SPAC

Une SPAC, c'est une société d'acquisition à vocation spécifique, une coquille vide créée pour fusionner avec une boîte privée et la faire entrer en bourse plus vite qu'avec une introduction en bourse normale.

SPAC, c'est l'abréviation de « special purpose acquisition company ».

On l'appelle aussi « société à chèque en blanc » ou « société écran ».

Ces sociétés vides entrent en bourse et lèvent des fonds dans le seul but d'acquérir une société privée attractive présentant un potentiel de croissance explosif, afin de la faire entrer en bourse.

Les investisseurs parient que la direction tiendra sa promesse de trouver une cible intéressante et de la rendre publique par fusion.

Quand un sponsor ou l'équipe de direction décide de lancer une SPAC, ils créent une société holding.

Le promoteur cherche des investisseurs en se vendant lui-même, en mettant en avant son expérience dans la conclusion d'accords et en présentant le secteur cible dans lequel il va chercher une entreprise à acquérir.

Une fois qu'il a suscité suffisamment d'intérêt de la part des investisseurs externes, le promoteur vend des parts dans la SPAC elle-même. Les SPAC sont généralement introduites en bourse au prix de 10 dollars par part.

En général, les parts sont composées d'une action et d'une fraction d'un bon de souscription.

L'argent récolté va dans une fiducie sans droit de regard. Il ne peut pas être touché tant que les actionnaires n'ont pas approuvé une acquisition.

La SPAC se négocie en bourse comme n'importe quelle autre action cotée.

Les sponsors des SPAC ont entre 18 et 24 mois pour conclure une transaction, selon le prospectus.

Les promoteurs sont motivés pour conclure un accord. Ils reçoivent environ 20 % des actions en circulation lors de l'introduction en bourse.

Ces actions peuvent valoir des millions de dollars et sont appelées « actions fondatrices » ou « promote ». Elles servent de compensation pour avoir trouvé une transaction.

Si les sponsors ne parviennent pas à conclure un accord dans le délai imparti, la SPAC est dissoute et les actionnaires récupèrent leur argent.

Une fois qu'un accord est trouvé et que les conditions de l'acquisition sont négociées, les actionnaires votent pour approuver ou non l'accord.

Si l'accord est approuvé, le promoteur poursuit la mise en bourse de la société, en attendant que l'accord soit approuvé par les autorités réglementaires et que la SPAC dispose des capitaux nécessaires pour acquérir la société. (Les actionnaires peuvent choisir de récupérer leur argent, majoré des intérêts, à ce moment-là).

S'il a encore besoin de fonds, le promoteur se tournera vers des investisseurs privés pour une transaction « PIPE » (Private Investment in Public Equity, ou investissement privé dans des actions cotées en bourse).

Des entreprises de grande qualité, telles que Blackrock, Fidelity et T. Rowe Price, ont été des investisseurs PIPE.

Une fois approuvée, le symbole boursier de la SPAC change pour refléter la nouvelle entreprise acquise. Les actionnaires qui détenaient une participation dans la SPAC détiennent désormais une participation dans la nouvelle entreprise acquise.

Bien qu'elles existent depuis des décennies, les SPAC ne sont pas aussi connues que les introductions en bourse traditionnelles.

Les introductions en bourse traditionnelles s'adressent à des entreprises plus matures qui ont des investisseurs privés cherchant à se désengager.

Les SPAC, en revanche, visent les entreprises qui en sont aux premières étapes de leur cycle de croissance. Ça veut dire qu'elles ont encore plus de potentiel de hausse que les introductions en bourse.