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英国央行（BOE）在12月会议上将基准利率下调25个基点至3.75%，这是自2024年8月以来的第六次降息。
然而此次决议引发的争议远超市场预期——货币政策委员会以5票对4票的微弱优势通过降息，暴露了英国货币政策未来走向的深刻分歧。
行长安德鲁·贝利在11月持观望态度后投下决定性一票，他强调："我们仍认为利率将逐步下行，但每次降息后，后续降息幅度都变得更难判断。"
英格兰银行决议核心要点
- 5-4的微弱票数差距：五位委员支持降息，四位主张维持4%利率不变，凸显通胀风险与增长担忧之间的持续分歧。
- 通胀回落超预期：11月CPI降至3.2%，预计到明年4月将"更接近2%"——比央行上月预测提前约一年。
- 财政措施缓解压力：财政大臣瑞秋·里夫斯秋季预算案包含能源账单削减和燃油税冻结等措施，预计将在2026年初使通胀率降低约0.5个百分点。
- 经济陷入停滞：受预算政策不确定性影响，企业持续保持谨慎态度，英国央行现将2025年第四季度GDP增长预期从11月的0.3%下调至零增长。
- 劳动力市场疲软：失业率攀升至5.1%（2021年1月以来最高水平），工资增长持续放缓，私营部门薪资涨幅降至3.9%。
- 鹰派仍存忧虑：四位持异议委员警告称，前瞻性薪资指标仍维持在3.5%-4%的"高位"，暗示薪资增速可能不会大幅回落。
- 审慎宽松政策前瞻：贝利暗示英央行正接近中性利率区间（预估为3%-3.5%），未来降息力度将日益取决于后续经济数据表现。
支持降息的五位委员——贝利、莎拉·布里登、戴夫·拉姆斯登、斯瓦蒂·丁格 拉和艾伦·泰勒—— 认为"通胀回落进程正稳步推进"，通胀的上行风险持续消退。贝利指出失业率上升及就业转失业人数增加，警告委员会应警惕劳动力市场可能出现更严重恶化，但目前尚未发现"确凿证据"。
持反对意见的四位成员——梅根·格林、克莱尔·隆巴代利、凯瑟琳·曼恩和休·皮尔—— 则"更重视通胀的持久性，包括结构性因素的影响"。他们认为当前及前瞻性证据显示，服务业通胀、工资增长和通胀预期仍高于符合目标的水平，可能预示着"工资和价格制定行为的持久性变化"。
值得注意的是，两派均援引同一份工资调查数据——显示预期已"稳定在3.5%-4%区间"，却得出截然相反的结论。鹰派视此为工资通缩可能停滞的证据，鸽派则结合实际工资增长放缓与失业率上升，将其视为紧缩政策奏效的佐证。
会议纪要强调，随着基准利率逼近中性水平，"关于进一步宽松政策的判断将更趋微妙"，委员们对"如何以及以何种精度确定基准利率的均衡（或中性）水平"存在分歧。
贝利关于未来决策将"更难定夺"的表态引发外汇交易员共鸣，他们解读为 英央行正接近宽松周期尾声。央行预测通胀将在2026年春季达到2%——远早于此前预期——这为货币政策委员会当前降息创造了空间，同时暗示未来激进宽松的紧迫性降低。
市场反应
英镑兑主要货币汇率：5分钟图
TradingView提供的GBP兑主要货币叠加图表
英国央行宣布降息后，两年期国债收益率跳升5-6个基点，债券市场重新定价了对2026年宽松周期的预期。利率互换目前反映出截至2026年底可能额外降息50-75个基点，低于会议前定价的75-100个基点。
尽管市场普遍预期英国央行将降息25个基点，但英镑在伦敦早盘交易时段呈现看跌倾向后，于利率决议公布后小幅走强。市场初步反应表明，投票结果分歧及前瞻指引中的鹰派基调令交易员措手不及。
然而英镑涨势未能持久，在美股交易时段出现回落。此次回调恰逢欧洲央行政策决议及新闻发布会，官员们在维持利率2%不变的同时，为未来降息留有余地。欧洲央行相对平衡的表态可能支撑了欧元走势，交易员们同时消化了美国低于预期的通胀数据。
英镑兑多国货币回吐了英国央行决议后的大部分涨幅，但仍小幅收高于美元、新西兰元和欧元，而兑澳元、加元、日元及瑞郎等其他主要货币则收跌。
展望未来，市场焦点将转向2026年2月5日英国央行下次决议。经济学家对央行是否会在2月再次降息或推迟至3月仍存分歧，1月份即将公布的薪资与通胀数据或将成为关键决定因素。
