This article has been translated from English to Korean.
영국 중앙은행(BOE)은 12월 회의에서기준금리를 25베이시스포인트(bp) 인하해 3.75%로 조정했으며, 이는 2024년 8월 이후 여섯 번째 금리 인하 조치다.
그러나 이번 결정은 시장 예상보다 훨씬 논란이 컸으며, 통화정책위원회(MPC)는 5대 4로 인하를 찬성하며 영국 통화정책의 향후 방향에 대한 깊은 의견 차이를 드러냈다.
결정적 표를 던진 앤드류 베일리 총재는 지난 11월에는 중립적 입장을 취했으나, 이번 결정에 대해"금리는 여전히 점진적 하락 경로를 유지할 것으로 보이지만, 금리를 인하할 때마다 향후 추가 인하 폭은 점점 더 신중하게 판단해야 할 문제"라고 강조했다.
영국 중앙은행 결정의 핵심 요약
- 5대 4의 근소한 표차: MPC 위원 5명이 금리 인하를, 4명은 4% 유지에 찬성하며 인플레이션 위험과 성장 우려에 대한 지속적인 의견 차이를 드러냄.
- 인플레이션 예상보다 빠르게 하락: 11월 소비자물가상승률(CPI)이 3.2%로 떨어졌으며, 이제 4월까지 "2%에 근접할 것"으로 전망된다. 이는 BOE가 지난달 예측한 시점보다 약 1년 앞당겨진 것이다.
- 재정 조치로 인한 완화 효과: 레이철 리브스 재무장관의 가을 예산안(에너지 요금 인하 및 연료세 동결 포함)이 2026년 초 인플레이션을 약 0.5%포인트 낮출 것으로 예상됨.
- 경제 정체: 예산 불확실성으로 기업들이 신중한 태도를 유지하면서, BOE는 2025년 4분기 GDP 성장률이 11월 전망치인 0.3%에서 제로 성장으로 하락할 것으로 예상한다.
- 노동 시장 약화: 실업률이 5.1%로 상승해 2021년 1월 이후 최고치를 기록했으며, 임금 상승률은 계속 둔화되어 민간 부문 임금 증가율이 3.9%로 떨어졌다.
- 매파적 우려 지속: 반대 의견을 낸 4명의 이사는 선행 임금 지표가 3.5~4%로 여전히 "높은 수준"을 유지하고 있어 임금 상승률이 더 이상 크게 떨어지지 않을 수 있다고 경고했다.
- 신중한 완화 기조 전망: 베일리 총재는 BOE가 중립 금리(추정 3~3.5%)에 접근 중임을 시사하며, 향후 금리 인하가 향후 발표될 데이터에 점점 더 좌우될 것이라고 밝혔다.
영국 중앙은행 공식 통화정책 성명서 링크 (2025년 12월)
인하를 지지한 5명의 위원( 베일리, 사라 브리든, 데이브 램스덴, 스와티 딩그라, 앨런 테일러)은 "디플레이션 과정이 순조롭게 진행 중"이며 인플레이션 상향 위험이 계속 감소하고 있다고 판단했다. 베일리는 실업률 상승과 고용에서 실업으로의 전환 증가를 지적하며, 위원회가 잠재적인 노동 시장 악화에 대해 "경계"해야 한다고 경고했으나, 아직 이에 대한 "결정적 증거"는 없다고 밝혔다.
반대 의견을 낸 4명( 메건 그린, 클레어 롬바르델리, 캐서린 만, 휴 필) 은 "구조적 요인을 포함한 인플레이션의 장기적 지속성에 더 큰 비중을두었다."이들은 서비스 부문 인플레이션, 임금 상승률, 인플레이션 기대치에 대한 현재 및 전망 증거가 여전히 목표치와 부합하지 않는 수준을 유지하고 있으며, 이는 "임금 및 가격 결정 행태의 지속적인 변화"를 시사할 수 있다고 주장했다.
주목할 점은 양 진영 모두 임금 조사 데이터를 인용해 기대치가 "3.5~4% 범위에서 안정화됐다"고 언급했으나 정반대 결론을 내렸다는 것이다. 매파는 이 정체 현상을 임금 디플레이션이 주춤할 수 있다는 증거로 봤고, 비둘기파는 실제 임금 상승률 하락 및 실업률 상승과 함께 이를 긴축 정책이 효과를 발휘하고 있음을 확인하는 신호로 해석했다.
회의록은 기준금리가 중립 수준에 접근함에 따라 "추가 정책 완화 여부에 대한 판단이 더 신중해질 것"이라고 강조했으며, 위원들은 "기준금리의 균형(중립) 수준을 어떻게, 어느 정도의 정확도로 식별할 수 있을지에 대해 서로 다른 견해를 가지고 있다"고 밝혔다.
베일리 총재의 "향후 결정이 더 신중해질 것"이라는 발언은 통화 트레이더들에게 공감을 얻었으며, 이는 영란은행의 완화 사이클 종료를 의미하는 것으로 해석됐다. 중앙은행이 인플레이션이 2026년 봄까지 2%에 도달할 것이라는 전망(기존 예측보다 훨씬 빠른 시점)은 통화정책위원회(MPC)에 현재 금리 인하 여지를 제공하면서 향후 공격적 완화의 시급성이 줄어들었음을 시사했다.
시장 반응
영국 파운드 vs. 주요 통화: 5분
GBP 대 주요 통화 차트 오버레이 ( TradingView 제공)
2년물 국채 수익률은 발표 직후 5~6bp 급등했으며, 채권 시장은 2026년 완화 사이클에 대한 기대를 재평가했습니다. 금리 스왑은 현재 2026년 말까지 추가 금리 인하 폭을 약 50~75bp로 반영하고 있으며, 이는 회의 전 예상치인 75~100bp에서 하향 조정된 수치입니다.
런던 장 초반 약세를 보였던 영국 파운드는 시장 예상대로 25bp 금리 인하가 결정된 후 소폭 강세를 보였다. 초기 시장 반응은 투표 분할과 향후 정책 방향성 모두에서 나타난 매파적 뉘앙스에 트레이더들이 당황했음을 시사했다.
그러나 파운드화의 강세는 오래가지 못했다. 미국 거래 시간대에 통화 가치가 하락했기 때문이다. 이 하락세는 유럽중앙은행(ECB)의 정책 결정 및 기자회견과 맞물렸다. ECB는 기준금리를 2%로 동결하면서도 향후 추가 금리 인하 가능성을 열어뒀다. ECB의 비교적 균형 잡힌 메시지는 해당 세션 동안 유로화를 지지했을 수 있으며, 트레이더들은 예상보다 약한 미국 인플레이션 수치도 소화했다.
GBP는 여러 주요 통화 대비 영란은행(BOE) 발표 후 상승분의 대부분을 반납했으나, USD, NZD, EUR 대비 소폭 상승을 유지한 반면 AUD/CAD, AUD/CHF, CAD/JPY, CHF/JPY 등 다른 주요 통화 대비로는 하락 마감했다.
앞으로 시장의 관심은 2026년 2월 5일 예정된 BOE의 다음 결정으로 옮겨갈 전망이다. 경제학자들은 중앙은행이 2월에 추가 금리 인하를 단행할지, 아니면 3월까지 기다릴지에 대해 여전히 의견이 분분한 가운데, 1월까지 발표될 임금 및 인플레이션 데이터가 결정적 역할을 할 것으로 보인다.
