This article has been translated from English to Vietnamese.
Ngân hàng Anh (BOE) đã giảm lãi suất cơ bản thêm 25 điểm phần trăm xuống còn 3,75% tại cuộc họp tháng 12, đánh dấu lần giảm lãi suất thứ sáu kể từ tháng 8 năm 2024.
Tuy nhiên, quyết định này đã gây tranh cãi hơn nhiều so với dự đoán của thị trường, với Ủy ban Chính sách Tiền tệ bỏ phiếu 5-4 ủng hộ việc cắt giảm, cho thấy sự chia rẽ sâu sắc về con đường phía trước cho chính sách tiền tệ của Vương quốc Anh.
Thống đốc Andrew Bailey, người đã bỏ phiếu quyết định sau khi lăn tăn trong tháng 11, nhấn mạnh rằng “chúng tôi vẫn nghĩ rằng lãi suất đang trên con đường giảm dần, nhưng với mỗi lần cắt giảm chúng tôi thực hiện, việc tiếp tục giảm bao nhiêu trở thành một quyết định khó khăn hơn.”
Điểm nổi bật từ Quyết định của BOE
- Chênh lệch phiếu bầu 5-4 hẹp: Năm thành viên MPC đã bỏ phiếu để cắt giảm, trong khi bốn người khác muốn giữ ở mức 4%, cho thấy sự bất đồng dai dẳng về rủi ro lạm phát so với quan ngại về tăng trưởng.
- Lạm phát giảm nhanh hơn dự kiến: CPI giảm xuống 3,2% vào tháng 11 và hiện dự báo sẽ giảm “gần 2%” vào tháng 4 — sớm hơn gần một năm so với dự báo của BOE chỉ tháng trước.
- Các biện pháp ngân sách cung cấp sự thoải mái: Ngân sách mùa thu của Bộ trưởng Tài chính Rachel Reeves, bao gồm cắt giảm hóa đơn năng lượng và đóng băng thuế nhiên liệu, dự kiến sẽ giảm lạm phát khoảng 0,5 điểm phần trăm vào đầu năm 2026.
- Nền kinh tế đình trệ: BOE hiện dự báo mức tăng trưởng GDP bằng 0 trong quý 4 năm 2025, giảm từ dự báo 0,3% vào tháng 11, khi các doanh nghiệp vẫn thận trọng sau những bất ổn về ngân sách.
- Thị trường lao động yếu đi: Tỷ lệ thất nghiệp tăng lên 5,1% — mức cao nhất kể từ tháng 1 năm 2021 — trong khi tăng trưởng lương tiếp tục giảm, với tăng trưởng lương khu vực tư nhân giảm xuống 3,9%.
- Những người quan ngại vẫn lo lắng: Bốn người phản đối cảnh báo rằng các chỉ báo lương dự kiến vẫn “ở mức cao” từ 3,5-4%, cho thấy tăng trưởng lương có thể không giảm nhiều hơn.
- Nới lỏng thận trọng phía trước: Bailey ra tín hiệu rằng BOE đang tiến gần mức lãi suất trung lập (ước tính từ 3-3,5%), khiến các lần cắt giảm trong tương lai ngày càng phụ thuộc vào dữ liệu sắp tới.
Liên kết đến Tuyên bố Chính sách Tiền tệ chính thức của BOE (Tháng 12 năm 2025)
Năm thành viên bỏ phiếu cho việc cắt giảm – Bailey, Sarah Breeden, Dave Ramsden, Swati Dhingra, và Alan Taylor – đánh giá rằng “quá trình giảm lạm phát đang đi đúng hướng” và rủi ro lạm phát tăng đã tiếp tục giảm bớt. Bailey lưu ý tỷ lệ thất nghiệp gia tăng và những dòng chảy từ việc làm sang thất nghiệp, cảnh báo ủy ban nên “cẩn trọng” về khả năng suy yếu thị trường lao động mạnh hơn, mặc dù ông chưa thấy “bằng chứng kết luận” về điều này.Bốn người phản đối – Megan Greene, Clare Lombardelli, Catherine Mann, và Huw Pill – đã đặt “trọng lượng lớn hơn vào sự kiên cố lạm phát kéo dài, bao gồm cả các yếu tố cấu trúc.” Họ lập luận rằng các bằng chứng hiện tại và dự kiến về lạm phát dịch vụ, tăng trưởng lương và kỳ vọng lạm phát vẫn trên mức mục tiêu, có khả năng báo hiệu “những thay đổi lâu dài trong hành vi định giá lương và giá cả.”
Đáng chú ý, cả hai phe đều tham chiếu dữ liệu khảo sát lương giống nhau cho thấy kỳ vọng đã “ổn định trong khoảng 3,5-4%,” nhưng lại đưa ra kết luận đối ngược. Những người quan ngại thấy mức độ này là bằng chứng rằng giảm lạm phát lương có thể dừng lại, trong khi những người ủng hộ nhìn thấy nó bên cạnh tăng trưởng lương thực tế giảm và tỷ lệ thất nghiệp tăng là xác nhận rằng chính sách hạn chế đang có hiệu quả.
Biên bản nhấn mạnh rằng “phán đoán về việc nới lỏng chính sách hơn nữa sẽ trở nên khó khăn hơn” khi Lãi suất Ngân hàng tiến gần mức trung lập, với các thành viên giữ “quan điểm khác nhau về cách, và với độ chính xác nào, một mức độ cân bằng, hoặc trung lập, của Lãi suất Ngân hàng có thể được xác định.”
Những phát biểu của Bailey rằng các quyết định trong tương lai sẽ là một “quyết định khó khăn hơn” đã gây ấn tượng với các nhà giao dịch tiền tệ, những người đã hiểu điều này là BOE đang tiến gần đến cuối chu kỳ nới lỏng. Dự báo của ngân hàng trung ương rằng lạm phát sẽ đạt 2% vào mùa xuân năm 2026 — sớm hơn nhiều so với dự báo trước đó — đã cho phép MPC cắt giảm ngay bây giờ trong khi báo hiệu ít sự cấp bách hơn cho việc nới lỏng quyết liệt phía trước.
Liên kết đến biên bản cuộc họp MPC của BOE và Tóm tắt Chính sách Tiền tệ
Phản ứng của thị trường
Bảng Anh so với các đồng tiền chính: 5 phút
Overlay of GBP vs. Major Currencies Chart by TradingView
Bảng Anh, vốn có xu hướng giảm giá trong phiên giao dịch sớm tại London, đã tăng nhẹ sau quyết định cắt giảm lãi suất của BOE mặc dù việc cắt giảm 25 điểm phần trăm đã được dự đoán rộng rãi. Phản ứng ban đầu của thị trường cho thấy các nhà giao dịch đã bị bất ngờ bởi tông điệu nghiêm khắc trong cả chênh lệch phiếu bầu và hướng dẫn tiếp theo.
Tuy nhiên, sức mạnh của Bảng Anh không kéo dài, khi đồng tiền này rút lui trong phiên giao dịch tại Mỹ. Sự rút lui trùng hợp với quyết định chính sách của ECB và cuộc họp báo, nơi các quan chức giữ cửa mở cho khả năng cắt giảm lãi suất trong tương lai trong khi giữ lãi suất ổn định ở mức 2%. Thông điệp tương đối cân bằng của ECB có thể đã hỗ trợ đồng euro trong phiên giao dịch, trong khi các nhà giao dịch cũng tiêu hóa báo cáo lạm phát yếu hơn dự kiến của Mỹ.
GBP mất phần lớn các lợi nhuận sau quyết định của BOE so với một số đồng tiền chính, mặc dù nó vẫn giữ được những lợi nhuận nhẹ so với USD, NZD, và EUR trong khi đóng cửa thấp hơn so với các đồng tiền chính khác như AUD, CAD, JPY, và CHF.
Nhìn về phía trước, trọng tâm của thị trường sẽ chuyển sang quyết định tiếp theo của BOE vào ngày 5 tháng 2, 2026. Các nhà kinh tế vẫn chưa đồng ý về việc liệu ngân hàng trung ương sẽ cắt giảm thêm vào tháng Hai hay đợi đến tháng Ba, với dữ liệu lương và lạm phát sắp tới trong tháng Giêng có khả năng sẽ quyết định.
