This article has been translated from English to German.
Eine SPAC ist eine Special Purpose Acquisition Company, also eine Zweckgesellschaft, die nur dafür gemacht ist, mit einem privaten Unternehmen zusammenzukommen, um dieses schneller an die Börse zu bringen, als es mit einem normalen Börsengang (IPO) möglich wäre.
SPAC steht für „Special Purpose Acquisition Company”.
Man nennt sie auch „Blankoscheck-Gesellschaft” oder „Mantelgesellschaft”.
Diese Mantelgesellschaften gehen an die Börse und sammeln Geld, nur um ein attraktives privates Unternehmen mit großem Wachstumspotenzial zu kaufen und es dann an die Börse zu bringen.
Investoren setzen darauf, dass das Management sein Versprechen einhält, ein überzeugendes Zielunternehmen zu finden und es durch eine Fusion an die Börse zu bringen.
Wenn ein Sponsor oder das Managementteam beschließt, eine SPAC zu gründen, wird eine Holdinggesellschaft gegründet.
Der Sponsor sucht Investoren, indem er sich selbst, seine Erfahrung im Abschluss von Geschäften und eine Zielbranche, in der er nach einem Unternehmen zum Kauf suchen wird, verkauft.
Sobald genügend Interesse von externen Investoren besteht, verkauft der Sponsor Anteile an der SPAC selbst. SPACs gehen in der Regel zu einem Preis von 10 Dollar pro Anteil an die Börse.
Normalerweise besteht eine Einheit aus einer Aktie und einem Bruchteil eines Optionsscheins.
Das eingenommene Geld fließt in einen Blind Trust. Es kann nicht angetastet werden, bis die Aktionäre einer Übernahme zustimmen.
Die SPAC wird wie jede andere börsennotierte Aktie an einer Börse gehandelt.
SPAC-Sponsoren haben je nach Prospekt 18 bis 24 Monate Zeit, um einen Deal abzuschließen.
Die Sponsoren sind motiviert, einen Deal abzuschließen. Sie bekommen etwa 20 % der bei der Börsennotierung ausgegebenen Aktien.
Diese Aktien können Millionen von Dollar wert sein und werden als „Gründeraktien” oder „Promote” bezeichnet. Sie dienen als Entschädigung für die Suche nach einem Deal.
Wenn es den Sponsoren nicht gelingt, innerhalb der festgelegten Frist einen Deal abzuschließen, wird die SPAC aufgelöst und die Aktionäre erhalten ihr Geld zurück.
Sobald ein Deal gefunden und die Bedingungen der Übernahme ausgehandelt sind, stimmen die Aktionäre darüber ab, ob sie den Deal genehmigen.
Wenn der Deal genehmigt wird, macht der Sponsor weiter und bringt das Unternehmen an die Börse, sobald der Deal die behördliche Genehmigung bekommen hat und die SPAC das nötige Kapital hat, um das Unternehmen zu kaufen. (Die Aktionäre können sich dafür entscheiden, ihr Geld zu diesem Zeitpunkt mit Zinsen zurückzubekommen.
Wenn noch Geld benötigt wird, wenden sich die Sponsoren an private Investoren für eine „PIPE”-Transaktion (Private Investment in Public Equity).
Hochkarätige Unternehmen wie Blackrock, Fidelity und T. Rowe Price waren schon PIPE-Investoren.
Nach der Genehmigung ändert sich das Tickersymbol der SPAC, um das neu erworbene Unternehmen widerzuspiegeln. Aktionäre, die Anteile an der SPAC gehalten haben, halten nun Anteile an dem neu erworbenen Unternehmen.
Obwohl es SPACs schon seit Jahrzehnten gibt, sind sie bei weitem nicht so bekannt wie traditionelle Börsengänge.
Traditionelle Börsengänge sind eher für reifere Unternehmen gedacht, die private Investoren haben, die nach Ausstiegsmöglichkeiten suchen.
SPACs hingegen zielen auf Unternehmen in früheren Phasen ihres Wachstumszyklus ab. Das bedeutet, dass sie ein noch größeres Aufwärtspotenzial haben als Börsengänge.