This article has been translated from English to Malay.
Bank of England (BOE) potong Kadar Bank sebanyak 25 mata asas kepada 3.75% dalam mesyuarat Disember, menandakan pengurangan kadar keenam sejak Ogos 2024.
Namun, keputusan ini lebih kontroversi daripada jangkaan pasaran, dengan Jawatankuasa Dasar Monetari mengundi 5-4 memihak kepada pemotongan, menunjukkan perpecahan mendalam tentang hala tuju dasar monetari UK pada masa akan datang.
Gabenor Andrew Bailey, yang membuang undi penentu selepas berdiri di atas pagar pada bulan November, menegaskan bahawa “kami masih berpendapat kadar sedang dalam laluan menurun secara beransur-ansur, tetapi dengan setiap pemotongan yang kami buat, berapa jauh lagi yang kita akan pergi menjadi panggilan yang lebih dekat.”
Perkara Utama dari Keputusan BOE
- Perpecahan undian 5-4 yang sempit: Lima ahli MPC mengundi untuk memotong, manakala empat memilih untuk mengekalkan pada 4%, menonjolkan ketidaksepakatan berterusan tentang risiko inflasi berbanding kebimbangan pertumbuhan.
- Inflasi jatuh lebih cepat daripada jangkaan: CPI jatuh kepada 3.2% pada bulan November dan kini dijangka jatuh “lebih dekat kepada 2%” menjelang April—lebih kurang setahun lebih awal daripada ramalan BOE bulan lepas.
- Langkah bajet memberikan kelegaan: Bajet musim luruh Canselor Rachel Reeves, termasuk pemotongan bil tenaga dan pembekuan duti bahan bakar, dijangka mengurangkan inflasi sekitar 0.5 mata peratusan pada awal 2026.
- Ekonomi terhenti: BOE kini menjangkakan pertumbuhan KDNK sifar pada S4 2025, turun dari ramalan 0.3% pada bulan November, kerana perniagaan kekal berhati-hati setelah ketidakpastian bajet.
- Pasaran buruh melemah: Pengangguran meningkat kepada 5.1%—tertinggi sejak Januari 2021—manakala pertumbuhan gaji terus sederhana, dengan pertumbuhan gaji sektor swasta jatuh kepada 3.9%.
- Hawks tetap bimbang: Empat yang tidak bersetuju memberi amaran bahawa indikator gaji ke hadapan kekal “tinggi” pada 3.5-4%, menunjukkan pertumbuhan gaji mungkin tidak jatuh jauh lagi.
- Pelonggaran berhati-hati di hadapan: Bailey memberi isyarat bahawa BOE menghampiri kadar neutral (dianggarkan pada 3-3.5%), menjadikan pemotongan masa depan semakin bergantung pada data yang masuk.
Pautan ke Kenyataan Dasar Monetari BOE Rasmi (Disember 2025)
Lima ahli yang mengundi untuk pemotongan – Bailey, Sarah Breeden, Dave Ramsden, Swati Dhingra, dan Alan Taylor – menilai bahawa “proses disinflasi berada di landasan yang betul” dan risiko kenaikan inflasi terus berkurang. Bailey menyebut tentang pengangguran yang meningkat dan aliran dari pekerjaan kepada pengangguran, memberi amaran agar jawatankuasa harus “berwaspada” tentang potensi kemerosotan pasaran buruh yang lebih tajam, walaupun dia tidak melihat “bukti konklusif” tentang ini lagi.Empat yang tidak bersetuju – Megan Greene, Clare Lombardelli, Catherine Mann, dan Huw Pill – meletakkan “berat yang lebih besar pada keteguhan inflasi yang berpanjangan, termasuk dari faktor struktur.” Mereka berhujah bahawa bukti semasa dan ke hadapan mengenai inflasi perkhidmatan, pertumbuhan gaji, dan jangkaan inflasi kekal di atas tahap konsisten sasaran, mungkin menunjukkan “perubahan yang berterusan dalam tingkah laku menetapkan gaji dan harga.”
Yang ketara, kedua-dua kumpulan merujuk kepada data tinjauan gaji yang menunjukkan jangkaan telah “mendatar dalam julat 3.5-4%,” tetapi membuat kesimpulan yang bertentangan. Hawks melihat dataran ini sebagai bukti bahawa disinflasi gaji mungkin terhenti, manakala doves melihatnya bersama pertumbuhan gaji sebenar yang jatuh dan pengangguran yang meningkat sebagai pengesahan bahawa dasar ketat berfungsi.
Minit menekankan bahawa “penghakiman mengenai pelonggaran dasar selanjutnya akan menjadi panggilan yang lebih dekat” apabila Kadar Bank menghampiri tahap neutral, dengan ahli memegang “pandangan yang berbeza tentang bagaimana, dan dengan tahap ketepatan apa, tahap kesetimbangan, atau neutral, Kadar Bank boleh dikenal pasti.”
Kenyataan Bailey bahawa keputusan masa depan akan menjadi “panggilan yang lebih dekat” bergema dengan pedagang mata wang, yang menafsirkan ini sebagai BOE menghampiri akhir kitaran pelonggaran. Unjuran bank pusat bahawa inflasi akan mencapai 2% menjelang musim bunga 2026—jauh lebih awal dari yang diramalkan sebelum ini—memberi ruang kepada MPC untuk memotong sekarang sambil memberi isyarat kurang kesegeraan untuk pelonggaran agresif di hadapan.
Pautan ke minit mesyuarat MPC BOE dan Ringkasan Dasar Monetari
Reaksi Pasaran
Pound British vs. Mata Wang Utama: 5-min
Overlay of GBP vs. Major Currencies Chart by TradingView
Pound British, yang melihat kecenderungan bearis dalam perdagangan awal London, menguat sedikit selepas keputusan kadar BOE walaupun pemotongan 25bp yang dijangka secara meluas. Reaksi pasaran awal menunjukkan peniaga terkejut dengan nada hawkish dalam kedua-dua perpecahan undian dan bimbingan ke hadapan.
Namun, kekuatan Sterling tidak kekal lama, kerana mata wang itu menarik balik semasa sesi perdagangan AS. Penarikan balik berlaku serentak dengan keputusan dasar dan sidang akhbar ECB, di mana pegawai mengekalkan pintu terbuka untuk potensi pemotongan kadar masa depan sambil mengekalkan kadar stabil pada 2%. Pemesejan ECB yang agak seimbang mungkin telah menyokong euro semasa sesi tersebut, sementara peniaga juga mencerna cetakan inflasi AS yang lebih lemah dari jangkaan.
GBP kehilangan sebahagian besar keuntungan pasca-BOE terhadap beberapa mata wang utama, walaupun ia berjaya mengekalkan keuntungan sederhana terhadap USD, NZD, dan EUR sambil menutup lebih rendah berbanding mata wang utama lain seperti AUD, CAD, JPY, dan CHF.
Melihat ke hadapan, tumpuan pasaran akan beralih kepada keputusan BOE berikutnya pada 5 Februari 2026. Ahli ekonomi kekal berpecah tentang sama ada bank pusat akan memotong lagi pada Februari atau menunggu sehingga Mac, dengan data gaji dan inflasi yang masuk melalui Januari berkemungkinan menjadi penentu.
