Operación Twist

La Operación Twist es una herramienta de política monetaria no convencional implementada por la Reserva Federal (Fed) para estimular el crecimiento económico y estabilizar la inflación.

Introducida por primera vez a principios de la década de 1960 y reactivada posteriormente en 2011, la Operación Twist tiene por objeto reducir los tipos de interés a largo plazo sin afectar a los tipos a corto plazo.

¿Qué es la Operación Twist?

La Operación Twist original fue utilizada por primera vez en 1961 por la Administración Kennedy y la Reserva Federal en un esfuerzo por abordar los retos económicos de la época.

La política tenía como objetivo aplanar la curva de rendimiento mediante la reducción de los tipos de interés a largo plazo para fomentar el crédito y la inversión, al tiempo que se mantenían estables los tipos a corto plazo para apoyar el dólar estadounidense.

Tras la crisis financiera de 2008 y la Gran Recesión, la Fed reintrodujo la Operación Twist en 2011 como parte de sus herramientas de política monetaria no convencionales, junto con la flexibilización cuantitativa (QE) y la orientación futura.

En aquel momento, la economía crecía lentamente y la Fed temía una posible doble recesión. La Fed creía que, al reducir los tipos de interés a largo plazo, fomentaría la inversión de las empresas y el gasto de los consumidores.

¿Cómo funcionaba la Operación Twist?

La Operación Twist consiste en que la Reserva Federal vende valores del Tesoro a corto plazo de su balance y utiliza los ingresos para comprar valores del Tesoro a largo plazo.

Esta medida aumenta la demanda de bonos a largo plazo, lo que da lugar a una disminución de sus rendimientos o tipos de interés. La reducción de los tipos de interés a largo plazo puede estimular el crédito, el gasto y la inversión al hacer que el crédito sea más asequible para las empresas y los consumidores.

A diferencia de la expansión cuantitativa, que amplía el balance de la Fed mediante la compra de activos, la Operación Twist es una política neutral para el balance, ya que implica el intercambio de activos en lugar de aumentar las tenencias totales.

La Operación Twist es una política controvertida. Algunos economistas creen que es una forma eficaz de estimular la economía. Otros creen que no es eficaz y que puede tener efectos secundarios negativos, como el aumento de la inflación.

¿Cuál era el objetivo de la Operación Twist?

• Reducir los costes de financiación: la Operación Twist puede reducir el coste de la financiación para las empresas y los consumidores, lo que podría fomentar el gasto y la inversión. La reducción de los tipos hipotecarios también puede beneficiar al mercado inmobiliario, al hacer más asequible la compra de viviendas.
• Aplanamiento de la curva de rendimiento: al reducir los tipos de interés a largo plazo y mantener estables los tipos a corto plazo, la Operación Twist puede aplanar la curva de rendimiento. Una curva de rendimiento más plana se considera normalmente una señal positiva para la economía, ya que sugiere que la Fed está estimulando eficazmente el crecimiento sin provocar una inflación galopante.
• Confianza del mercado: La puesta en marcha de la Operación Twist puede indicar al mercado que la Reserva Federal está tomando medidas activas para hacer frente a los retos económicos y apoyar el crecimiento. Esto puede mejorar la confianza del mercado y, potencialmente, provocar un aumento de los precios de las acciones.
• Efectos sobre la moneda: La Operación Twist no se dirige directamente al mercado de divisas, pero su impacto en los tipos de interés puede tener efectos indirectos sobre el dólar estadounidense. La reducción de los tipos a largo plazo puede debilitar el dólar, lo que haría más competitivas las exportaciones estadounidenses, pero también aumentaría el coste de las importaciones y podría provocar un aumento de la inflación.

La eficacia de la Operación Twist es difícil de medir. Hay muchos factores que pueden afectar al crecimiento económico y es difícil aislar los efectos de la Operación Twist. Sin embargo, algunos estudios han concluido que la Operación Twist puede haber tenido un pequeño efecto positivo en el crecimiento económico.

La Operación Twist es una herramienta de política monetaria no convencional utilizada por la Reserva Federal para estimular el crecimiento económico y mantener la estabilidad de los precios. Al intercambiar valores del Tesoro a corto plazo por otros a largo plazo, la Fed puede reducir los tipos de interés a largo plazo sin ampliar su balance.

Todavía hay mucho debate sobre su eficacia, pero es una herramienta que la Reserva Federal ha utilizado en el pasado para estimular la economía y que podría utilizar en el futuro.