随着欧洲央行维持利率不变，拉加德行长强调经济处于“良好状态”，市场在乐观的经济评估与对欧盟与美国贸易谈判的持续担忧之间寻求微妙平衡。

让我们分析一下，从我们的观察名单中，哪些货币对值得继续关注，以及它们在当前市场环境下表现如何。

观察名单是基于基本面和技术分析的价格展望和策略讨论，是在制定 风险和交易管理计划之前，打造高质量的自主交易想法 的关键一步。

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市场布局

• 我们关注的重点： 2025年7月欧洲央行货币政策声明
• 预期：欧洲央行将维持主要再融资利率在2.15%
• 数据结果：利率如预期保持不变，拉加德的言论比预期更不鸽派
• 事件周边的市场环境：风险情绪中性至积极；贸易协议担忧缓解，美国就业数据向好，风险偏好谨慎

事件结果

欧洲央行在政策行动方面完全符合市场预期——利率维持不变。然而，真正的情况是在拉加德行长新闻发布会上揭晓的，她对欧元区经济表现出了明显乐观的态度。

欧洲央行决议要点：

• 三项关键利率均维持不变，在连续七次下调 25 个基点后暂停降息
• 通胀率目前处于欧洲央行2%的中期目标水平
• 国内价格压力持续缓解，工资增长放缓
• 拉加德强调，央行仍将“视数据而定”，并采取每次会议制定一次政策的做法。
• 欧洲央行行长淡化了对通胀可能低于目标的担忧，称“轻微的通胀低于目标并不构成问题，因为重要的是中期展望”。

基本面偏向触发：欧元走势不再那么鸽派

宏观市场与外部驱动因素：

随着全球各种因素似乎逐渐就位，市场对欧洲央行的决定持谨慎乐观态度。美国刚刚与日本达成贸易协议，市场希望在 8 月 1 日关税截止日期之前与欧盟达成类似协议。

此外，美国就业数据继续显示经济具有韧性，尽管特朗普表示鲍威尔“很快就会下台”，引发市场对美联储降息和央行独立性的猜测，使情况变得复杂。

欧盟与中国的会谈，以及成员国批准在8月1日前若与美国谈判破裂时采取潜在反制措施的报道，似乎让投资者相信该地区能保持一定贸易韧性。

在欧洲央行实际宣布决定前的几个小时，全球闪电采购经理指数（PMI）数据大多表现良好，尤其是欧元区，法国和德国的经济收缩略有放缓，使交易员在事件发生前保持乐观情绪。

美联储相关担忧和降息预期升温导致美元持续走弱，为欧元兑美元在欧洲央行声明和新闻发布会前提供了额外支撑。

情景评分卡：实际情况如何？

EUR/USD净看涨EUR 事件结果 + 风险偏好情景 = 可以说，这是获得净积极结果的最佳机会

EUR/USD 1 小时外汇图表，来源：TradingView

在我们的观察名单讨论中，我们预计，如果欧洲央行采取不那么鸽派的基调，欧元兑美元将走强。我们的分析表明，应关注跌至斐波那契回调位，尤其是趋势线和前阻力区附近的 61.8% 斐波那契回调位。

在我们的观察名单发布时，该货币对在 1.1744 附近交易。欧洲央行宣布消息后，EUR/USD 最初略有下跌，但很快在我们确定的技术水平上方找到支撑。真正的大动作出现在拉加德新闻发布会上，她的乐观言论引发了该货币对的上涨，将汇价推高至 1.1788 以上的周新高。

我们在最初的观察名单中指出：“关注斐波那契回调位，尤其是趋势线和前阻力位附近的 61.8% 斐波那契回调位，如果欧洲央行宣布放弃先前的鸽派立场，这些位可能会吸引更多买家。”

然而，价格从未达到我们确定的 1.1670-1.1680 支撑区域。交易者需要将入场点设置在高于我们讨论的水平——要么在最初公告后抓住浅幅回调，要么在拉加德新闻发布会上追涨，才能实现净收益。

不符合从观察名单中移出的条件——欧元看跌走势和 EUR/AUD 看涨走势

EUR/AUD：欧元利好事件结果 + 风险规避情景

EUR/AUD 1 小时外汇图表，由 TradingView 提供

由于风险环境不佳，且目标区域在目标事件发生之前就被突破，EUR/AUD 被视为无效。但对于那些继续关注的人来说，该货币对在欧洲央行事件后确实出现了合法的走势。

事件发生后，该货币对在枢轴 S1 支撑区域和周内低点（约 1.7768）处找到支撑，而且澳大利亚储备银行在最近的会议纪要中透露了持续宽松的倾向，因此，至少以较低的信心（50% – 60%）来看，反转回涨是一个合理的做多触发因素。该走势的结果将是净正面的，这表明有时在获得新信息时，必须实时做出反应。

EUR/JPY 空头：净看跌欧元事件结果 + 风险规避情景

EUR/JPY 1 小时外汇图表，来源：TradingView

该设置基于欧洲央行出人意料的鸽派立场和广泛的风险规避情绪。由于欧洲央行传递了中性至鹰派的信息，风险情绪依然乐观（日本刚刚与美国达成贸易协议），欧元兑日元走弱的基本面因素并未出现。

事实上，欧元兑日元在欧洲央行会议后表现强劲，在拉加德新闻发布会后上涨了 0.43%。该货币对的走强反映了欧元普遍上涨以及在风险偏好环境下日元通常相对疲软的情况。

EUR/GBP 空头： 欧元事件结果利空 + 风险规避情景

EUR/GBP 1 小时外汇图表，来源：TradingView

同样，由于基本面情况与预期不符，我们的 EUR/GBP 看跌策略并未触发。我们一直关注该货币对在 0.8700 附近面临阻力，如果英镑在欧元疲软的情况下受益于风险偏好，则可能反转下跌。

相反，在欧洲央行会议后，欧元兑英镑实际上上涨了 0.40%，因为拉加德乐观的基调以及英国闪电 PMI 更新数据可能为负，这可能抵消了英镑从风险情绪改善环境中可能获得的任何力量。

结论

我们的基本面分析正确预测了欧洲央行可能采取不那么鸽派的立场，指出近期经济指标总体积极，政策制定者一直强调对进一步宽松保持谨慎。拉加德对欧元区经济做出了乐观评估，证明了我们的分析是准确的。

然而，我们的技术执行面临挑战。虽然 EUR/USD 确实遵循了我们的预期看涨轨迹，但回调幅度较浅，意味着我们确定的 1.1670-1.1680 附近的支撑位从未发挥作用。遵循我们观察名单的交易者需要调整入场策略——要么在较高位入场，要么等待事件后回调，但回调从未达到我们的目标区域。

策略执行凸显了一个重要教训：当基本面催化因素强劲（在本例中，欧洲央行明显不那么鸽派）时，技术支撑位可能不会受到考验，因为价格走势可能会保持高位。市场对拉加德言论的反应迅速而果断，几乎没有给我们预先确定的水平提供最佳技术入场机会。

总体而言，我们认为我们的讨论对净积极结果持支持态度，评级为“中性”。尽管我们的基本面判断准确，方向偏见也证明是正确的，但鉴于欧洲央行表态强硬，我们概述的欧元兑美元的合理技术执行参数过于保守。成功的交易者需要在事件发生前采取更积极的头寸，或者在拉加德新闻发布会上追涨。

关键要点：

央行沟通优先于技术位

当央行发出明确转变的信号时，如欧洲央行行长拉加德关于“处于良好位置”的言论，技术支撑位可能会成为次要因素（在某些情况下甚至完全不重要）。市场反应迅速且持续，表明基本面催化因素在短期内可能会盖过技术因素。

当基本面驱动因素特别强劲时，需准备调整入场策略。在高确定性事件中，可考虑分批建仓或使用市价单，而非等待可能不会出现的特定技术位。

相对央行立场的重要性

请注意，根据各央行对 EUR 的相对立场，EUR 交叉汇率表现各不相同：

• EUR/USD：随着欧洲央行态度转强，而美联储降息预期持续，欧元兑美元汇率上涨。
• EUR/JPY：由于两种货币的风险状况不同，汇率大幅上涨
• EUR/GBP：在英国最新看跌情绪的推动下上涨
• EUR/AUD：由于澳大利亚的宽松倾向，可能受益于欧洲央行与澳大利亚储备银行的政策分歧

始终考虑央行的相对定位，而不仅仅是绝对立场。当与美联储或澳大利亚储备银行的鸽派言论相搭配时，欧洲央行的“中性”立场可能会显得鹰派。

风险情绪作为次要驱动因素

尽管风险情绪总体积极（美日贸易协议、PMI改善），但其作用次于欧洲央行的沟通。这表明，在主要央行事件期间，货币政策信号往往会压过更广泛的市场主题，至少在事件发生后初期如此。

在大多数情况下，在央行事件期间，不要过分重视风险情绪，尤其是三大或四大央行（美联储、日本央行、英国央行和欧洲央行）的风险情绪。首先关注政策信息，并判断其对货币可能产生的影响，然后转向风险偏好，评估整体市场情绪是否值得对目标资产给予同等权重。

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