Operação Twist

A Operação Twist é uma ferramenta de política monetária não convencional implementada pelo Federal Reserve (Fed) para estimular o crescimento económico e estabilizar a inflação.

Introduzida pela primeira vez no início da década de 1960 e posteriormente retomada em 2011, a Operação Twist visa reduzir as taxas de juros de longo prazo sem afetar as taxas de curto prazo.

O que é a Operação Twist?

A Operação Twist original foi usada pela primeira vez em 1961 pela administração Kennedy e pelo Federal Reserve, numa tentativa de enfrentar os desafios económicos da época.

A política visava achatar a curva de rendimentos, reduzindo as taxas de juros de longo prazo para incentivar os empréstimos e os investimentos, enquanto mantinha as taxas de curto prazo estáveis para apoiar o dólar americano.

Depois da crise financeira de 2008 e da Grande Recessão, o Fed trouxe de volta a Operação Twist em 2011 como parte das suas ferramentas de política monetária não convencionais, junto com a flexibilização quantitativa (QE) e a orientação futura.

A economia estava a crescer lentamente na altura e o Fed estava preocupado com uma potencial recessão dupla. O Fed acreditava que, ao reduzir as taxas de juro de longo prazo, incentivaria as empresas a investir e os consumidores a gastar.

Como funcionava a Operação Twist?

A Operação Twist envolve a venda, pelo Federal Reserve, de títulos do Tesouro de curto prazo do seu balanço e a utilização dos recursos obtidos para comprar títulos do Tesouro de longo prazo.

Esta ação aumenta a procura por obrigações de longo prazo, resultando numa diminuição dos seus rendimentos ou taxas de juro. Taxas de juro de longo prazo mais baixas podem estimular o endividamento, os gastos e o investimento, tornando o crédito mais acessível para as empresas e os consumidores.

Ao contrário do QE, que expande o balanço do Fed através da compra de ativos, a Operação Twist é uma política neutra em termos de balanço, uma vez que envolve a troca de ativos em vez do aumento das participações globais.

A Operação Twist é uma política controversa. Alguns economistas acreditam que é uma forma eficaz de estimular a economia. Outros acreditam que não é eficaz e que pode ter efeitos colaterais negativos, como o aumento da inflação.

Qual era o objetivo da Operação Twist?

• Reduzir os custos de empréstimos: a Operação Twist pode reduzir o custo dos empréstimos para empresas e consumidores, potencialmente incentivando os gastos e os investimentos. Taxas de hipoteca mais baixas também podem beneficiar o mercado imobiliário, tornando a compra de casas mais acessível.
• Aplanamento da curva de rendimentos: Ao reduzir as taxas de juro de longo prazo e manter as taxas de curto prazo estáveis, a Operação Twist pode achatar a curva de rendimentos. Uma curva de rendimentos mais plana é normalmente vista como um sinal positivo para a economia, pois sugere que a Fed está a estimular o crescimento de forma eficaz sem causar inflação galopante.
• Confiança do mercado: A implementação da Operação Twist pode sinalizar ao mercado que o Federal Reserve está a tomar medidas ativas para enfrentar os desafios económicos e apoiar o crescimento. Isso pode melhorar a confiança do mercado e, potencialmente, levar a preços mais altos das ações.
• Efeitos cambiais: a Operação Twist não visa diretamente o mercado cambial, mas o seu impacto nas taxas de juros pode ter efeitos indiretos sobre o dólar americano. Taxas de longo prazo mais baixas podem enfraquecer o dólar, tornando as exportações dos EUA mais competitivas, mas também aumentando o custo das importações e potencialmente levando a uma inflação mais alta.

É difícil medir a eficácia da Operação Twist. Existem muitos fatores que podem afetar o crescimento económico e é difícil isolar os efeitos da Operação Twist. No entanto, alguns estudos descobriram que a Operação Twist pode ter tido um pequeno efeito positivo no crescimento económico.

A Operação Twist é uma ferramenta de política monetária não convencional utilizada pelo Federal Reserve para estimular o crescimento económico e manter a estabilidade dos preços. Ao trocar títulos do Tesouro de curto prazo por títulos de longo prazo, o Fed pode reduzir as taxas de juro de longo prazo sem expandir o seu balanço.

Ainda há muito debate sobre a sua eficácia, mas é uma ferramenta que o Federal Reserve já usou no passado para estimular a economia e que pode usar no futuro.