook ha detto che, anche se il sistema finanziario è ancora forte grazie ai bilanci delle famiglie e delle imprese, c'è un rischio maggiore di un calo dei prezzi degli asset a causa delle valutazioni alte e della crescita del credito privato e dell'attività degli hedge fund.
  • Il presidente della Fed di Chicago Goolsbee ha dichiarato giovedì di essere "a disagio" riguardo a un anticipo eccessivo dei tagli dei tassi di interesse, sottolineando che l'inflazione ha subito una battuta d'arresto e potrebbe invertire la tendenza.

Andamento generale dei prezzi di mercato:

Indice del dollaro, oro, S&P 500, petrolio, rendimento dei titoli decennali statunitensi, Bitcoin Grafico sovrapposto di TradingView

Giovedì c'è stata una delle inversioni intraday più drammatiche degli ultimi mesi, con gli asset rischiosi che erano saliti dopo l'ottima relazione sugli utili di Nvidia che hanno fatto un giro completo, chiudendo alla fine in netto calo tra le rinnovate preoccupazioni per le valutazioni AI tirate e i commenti aggressivi della Federal Reserve.

L'S&P 500 ha registrato la sua più grande oscillazione intraday dall'aprile scorso, quando c'era il caos sui dazi, salendo inizialmente dell'1,4% nelle contrattazioni mattutine prima di invertire la rotta e chiudere in calo del 2,12% a 6.532,5. L'indice di riferimento è ora sceso del 5% dal suo recente picco, scivolando verso la sua peggiore performance di novembre dal 2008. La drastica inversione di tendenza, con un calo di 3,6 punti percentuali dal massimo al minimo, è iniziata intorno a metà mattina e ha subito una forte accelerazione nel pomeriggio, in concomitanza con una serie di discorsi aggressivi da parte di funzionari della Fed, tra cui Hammack, Goolsbee e Cook.

L'oro è rimasto quasi invariato durante la sessione, chiudendo in calo dello 0,01% a 4.077,5 dollari l'oncia. Il metallo prezioso ha mostrato resilienza durante il calo della sessione asiatica, ma non è riuscito a trarre vantaggio dal movimento di avversione al rischio del pomeriggio, forse perché la retorica aggressiva della Fed e l'aumento dei rendimenti reali hanno compensato la tradizionale domanda di beni rifugio.

Il petrolio greggio WTI è sceso dell'1,13% a 58,5 dollari al barile, registrando un andamento netto positivo per gran parte della sessione londinese, prima di indebolirsi insieme agli altri asset rischiosi nel pomeriggio statunitense. La pressione persistente sul petrolio riflette probabilmente i timori di un calo della domanda a causa dell'intensificarsi delle preoccupazioni sulla crescita.

Il bitcoin ha registrato uno dei cali più marcati della sessione, precipitando del 3,29% a 87.522,0 dollari. La criptovaluta ha mostrato forza durante le ore asiatiche, ma ha iniziato una forte e sostenuta vendita intorno all'apertura degli Stati Uniti, che ha subito un'accelerazione drammatica durante il commento pomeridiano della Fed, suggerendo che i trader hanno considerato la svolta aggressiva della banca centrale particolarmente dannosa per gli asset speculativi.

Il rendimento dei titoli del Tesoro a 10 anni è sceso dell'1,88% al 4,1%, in calo rispetto ai massimi di inizio sessione, poiché l'inversione di tendenza del mercato azionario ha probabilmente spinto i flussi verso i titoli di Stato come beni rifugio, nonostante la retorica aggressiva della Fed.

Comportamento del mercato FX: dollaro USA vs. principali valute:

Sovrapposizione del grafico Forex USD vs. principali valute di TradingView

Il dollaro USA ha chiuso la sessione di giovedì con modesti guadagni netti rispetto alla maggior parte delle principali valute, dopo una giornata volatile che ha visto il biglietto verde scendere due volte prima di rimbalzare, rafforzandosi infine grazie ai commenti aggressivi della Federal Reserve che hanno oscurato i dati contrastanti sull'occupazione.

Durante la sessione asiatica, il dollaro ha registrato un andamento netto positivo rispetto alle principali valute, mantenendo un orientamento difensivo tra le continue preoccupazioni sulla crescita globale e in vista del ritardo nella pubblicazione del rapporto sull'occupazione negli Stati Uniti.

La sessione di Londra ha messo alla prova per la prima volta la forza del dollaro, con il biglietto verde che ha registrato un calo all'apertura dei mercati europei prima di rimbalzare. I dati europei non hanno fornito indicazioni chiare: l'indice PPI tedesco è risultato leggermente inferiore alle aspettative, mentre gli ordini CBI del Regno Unito sono rimasti profondamente negativi, lasciando il dollaro esposto a flussi di posizionamento più ampi.

La sessione statunitense ha fornito i catalizzatori chiave della giornata e le oscillazioni di prezzo più marcate. Il dollaro si è inizialmente indebolito dopo la pubblicazione dei dati sull'occupazione di settembre alle 8:30 ET, che hanno mostrato un aumento dei salari di 119.000 unità, ben al di sopra delle previsioni di 50.000, ma hanno anche rivelato un aumento del tasso di disoccupazione al 4,4%. I segnali contrastanti hanno creato una breve volatilità, con il dollaro particolarmente vulnerabile rispetto alla sterlina britannica, che ha registrato la performance più forte della sessione rispetto al biglietto verde.

Tuttavia, il dollaro ha cambiato decisamente direzione nel pomeriggio, quando diversi funzionari della Federal Reserve hanno fatto dichiarazioni piuttosto aggressive. Il presidente della Fed di Cleveland, Hammack, ha avvertito che ulteriori tagli dei tassi potrebbero prolungare l'inflazione elevata e aumentare i rischi per la stabilità finanziaria. Il presidente della Fed di Chicago Goolsbee ha espresso preoccupazione per il rallentamento dell'inflazione. Il governatore della Fed Cook ha sottolineato le vulnerabilità derivanti dalle elevate valutazioni degli asset e dalla crescita del credito privato. Questa svolta collettiva restrittiva sembra aver superato i segnali di indebolimento del mercato del lavoro, riducendo le probabilità di un taglio dei tassi a dicembre al 39,5% rispetto al 50,1% di una settimana fa, secondo il CME FedWatch Tool.

Alla chiusura della sessione, il dollaro ha registrato un andamento complessivamente positivo rispetto a tutte le principali valute, ad eccezione della sterlina britannica, che ha guadagnato lo 0,12% rispetto al biglietto verde. L'euro si è indebolito dello 0,09% chiudendo a 1,1518 dollari, mentre lo yen ha continuato la sua discesa nonostante il commento restrittivo del membro del consiglio della BOJ Koeda all'inizio della sessione, con l'USD/JPY in rialzo dello 0,19%. La resilienza del dollaro, nonostante i dati economici contrastanti, ha sottolineato come il cambiamento di tono della Fed verso una posizione di allentamento più cauta sembrasse dominare le dinamiche del mercato valutario nella volatile sessione di giovedì.

Potenziali catalizzatori imminenti nel calendario economico

• Tasso di crescita dell'IPC giapponese per ottobre 2025 alle 23:30 GMT
• Fiducia dei consumatori GfK nel Regno Unito per novembre 2025 alle 00:01 GMT
• PMI flash S&P Global manifatturiero e dei servizi del Giappone per novembre 2025 alle 00:30 GMT
• Spesa con carta di credito in Nuova Zelanda per ottobre 2025 alle 2:00 GMT
• Vendite al dettaglio nel Regno Unito per ottobre 2025 alle 7:00 GMT
• Indice di fiducia delle imprese in Francia per novembre 2025 alle 7:45 GMT
• Discorso della presidente della BCE Lagarde alle 8:30 GMT
• PMI flash HCOB manifatturiero e dei servizi dell'area euro per novembre 2025 alle 9:00 GMT
• PMI flash S&P Global manifatturiero e dei servizi del Regno Unito per novembre 2025 alle 9:30 GMT
• Discorso di Williams della Fed alle 12:30 GMT
• Discorso di Schlegel della Banca nazionale svizzera alle 12:40 GMT
• Indice dei prezzi delle nuove abitazioni in Canada per ottobre 2025 alle 13:30 GMT
• Vendite al dettaglio preliminari del Canada per ottobre 2025 alle 13:30 GMT
• Discorso di Barr della Fed alle 13:30 GMT
• Discorso di Jefferson della Fed alle 13:45 GMT
• Discorso di Logan della Fed alle 14:00 GMT
• PMI flash S&P Global Manufacturing & Services degli Stati Uniti per novembre 2025 alle 14:45 GMT
• Scorte all'ingrosso USA per agosto 2025 alle 15:00 GMT
• Indice UoM sulla fiducia dei consumatori per novembre 2025 alle 15:00 GMT
• Dati definitivi sulle aspettative di inflazione del Michigan per novembre 2025 alle 15:00 GMT

Il calendario di venerdì è pieno di cose che potrebbero influenzare il mercato, con in primo piano i dati flash PMI delle principali economie che daranno un'idea importante di come sta andando l'economia globale verso la fine dell'anno. I dati sulle vendite al dettaglio nel Regno Unito saranno guardati con particolare attenzione dopo il rapporto deludente sugli ordini CBI di giovedì, con qualsiasi ulteriore debolezza che potrebbe mettere sotto pressione la sterlina e rafforzare le aspettative di ulteriori tagli dei tassi da parte della Banca d'Inghilterra.

La sessione statunitense porterà un'altra ondata di interventi da parte dei membri della Federal Reserve - Williams, Barr, Jefferson e Logan - i cuicommenti saranno analizzati attentamente per capire se ci sarà un rafforzamento o una reazione contro l'orientamento restrittivo di giovedì. Dopo i messaggi contrastanti di giovedì e la drammatica reazione del mercato, gli operatori saranno attenti a capire se la Fed sta convergendo verso una pausa a dicembre o se il disaccordo persiste. Anche i dati dell'Università del Michigan sul sentiment dei consumatori e sulle aspettative di inflazione potrebbero scatenare volatilità, soprattutto alla luce delle rinnovate preoccupazioni della Fed sul rallentamento dell'inflazione.

Qualsiasi nuovo sviluppo sulle tensioni geopolitiche o cambiamenti inaspettati nelle politiche delle principali banche centrali potrebbero turbare ulteriormente i mercati, che rimangono nervosi dopo l'ansia di giovedì per la valutazione dell'IA e la svolta aggressiva della Fed.

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