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L'inflazione dei prezzi al consumo nel Regno Unito è scesa drasticamente al 3,2% su base annua a novembre, ben al di sotto del consenso di mercato del 3,5% e segnando il valore più basso dal marzo 2025.
Il calo più forte del previsto è stato causato dalla diminuzione dei prezzi dei generi alimentari e dal calo dei costi di alcolici e tabacco, con i prezzi più bassi dell'abbigliamento che hanno contribuito alla tendenza disinflazionistica, dato che gli sconti del Black Friday si sono intensificati in tutti i settori del commercio al dettaglio.
Il dato debole ha praticamente eliminato ogni residua incertezza sul taglio dei tassi da parte della Banca d'Inghilterra (BOE) nella riunione di politica monetaria di giovedì, con i mercati che ora scontano quasi al 100% una riduzione di 25 punti base al 3,75%.
Punti chiave
- L'IPC complessivo è sceso al 3,2% a novembre dal 3,6% di ottobre, al di sotto delle previsioni di consenso del 3,5% e delle proiezioni della BOE del 3,4%.
- L'inflazione core (che non include cibo, energia, alcol e tabacco) è scesa dal 3,4% al 3,2%, toccando il livello più basso dal dicembre 2024.
- L'inflazione dei servizi è scesa al 4,4% dal 4,5%, al di sotto delle aspettative della BOE che prevedeva valori invariati, e rappresenta un indicatore chiave per i responsabili politici che valutano le pressioni sui prezzi interni.
- L'inflazione dei prodotti alimentari è scesa dal 4,9% al 4,2%, invertendo l'accelerazione di ottobre con cali significativi per pane, cereali e latticini
- I prezzi dell'abbigliamento sono scesi dello 0,6% su base annua dopo un aumento dello 0,3% in ottobre, con maggiori sconti del Black Friday sull'abbigliamento femminile che hanno guidato il cambiamento
- I mercati ora scontano 67 punti base di allentamento da parte della BOE fino alla fine del 2026, in aumento rispetto ai 58 punti base prima della pubblicazione, suggerendo aspettative di tagli multipli per il prossimo anno.
Link al rapporto ufficiale dell'ONS sull'inflazione dei prezzi al consumo di novembre 2025
Reazioni del mercato
Sterlina britannica rispetto alle principali valute: 5 minuti
Sovrapposizione del grafico del GBP rispetto alle principali valute di TradingView
La sterlina britannica, che stava già scendendo durante la prima parte della sessione asiatica, ha avuto un crollo dopo i dati sull'inflazione più deboli. Il GBP/USD è sceso fino allo 0,8% a 1,3315 $ nella prima ora dopo la pubblicazione, segnando il calo giornaliero più grande in circa un mese.
Il movimento è stato ampio, con la GBP che si è indebolita rispetto a tutte le principali valute, poiché il mancato raggiungimento dell'inflazione ha rafforzato le aspettative di una politica accomodante da parte della BOE. Le perdite sono state più marcate rispetto al dollaro e alle valute legate alle materie prime AUD, NZD e CAD, poiché i trader hanno rapidamente rivalutato le aspettative di un taglio dei tassi, spingendo i mercati degli swap verso la quasi certezza di un taglio giovedì.
La sterlina si è stabilizzata dopo il calo iniziale, con l'attenuarsi della reazione istintiva, ma è rimasta sotto pressione per tutta la mattinata della sessione di Londra. I titoli di Stato britannici hanno registrato un rialzo sulla scia dei dati, con i rendimenti a 10 anni in calo di 7 punti base al 4,45%, evidenziando come i differenziali di tasso si siano ulteriormente ampliati rispetto alla sterlina.
Nonostante il forte calo, la reazione è stata relativamente moderata, vista l'entità del mancato raggiungimento dell'inflazione. Gran parte del ribasso era già stato scontato all'inizio della settimana, dopo che i dati deboli sul lavoro avevano mostrato un aumento della disoccupazione al 5,1%, limitando la possibilità di nuove vendite dettate dal panico.
Alla chiusura, la sterlina era generalmente più debole rispetto alle principali valute, tranne che nei confronti del dollaro australiano e dello yen giapponese, relativamente più deboli. La persistente debolezza ha suggerito che i mercati hanno interpretato la sorpresa dell'inflazione come una conferma di un percorso di allentamento più aggressivo da parte della BOE nel 2026, con una disinflazione che si manifesta nei settori alimentare, dei beni di base e dei servizi.
