Les attentes de maintien des taux de la Fed sont plus élevées après le compte-rendu de la réunion du FOMC d'octobre

La Réserve fédérale a publié le compte rendu de sa réunion du FOMC des 28 et 29 octobre, qui montre que les décideurs politiques sont pas vraiment d'accord sur la bonne direction à prendre pour les taux d'intérêt et qu'ils s'inquiètent beaucoup du fait que l'inflation reste bien au-dessus de l'objectif de 2 % malgré les récentes baisses de taux.

Même si le comité a finalement décidé de baisser les taux de 25 points de base pour les ramener à 3,75-4,00 %, le débat interne a été bien plus animé que ne le laisse penser le vote final.

Points à retenir

• De nombreux participants ont suggéré qu'il serait probablement approprié de maintenir les taux inchangés jusqu'à la fin de l'année, laissant entrevoir une pause potentielle en décembre malgré la baisse de 25 points de base décidée par le comité en octobre.
• Plusieurs participants ont estimé qu'une baisse en décembre serait appropriée si l'économie évoluait comme prévu, soulignant que les décisions futures dépendraient des données.
• Presque tous les participants ont accepté de mettre fin à la réduction du bilan (QT) le 1er décembre, les réserves approchant des niveaux « amples ».
• L'inflation a augmenté depuis le début de l'année et reste « un peu élevée », avec des risques à la hausse toujours présents.
• Les risques de baisse de l'emploi ont augmenté ces derniers mois, tandis que la création d'emplois a ralenti.
• Selon les projections du personnel,les droits de douane devraient exercer une pression à la hausse sur l'inflation en 2025 et 2026
• Le comité a montré des divergences notables: Stephen Miran était pour une baisse plus importante de 50 points de base ; Jeffrey Schmid ne voulait aucune baisse.

La déclaration selon laquelle « de nombreux participants ont suggéré que, compte tenu de leurs perspectives économiques, il serait probablement approprié de maintenir la fourchette cible inchangée pour le reste de l'année » représente un changement de ton significatif par rapport à la réunion de septembre, car elle suggère qu'une partie du comité estime que la Fed a peut-être déjà suffisamment assoupli sa politique monétaire pour 2025.

Lien vers le compte rendu officiel de la réunion du FOMC (octobre 2025)

En plus, le compte rendu de la réunion mentionne que « de nombreux participants s'attendaient à une nouvelle accélération de l'inflation des biens de base au cours des prochains trimestres, en partie due à la répercussion des droits de douane sur les prix pratiqués par les entreprises ».

Les membres du comité semblaient aussi divisés sur la « croissance modérée de l'emploi et la croissance modérée du PIB ». Certains participants ont attribué ça aux progrès de l'IA et de la technologie qui boostent la productivité, tandis que d'autres y ont vu un signe avant-coureur d'un éventuel ralentissement plus général à venir.

Réactions du marché

Dollar américain par rapport aux principales devises : 5 min

Le dollar américain, qui était déjà en hausse avant la publication du compte rendu de la réunion du FOMC d'octobre, a continué à grimper quand le rapport a montré que quelques décideurs politiques étaient déjà plutôt pour garder les taux inchangés.

L'outil CME FedWatch prévoit maintenant 67,2 % de chances que la banque centrale ne fasse rien le mois prochain, contre 49,9 % avant la publication du compte rendu du FOMC.

Cependant, les gains par rapport aux devises liées aux matières premières ont été limités, car des prises de bénéfices et un certain appétit pour le risque sont entrés en jeu vers la fin de la séance. Le dollar a perdu la plupart des gains qu'il avait faits après le compte rendu du FOMC par rapport à l'AUD (-0,03 %), au NZD (+0,10 %) et au CAD (+0,19 %). Le dollar a réussi à garder son élan haussier par rapport au JPY (+0,28 %) jusqu'au début des heures de marché en Asie, et aussi par rapport à la GBP (+0,38 %).