BOE Bumababa sa 3.75% sa Hating Boto, Sterling Tumaas Dahil sa Hawkish na Tono

Ibinaba ng Bank of England (BOE) ang Bank Rate nito ng 25 basis points to 3.75% sa kanilang December meeting, ito na ang ikaanim na beses mula noong August 2024 na nagkaroon ng rate cut.

Pero, mas pinag-usapan ito kaysa inaasahan ng markets, dahil 5-4 ang boto ng Monetary Policy Committee pabor sa pagputol, na nagpapakita ng malaking pagkakaiba ng opinyon ukol sa future ng monetary policy ng UK.

Si Governor Andrew Bailey, na nag-cast ng deciding vote matapos mag-pasyal-pasyalan noong November, ay nag-emphasize na “tingin pa rin namin pababa ang direksyon ng rates, pero habang nababawasan, mas nagiging masalimuot ang desisyon kung gaano pa kababa ang kailangan.”

Mga Kailangang Malaman sa Desisyon ng BOE

• Narrow 5-4 vote split: Lima sa MPC members ang bumoto para sa cut, habang apat naman ang gustong manatili sa 4%, na nagpapakita ng matinding hindi pagkakasundo tungkol sa panganib ng inflation kumpara sa growth concerns.
• Inflation bumabagsak ng mas mabilis kaysa sa inaasahan: Bumaba ang CPI sa 3.2% noong November at inaasahang magiging mas malapit sa 2% pagsapit ng April—mga isang taon mas maaga kaysa sa prediction ng BOE noong nakaraang buwan lang.
• Budget measures nagbibigay ginhawa: Ang autumn budget ni Chancellor Rachel Reeves, kasama ang pagputol sa energy bills at fuel duty freezes, ay inaasahang magbabawas ng inflation ng mga 0.5 percentage points pagsapit ng early 2026.
• Economy nakatengga: Ang BOE ngayon ay umaasang zero GDP growth sa Q4 2025, bumaba mula sa 0.3% forecast noong November, dahil ang mga negosyo ay nananatiling maingat pagkatapos ng budget uncertainty.
• Labour market humihina: Umakyat ang unemployment sa 5.1%—ang pinaka-mataas mula Enero 2021—habang patuloy ang pagbagal ng wage growth, kung saan bumagsak ang private sector pay growth sa 3.9%.
• Hawks nag-aalala pa rin: Ang apat na hindi sumang-ayon ay nagbabala na ang mga forward-looking indicator ng sahod ay nananatiling “mataas” sa 3.5-4%, na nagpapahiwatig na ang paglago ng sahod ay maaaring hindi gaanong bumagsak pa.
• Maingat na pagluwag sa hinaharap: Nagbigay senyas si Bailey na ang BOE ay papalapit na sa neutral rates (tinatayang nasa 3-3.5%), na ginagawang mas dependent sa data ang mga future cuts.

Link sa opisyal na BOE Monetary Policy Statement (December 2025)

Ang limang members na bumoto para sa cut – Bailey, Sarah Breeden, Dave Ramsden, Swati Dhingra, at Alan Taylor – ay humusga na “nakalatag na ang disinflation process” at ang mga upward risks sa inflation ay patuloy na bumababa. Binanggit ni Bailey ang pagtaas ng unemployment at ang pag-agos mula employment papuntang unemployment, na nagbabala na ang committee ay dapat maging “vigilant” sa posibleng mas matinding paglala ng labor market, bagamat wala pa siyang nakikitang “conclusive evidence” nito sa ngayon.

Ang apat na dissenters – Megan Greene, Clare Lombardelli, Catherine Mann, at Huw Pill – ay naglagay ng “mas malaking timbang sa matagal na pagkapit ng inflation, kasama na ang mga structural factors.” Pinangangatwiranan nila na ang kasalukuyan at forward-looking evidence sa services inflation, wage growth, at inflation expectations ay patuloy na lampas sa target-consistent levels, na posibleng nagpapahiwatig ng “pangmatagalang pagbabago sa wage at price-setting behavior.”

Notably, parehong kampo ay binanggit ang parehong wage survey data na nagpapakita na ang expectations ay “na-stabilize sa 3.5-4% range,” pero nagkaroon sila ng magkaibang konklusyon. Nakita ng hawks ang plateau na ito bilang ebidensya na maaaring huminto ang wage disinflation, habang nakita ng doves ito kasama ang bumabagsak na aktwal na wage growth at pagtaas ng unemployment bilang kumpirmasyon na gumagana ang restrictive policy.

Ine-emphasize ng minutes na “ang mga judgement sa karagdagang pagluwag ng policy ay magiging mas mabusisi” habang ang Bank Rate ay papalapit na sa neutral level, kasama ang mga miyembro na may “iba’t ibang pananaw kung paano, at sa anong antas ng katumpakan, ang isang equilibrium, o neutral, level ng Bank Rate ay maaaring matukoy.”

Ang pahayag ni Bailey na ang mga future decisions ay magiging isang “closer call” ay tumunog sa mga currency traders, na nag-interpret nito bilang ang BOE ay papalapit na sa dulo ng kanyang easing cycle. Ang projection ng central bank na maaabot ng inflation ang 2% pagsapit ng spring 2026—mas maaga kaysa sa naunang forecast—ay nagbigay ng puwang sa MPC na mag-cut ngayon habang nagbibigay ng mas kaunting urgency para sa agresibong pagluwag sa hinaharap.

Link sa BOE MPC meeting minutes at Monetary Policy Summary

Reaksyon ng Merkado

British Pound laban sa Mga Pangunahing Pera: 5-min

Tumalon ang two-year gilt yields ng 5-6 basis points kasunod ng announcement habang ang bond markets ay nag-reprice ng expectations para sa 2026 easing cycle. Ang interest rate swaps ngayon ay nagre-reflect ng humigit-kumulang na 50-75 basis points na karagdagang cuts sa pagtatapos ng 2026, bumaba mula sa 75-100 basis points na naiprice bago ang meeting.

Ang British pound, na may bearish lean sa early London trading, ay bahagyang lumakas kasunod ng desisyon ng BOE na rate cut kahit na widely expected ang 25bp cut. Ang initial market reaction ay nagmumungkahi na nagulat ang mga traders sa hawkish undertones sa parehong vote split at forward guidance.

Gayunpaman, ang lakas ng Sterling ay panandalian lang, dahil ang currency ay bumagsak sa U.S. trading session. Ang pagbagsak ay sumabay sa desisyon ng ECB sa policy at press conference, kung saan ang mga opisyal ay nag-iwan ng pinto bukas para sa potensyal na future rate cuts habang pinapanatili ang rates sa 2%. Ang relatively balanced messaging ng ECB ay maaaring nag-suporta sa euro sa session, habang ang mga traders ay nag-digest din ng weaker-than-expected inflation print ng U.S.

Nawala ng GBP ang karamihan sa mga post-BOE gains laban sa ilang major currencies, bagamat nagawa nitong maghawak ng kaunting gains laban sa USD, NZD, at EUR habang bumagsak laban sa iba pang majors tulad ng AUD, CAD, JPY, at CHF.

Sa hinaharap, ang focus ng market ay lilipat sa susunod na desisyon ng BOE sa February 5, 2026. Ang mga ekonomista ay nananatiling hati kung ang central bank ay magpuputol muli sa February o maghihintay hanggang March, na may incoming wage at inflation data sa January na malamang na maging crucial.