BOE Memangkas Suku Bunga Menjadi 3,75% Dalam Pemungutan Suara Terbagi, Sterling Menguat Tipis Di Tengah Nada Hawkish

Bank of England (BOE) menurunkan suku bunga acuan sebesar 25 basis poin menjadi 3,75% dalam rapat Desember, menandai penurunan suku bunga keenam sejak Agustus 2024.

Namun, keputusan tersebut ternyata jauh lebih kontroversial daripada yang diperkirakan pasar, dengan Komite Kebijakan Moneter(KKM) memilih 5 banding 4 untuk mendukung pemotongan suku bunga, menunjukkan adanya perpecahan yang dalam mengenai arah kebijakan moneter Inggris ke depan.

Gubernur Andrew Bailey, yang memberikan suara penentu setelah sebelumnya abstain pada November, menekankan bahwa“kami masih yakin suku bunga berada pada jalur penurunan bertahap, tetapi dengan setiap pemotongan yang kami lakukan, seberapa jauh kami akan melangkah menjadi keputusan yang lebih sulit.”

Poin Penting dari Keputusan BOE

• Pemungutan suara 5-4 yang ketat: Lima anggota MPC memilih untuk memotong suku bunga, sementara empat lainnya lebih memilih mempertahankan di 4%, menyoroti ketidaksepakatan yang persisten tentang risiko inflasi versus kekhawatiran pertumbuhan.
• Inflasi turun lebih cepat dari perkiraan: CPI turun menjadi 3,2% pada November dan kini diperkirakan akan turun “lebih dekat ke 2%” pada April—sekitar setahun lebih awal dari perkiraan BOE bulan lalu.
• Langkah-langkah anggaran memberikan kelonggaran: Anggaran musim gugur Menteri Keuangan Rachel Reeves, termasuk pemotongan tagihan energi dan pembekuan pajak bahan bakar, diperkirakan akan mengurangi inflasi sekitar 0,5 poin persentase pada awal 2026.
• Ekonomi stagnan: BOE kini memperkirakan pertumbuhan PDB nol pada kuartal IV 2025, turun dari perkiraan 0,3% pada November, karena bisnis tetap berhati-hati akibat ketidakpastian anggaran.
• Pasar tenaga kerja melemah: Tingkat pengangguran naik menjadi 5,1%—tertinggi sejak Januari 2021—sementara pertumbuhan upah terus melambat, dengan pertumbuhan upah sektor swasta turun menjadi 3,9%.
• Pihak hawk tetap waspada: Empat anggota yang menentang memperingatkan bahwa indikator upah prospektif tetap "tinggi" di kisaran 3,5-4%, menyiratkan pertumbuhan upah mungkin tidak akan turun jauh lebih rendah.
• Pelonggaran hati-hati di depan: Bailey menandakan BOE mendekati tingkat suku bunga netral (diperkirakan 3-3,5%), membuat pemotongan suku bunga di masa depan semakin bergantung pada data yang masuk.

Link ke Pernyataan Kebijakan Moneter BOE (Desember 2025)

Lima anggota yang mendukung pemotongan suku bunga – Bailey, Sarah Breeden, Dave Ramsden, Swati Dhingra, dan Alan Taylor – menilai bahwa "proses penurunan inflasi berjalan sesuai rencana"dan risiko kenaikan inflasi terus berkurang. Bailey mencatat kenaikan pengangguran dan aliran dari lapangan kerja ke pengangguran, memperingatkan komite harus "waspada" terhadap potensi penurunan pasar tenaga kerja yang lebih tajam, meskipun ia belum melihat "bukti yang meyakinkan" tentang hal itu.

Empat anggota yang menentang – Megan Greene, Clare Lombardelli, Catherine Mann, dan Huw Pill – memberikan“berat lebih besar pada persisten inflasi yang berkepanjangan, termasuk dari faktor struktural.”Mereka berargumen bahwa bukti saat ini dan proyeksi ke depan mengenai inflasi jasa, pertumbuhan upah, dan ekspektasi inflasi tetap di atas level yang konsisten dengan target, yang berpotensi menandakan “perubahan permanen dalam perilaku penetapan upah dan harga.”

Menariknya, kedua kubu merujuk pada data survei upah yang sama yang menunjukkan ekspektasi telah "stabil di kisaran 3,5-4%," tetapi menarik kesimpulan yang berlawanan. Faksi hawkish melihat plateau ini sebagai bukti bahwa disinflasi upah mungkin terhenti, sementara faksi dovish melihatnya bersama dengan pertumbuhan upah aktual yang menurun dan pengangguran yang meningkat sebagai konfirmasi bahwa kebijakan restriktif sedang bekerja.

Notulen tersebut menekankan bahwa "penilaian terkait pelonggaran kebijakan lebih lanjut akan menjadi keputusan yang lebih sulit"seiring Bank Rate mendekati tingkat netral, dengan anggota memiliki "pandangan berbeda tentang bagaimana, dan dengan tingkat presisi apa, tingkat netral Bank Rate dapat diidentifikasi."

Komentar Bailey bahwa keputusan di masa depan akan menjadi “lebih sulit” mendapat respons dari pedagang valuta asing, yang menafsirkan hal ini sebagai tanda bahwa BOE mendekati akhir siklus pelonggaran. Proyeksi bank sentral bahwa inflasi akan mencapai 2% pada musim semi 2026—jauh lebih cepat dari perkiraan sebelumnya—memberikan ruang bagi MPC untuk memotong suku bunga sekarang sambil menandakan kurangnya urgensi untuk pelonggaran agresif di masa depan.

Link ke notulen rapat MPC BOE dan Ringkasan Kebijakan Moneter

Reaksi Pasar

Pound Inggris vs. Mata Uang Utama: 5 menit

Imbal hasil obligasi dua tahun melonjak 5-6 basis poin setelah pengumuman, seiring pasar obligasi menyesuaikan ekspektasi terhadap siklus pelonggaran moneter 2026. Kontrak swap suku bunga kini mencerminkan pemotongan tambahan sekitar 50-75 basis poin hingga akhir 2026, turun dari 75-100 basis poin yang diperkirakan sebelum pertemuan.

Pound Inggris, yang menunjukkan kecenderungan bearish pada awal perdagangan London, menguat secara moderat setelah keputusan suku bunga Bank of England (BOE) meskipun pemotongan 25 basis poin yang luas diperkirakan. Reaksi pasar awal menunjukkan bahwa para pedagang terkejut oleh nada hawkish dalam pembagian suara dan panduan ke depan.

Namun, kekuatan Sterling tidak bertahan lama, karena mata uang tersebut melemah selama sesi perdagangan AS. Pelemahan tersebut bertepatan dengan keputusan kebijakan ECB dan konferensi pers, di mana pejabat ECB tetap membuka pintu untuk pemotongan suku bunga di masa depan sambil mempertahankan suku bunga di level 2%. Pesan ECB yang relatif seimbang mungkin mendukung euro selama sesi tersebut, sementara para pedagang juga mencerna data inflasi AS yang lebih lemah dari perkiraan.

GBP kehilangan sebagian besar kenaikan pasca-BOE terhadap beberapa mata uang utama, meskipun berhasil mempertahankan kenaikan moderat terhadap USD, NZD, dan EUR, sementara ditutup lebih rendah terhadap mata uang utama lainnya seperti AUD, CAD, JPY, dan CHF.

Menjelang ke depan, fokus pasar akan beralih ke keputusan BOE berikutnya pada 5 Februari 2026. Para ekonom masih terbagi pendapat mengenai apakah bank sentral akan memotong suku bunga lagi pada Februari atau menunda hingga Maret, dengan data upah dan inflasi yang akan dirilis hingga Januari kemungkinan akan menjadi penentu.