Carry Trade

Carry trade ay isang sikat na trading strategy na involve ang pag-utang sa currency na may mababang interest rate at pag-invest sa currency na may mataas na interest rate para kumita mula sa pagkakaiba ng interest rates.

Partikular na popular ito sa foreign exchange market, kung saan ang mga trader ay naghahanap ng pagkakakitaan mula sa pagkakaiba ng interest rates ng iba’t ibang bansa.

Explore natin ang konsepto ng carry trade, mga prinsipyo nito, at paano ito maia-apply ng mga trader sa kanilang trading strategies.

Ano ang Carry Trade?

Ang carry trade ay isang strategy na naglalayong kumita mula sa pag-kakaiba ng interest rates sa pagitan ng dalawang bansa.

Sa forex, ang carry trade ay involve ang pag-utang sa mga currency na may mababang interest rates (tinatawag na funding currencies) at pag-invest sa mga currency na may mataas na interest rates (ang target currencies).

Kadalasang involves ito ang pag-utang ng pondo sa currency na may mababang interest rate (funding currency), iko-convert ang pondo sa currency na may mataas na interest rate (target currency), at pagkatapos ay pag-iinvest sa mga asset o pag-deposit ng pondo sa interest-bearing account sa currency na mataas ang interest rate.

Halimbawa ng mga kamakailang attractive target currencies ay ang Brazilian real, South African rand, at Australian dollar.

Mga popular na funding currencies kamakailan ay ang U.S. dollar at historically ang Japanese yen o Swiss franc.

Ang sentral na ideya ng carry trade ay, sa pamamagitan ng pag-take advantage sa interest rate differentials, ang mga trader ay maaaring kumita o magkaroon ng “carry” nang hindi umaasa sa paggalaw ng presyo ng mga underlying currencies.

Paborito ito lalo na sa mga panahon ng mababang market volatility, dahil nagbibigay ito ng relatively stable na source ng kita.

Mga Prinsipyo ng Carry Trade

Ang carry trade ay nakabatay sa ilang mahahalagang prinsipyo:

1. Interest rate differentials: Ang pundasyon ng carry trade ay nakasalalay sa pagkakaiba ng interest rates ng mga bansa. Ang mga trader ay naghahanap ng pag-utang sa mga currency na may mababang interest rate at pag-invest sa mga currency na may mataas na interest rate para kumita mula sa pagkakaiba na ito.
2. Currency appreciation: Habang ang pangunahing source ng kita sa carry trade ay mula sa interest rate differentials, maaaring kumita din ang mga trader mula sa currency appreciation. Kung ang currency na may mataas na interest rate ay tumaas ang halaga laban sa currency na may mababang interest rate, maaaring kumita ang trader ng dagdag na kita kapag winindang nila ang trade.
3. Risk management: Ang carry trade ay may kasamang likas na panganib, tulad ng pag-fluctuate ng currency at pagbabago ng interest rates. Kailangang magpatupad ng mahusay na mga technique sa pamamahala ng panganib ang mga trader upang protektahan ang kanilang investments at mabawasan ang posibleng pagkalugi.

Pagsasagawa ng Carry Trade Strategy

Isang sikat na carry trade ay ang pagbebenta ng Japanese yen at pagbili ng mga currency na mas mataas ang yield tulad ng Australian dollar at New Zealand dollar.

Halimbawa, kung bibili ka ng AUD/JPY, ibebenta mo ang Japanese Yen (na may yield na 0.00% kada taon) at bibili ka ng katumbas na halaga ng Australian Dollars (na halimbawa ay may yield na 3.50% kada taon) nang sabay-sabay.

Habang hawak mo ang posisyon na yan, babayaran mo ang 0.00% interest kada taon para sa pag-utang ng Japanese yen, at makakatanggap ka ng 3.50% kada taon para sa paghawak ng Australian dollars.

Ang interest rate differential ng posisyon na iyon ay +3.50 (3.50% – 0.00%).

Kaya makakatanggap ka ng mga 3.50% kada taon sa halaga ng posisyon, depende sa margin interest na sinisingil ng broker at sa exchange rate volatility.

Maaaring ipatupad ng mga trader ang carry trade strategies gamit ang mga sumusunod na hakbang:

• Identipikahin ang mga angkop na currency pairs: Una, dapat alamin ng mga trader ang mga currency pairs na may makabuluhang pagkakaiba sa interest rate. Kadalasan ito ay involves ang paghahambing ng mga interest rates ng iba't ibang bansa at pagpili ng mga pares kung saan ang isang bansa ay may mas mataas na interest rate kaysa sa isa.
• Suriin ang stability ng currency: Bukod sa interest rate differentials, dapat isaalang-alang ng mga trader ang stability ng mga currencies na involved sa carry trade. Ang mga stable na currency na may mababang volatility ang mas mainam para sa carry trade, dahil nababawasan nito ang panganib ng currency depreciation na maaaring mabawasan ang kita mula sa interest rate differential.
• Isagawa ang mga trades: Kapag nakilala na ang angkop na currency pair, maaaring isagawa ng mga trader ang kanilang carry trade sa pamamagitan ng pag-utang sa currency na may mababang interest rate, pag-convert ng pondo sa currency na may mataas na interest rate, at pag-invest sa mga assets o pag-deposit ng pondo sa interest-bearing account sa currency na mataas ang interest rate.
• Pamamahala ng panganib: Katulad ng anumang trading strategy, mahalaga ang risk management sa carry trade. Maaari itong makamit sa pamamagitan ng pag-set ng stop-loss orders, pagmamanman ng paggalaw ng currency, at pag-aadjust ng laki ng trade ayon sa risk tolerance ng trader.
• Pag-monitor at pag-adjust: Dapat patuloy na i-monitor ng mga trader ang kanilang carry trades at ang mga underlying market conditions, pag-aadjust ng kanilang mga posisyon at strategies kung kinakailangan. Maaaring kasama dito ang pag-exit sa trades kapag ang interest rate differentials ay lumiliit o kapag tumataas ang panganib ng currency depreciation.

Uncovered Interest Parity

Hindi gumagana ang strategy na ito kung ang uncovered interest parity (UIP) ay nagho-hold.

Ang kondisyon ng UIP ay nagsasaad na ang mas mataas na yielding currencies ay may tendensiyang mag-depreciate laban sa mas mababang yielding ones sa rate na katumbas ng interest differential upang ang inaasahang returns ay ma-equalize sa isang partikular na currency.

Sa ilalim ng UIP, kahit na anong interest differential ay inaasahang fully offset ng galaw ng currency.

Maraming empirical literature ang nagdodokumento na ang UIP ay halos palaging nabibigo sa short- at medium-term horizons.

Sa maraming kaso, ang relasyon ay kabaligtaran ng inaasahan sa UIP: ang mga currency na may mataas na interest rates ay may tendensiyang mag-appreciate habang ang mga may mababang interest rates ay mag-depreciate.

Ang kabiguan ng UIP ay lubos na kilala na ang phenomenon ay tinatawag na “forward premium puzzle”.

Ang kabiguan ng UIP ay hindi lihim sa mga investors, kaya popular ang carry trades.

Ang carry trade ay naglalagay ng upward pricing pressure sa target currencies at downward pressure sa funding currencies.

Maaari itong magresulta sa pag-amplify ng mga underlying exchange rate moves.

Dagdag pa, maaari rin itong magresulta sa mas mabilis na galaw ng exchange rate kapag nag-u-unwind ng kanilang mga posisyon ang carry trade investors.