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La inflación de los precios al consumo en el Reino Unido cayó drásticamente hasta el 3,2 % interanual en noviembre, muy por debajo del 3,5 % previsto por el mercado y marcando el nivel más bajo desde marzo de 2025.
Esta caída, mayor de lo esperado, se debió al descenso de los precios de los alimentos y al abaratamiento del alcohol y el tabaco, a lo que se sumó la tendencia desinflacionista provocada por la bajada de los precios de la ropa, ya que los descuentos del Black Friday se intensificaron en todos los sectores minoristas.
Esta suave lectura eliminó prácticamente cualquier incertidumbre que quedaba sobre una posible bajada de tipos por parte del Banco de Inglaterra (BOE) en la reunión de política monetaria del jueves, y ahora los mercados descuentan una probabilidad cercana al 100 % de una reducción de 25 puntos básicos hasta el 3,75 %.
Conclusiones principales
- El IPC general cayó al 3,2 % en noviembre desde el 3,6 % de octubre, por debajo de la previsión consensuada del 3,5 % y de la propia proyección del BOE del 3,4 %.
- La inflación subyacente (excluyendo alimentos, energía, alcohol y tabaco) se moderó del 3,4 % al 3,2 %, alcanzando su nivel más bajo desde diciembre de 2024.
- La inflación de los servicios cayó del 4,5 % al 4,4 %, por debajo de las expectativas del Banco de Inglaterra, que esperaba que se mantuviera sin cambios, y es un indicador clave para los responsables políticos a la hora de evaluar las presiones sobre los precios internos.
- La inflación de los alimentos se ralentizó del 4,9 % al 4,2 %, revirtiendo la aceleración de octubre con descensos notables en el pan, los cereales y los productos lácteos.
- Los precios de la ropa cayeron un 0,6 % anual tras subir un 0,3 % en octubre, debido a los mayores descuentos del Black Friday en la ropa de mujer, que impulsaron el cambio.
- Los mercados ahora valoran 67 puntos básicos de flexibilización del Banco de Inglaterra hasta finales de 2026, frente a los 58 puntos básicos anteriores a la publicación, lo que sugiere expectativas de múltiples recortes el próximo año.
Reacciones del mercado
Libra esterlina frente a las principales divisas: 5 minutos
Superposición del gráfico de GBP frente a las principales divisas por TradingView.
La libra esterlina, que ya había estado bajando durante la primera parte de la sesión asiática, se desplomó tras conocerse los datos de inflación más moderados. El GBP/USD cayó hasta un 0,8 % hasta 1,3315 $ en la primera hora tras la publicación, lo que supuso su mayor caída diaria en aproximadamente un mes.
El movimiento fue generalizado, y la libra esterlina se debilitó frente a todas las principales divisas, ya que los datos de inflación por debajo de lo esperado reforzaron las expectativas de una postura moderada por parte del Banco de Inglaterra. Las pérdidas fueron más pronunciadas frente al dólar y las divisas relacionadas con las materias primas, como el dólar australiano, el dólar neozelandés y el dólar canadiense, ya que los operadores reevaluaron rápidamente las expectativas de recorte de tipos, lo que llevó a los mercados de swaps a dar casi por seguro un recorte el jueves.
La libra esterlina se estabilizó tras la caída inicial, a medida que la reacción instintiva se fue disipando, pero siguió bajo presión durante la sesión matinal de Londres. Los bonos del Estado británico repuntaron tras conocerse los datos, con una caída de 7 puntos básicos en los rendimientos a 10 años, hasta el 4,45 %, lo que pone de relieve cómo los diferenciales de tipos se movieron aún más en contra de la libra.
A pesar de la fuerte caída, la respuesta fue relativamente moderada, dado el alcance del descenso de la inflación. Gran parte de la caída ya se había descontado a principios de semana, después de que los débiles datos laborales mostraran un aumento del desempleo hasta el 5,1 %, lo que limitó el margen para nuevas ventas motivadas por el pánico.
Al cierre, la libra esterlina se debilitó en general frente a las principales divisas, excepto frente al dólar australiano y el yen japonés, relativamente más débiles. La persistente debilidad sugirió que los mercados consideraban la sorpresa de la inflación como una confirmación de una senda de flexibilización más agresiva del Banco de Inglaterra en 2026, con una desinflación que se manifestaba en los alimentos, los bienes básicos y los servicios.
