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英国11月消费者价格通胀率同比骤降至3.2%，远低于市场预期的3.5%，创下自2025年3月以来的最低水平。
食品价格下跌、酒类烟草成本走弱推动通胀超预期回落，加之"黑色星期五"促销活动在零售业全面加剧，服装价格走低进一步强化了通缩趋势。
该疲软数据基本消除了市场对英国央行周四政策会议降息的最后疑虑，当前市场定价显示降息25个基点至3.75%的概率已逼近100%。
核心要点
- 11月整体CPI从10月的3.6%降至3.2%，低于3.5%的共识预期及英央行自身3.4%的预测值
- 核心通胀率（剔除食品、能源、酒精及烟草）从3.4%降至3.2%，创2024年12月以来新低
- 服务业通胀率从4.5%降至4.4%，低于英央行预期持平的水平，该指标是政策制定者评估国内价格压力的关键指标
- 食品通胀率从4.9%降至4.2%，扭转了10月的加速趋势，其中面包、谷物和乳制品价格显著回落
- 服装价格在10月上涨0.3%后，11月同比下跌0.6%，主要受黑色星期五期间女装折扣力度加大推动
- 市场目前定价显示，英国央行将在2026年底前实施67个基点的宽松政策，高于报告发布前的58个基点，表明市场预期明年将多次降息
市场反应
英镑兑主要货币汇率：5分钟图
TradingView提供的GBP兑主要货币叠加图表
英镑在亚洲早盘时段已呈小幅下行趋势，通胀数据疲软公布后遭遇急剧抛售。数据发布后首小时内，GBP/USD一度下跌0.8%至1.3315美元，创下近一个月最大单日跌幅。
GBP全面走弱，因通胀数据不及预期强化了市场对英国央行采取鸽派立场的预期。对美元及AUD/GBP、NZD/GBP、CAD/GBP等大宗商品相关货币的跌幅尤为显著，交易员迅速调整降息预期，使掉期市场几乎确信周四将降息。
英镑在初始暴跌后趋稳，因市场反应趋缓，但整个伦敦早盘时段仍承压。英国国债受数据提振上涨，10年期收益率下跌7个基点至4.45%，凸显利率差异进一步扩大对英镑的冲击。
尽管跌幅陡峭，但考虑到通胀数据的意外程度，市场反应相对克制。本周早些时候疲软的就业数据已将失业率上升至5.1%，多数下行空间已被提前消化，限制了新一轮恐慌性抛售的空间。
收盘时，英镑兑除相对疲软的澳元和日元外的主要货币普遍走弱。持续的疲软态势表明，市场将通胀意外解读为英国央行2026年将采取更激进宽松政策的信号，食品、核心商品和服务领域均呈现通缩迹象。
