SPAC

Una SPAC es una sociedad de adquisición con fines especiales, una sociedad ficticia creada con el objetivo específico de fusionarse con alguna empresa privada para que esta cotice en bolsa más rápidamente de lo que habría sido posible con un proceso normal de oferta pública inicial (OPI).

SPAC son las siglas de «special purpose acquisition company» (sociedad de adquisición con fines especiales).

También se conoce como «empresa de cheque en blanco» o «empresa fantasma».

Estas sociedades ficticias salen a bolsa y recaudan fondos con el único propósito de adquirir una empresa privada atractiva con un potencial de crecimiento explosivo, sacándola a bolsa en el proceso.

Los inversores apuestan por que la dirección cumpla su promesa de encontrar un objetivo atractivo y sacarlo a bolsa mediante una fusión.

Cuando un patrocinador o el equipo directivo decide lanzar una SPAC, crean una sociedad de cartera.

El patrocinador busca inversores vendiendo su propia imagen, su experiencia en la negociación de acuerdos y el sector objetivo en el que buscarán una empresa para adquirir.

Una vez que ha despertado suficiente interés entre los inversores externos, el patrocinador vende participaciones en la propia SPAC. Las SPAC suelen salir a bolsa a un precio de 10 dólares por participación.

Normalmente, las unidades consisten en una acción y una fracción de un warrant.

El dinero recaudado se deposita en un fideicomiso ciego. No se puede tocar hasta que los accionistas aprueben una adquisición.

La SPAC cotiza en bolsa como cualquier otra acción que cotiza en bolsa.

Los patrocinadores de las SPAC tienen entre 18 y 24 meses para cerrar un acuerdo, dependiendo del folleto.

Los patrocinadores están motivados para cerrar un acuerdo. Se les emite alrededor del 20 % de las acciones en circulación en la salida a bolsa.

Estas acciones pueden valer millones de dólares y se denominan «acciones fundadoras» o «promoción». Actúan como compensación por encontrar un acuerdo.

Si los patrocinadores no consiguen cerrar un acuerdo dentro del plazo establecido, la SPAC se disolverá y los accionistas recuperarán su dinero.

Una vez que se encuentra un acuerdo y se negocian los términos de la adquisición, los accionistas votan si aprueban el acuerdo.

Si se aprueba, el patrocinador procede a sacar a bolsa la empresa, a la espera de que el acuerdo reciba la aprobación reglamentaria y la SPAC disponga del capital necesario para adquirirla. (Los accionistas pueden optar por recuperar su dinero, junto con los intereses, en ese momento).

Si aún se necesita dinero, los patrocinadores recurrirán a inversores privados para realizar una transacción «PIPE» (inversión privada en capital público).

Empresas de alta calidad, como Blackrock, Fidelity y T. Rowe Price, han sido inversores PIPE.

Una vez aprobada, la cotización de la SPAC cambia para reflejar la empresa recién adquirida. Los accionistas que tenían una participación en la SPAC ahora tienen una participación en la empresa recién adquirida.

Aunque existen desde hace décadas, las SPAC no son tan conocidas como las OPI tradicionales.

Las OPI tradicionales son para empresas más maduras que cuentan con inversores privados que buscan salidas.

Las SPAC, por su parte, se dirigen a empresas que se encuentran en las primeras fases de su ciclo de crecimiento. Eso significa que tienen aún más potencial alcista que las OPI.