Comércio de transporte

Carry trade é uma estratégia de negociação muito usada que envolve pegar dinheiro emprestado em uma moeda com juros baixos e investir em uma moeda com juros altos pra lucrar com a diferença entre as taxas de juros.

Essa estratégia é bem popular no mercado de câmbio, onde os traders tentam lucrar com as diferenças entre as taxas de juros dos países.

Vamos explorar o conceito de carry trade, seus princípios básicos e como os traders podem implementá-lo em suas estratégias de negociação.

O que é carry trade?

Carry trade é uma estratégia que visa lucrar com a diferença nas taxas de juros entre dois países.

No mercado cambial, o carry trade envolve tomar empréstimos em moedas com taxas de juros baixas (chamadas de moedas de financiamento) e investir naquelas com taxas de juros altas (as moedas-alvo).

Normalmente, envolve tomar empréstimos em uma moeda com baixa taxa de juros (chamada moeda de financiamento), converter os fundos em uma moeda com alta taxa de juros (a moeda-alvo) e, em seguida, investir em ativos ou depositar os fundos em uma conta que rende juros na moeda com alta taxa de juros.

Exemplos de moedas-alvo atraentes recentemente são o real brasileiro, o rand sul-africano e o dólar australiano.

As moedas de financiamento populares incluíram, mais recentemente, o dólar americano e, historicamente, também o iene japonês ou o franco suíço.

A ideia central por trás do carry trade é que, aproveitando as diferenças nas taxas de juros, os traders podem obter lucro ou “carry” sem depender dos movimentos dos preços das moedas subjacentes.

Essa estratégia pode ser particularmente atraente em momentos de baixa volatilidade do mercado, pois fornece uma fonte de renda relativamente estável.

Princípios do carry trade

O carry trade se baseia em vários princípios fundamentais:

1. Diferenças nas taxas de juros: a base do carry trade está nas diferenças entre as taxas de juros dos países. Os traders procuram tomar empréstimos em moedas com taxas de juros baixas e investir em moedas com taxas de juros altas para lucrar com essa diferença.
2. Apreciação da moeda: embora a principal fonte de lucro no carry trade venha dos diferenciais das taxas de juros, os traders também podem se beneficiar da apreciação da moeda. Se a moeda com alta taxa de juros se valorizar em relação à moeda com baixa taxa de juros, o trader pode obter lucro adicional quando finalmente encerrar a operação.
3. Gestão de risco: o carry trade envolve riscos inerentes, como flutuações cambiais e mudanças nas taxas de juros. Os traders devem empregar técnicas sólidas de gestão de risco para proteger seus investimentos e mitigar perdas potenciais.

Implementando uma estratégia de carry trade

Uma operação de carry trade popular tem sido vender o iene japonês e comprar moedas de maior rendimento, como o dólar australiano e o dólar neozelandês.

Por exemplo, se você comprar o AUD/JPY, então você vende ienes japoneses (que rendem 0,00% ao ano) e compra uma quantia equivalente em dólares australianos (que rendem 3,50% ao ano) simultaneamente.

Enquanto mantiver essa posição, você pagará 0,00% de juros ao ano pelo empréstimo do iene japonês e receberá 3,50% ao ano por manter os dólares australianos.

O diferencial da taxa de juros dessa posição é +3,50 (3,50% – 0,00%).

Assim, você receberia aproximadamente 3,50% ao ano sobre o valor da posição, dependendo dos juros de margem cobrados pela corretora e da volatilidade da taxa de câmbio.

Os traders podem implementar estratégias de carry trade seguindo estas etapas:

• Identificar pares de moedas adequados: primeiro, os traders devem identificar pares de moedas com diferenças significativas nas taxas de juros. Isso normalmente envolve comparar as taxas de juros de vários países e selecionar pares em que um país tenha uma taxa de juros significativamente mais alta do que o outro.
• Avalie a estabilidade da moeda: além dos diferenciais de taxa de juros, os traders devem considerar a estabilidade das moedas envolvidas no carry trade. Moedas estáveis com baixa volatilidade são geralmente preferíveis para o carry trade, pois minimizam o risco de a desvalorização da moeda corroer os lucros do diferencial de taxa de juros.
• Executar negociações: uma vez identificado um par de moedas adequado, os traders podem executar seu carry trade tomando emprestado na moeda com taxa de juros baixa, convertendo os fundos na moeda com taxa de juros alta e investindo em ativos ou depositando os fundos em uma conta que rende juros na moeda com taxa de juros alta.
• Gerenciar o risco: como em qualquer estratégia de negociação, o gerenciamento de risco é crucial no carry trade. Isso pode ser feito definindo ordens de stop loss, monitorando as flutuações cambiais e ajustando o tamanho da negociação de acordo com a tolerância ao risco do trader.
• Monitorar e ajustar: os traders devem monitorar continuamente suas operações de carry trade e as condições do mercado subjacente, ajustando suas posições e estratégias conforme necessário. Isso pode envolver a saída das operações quando os diferenciais de taxa de juros diminuem ou quando o risco de desvalorização da moeda aumenta.

Paridade de juros não coberta

Essa estratégia NÃO funciona se a paridade de juros não coberta (UIP) se mantiver.

A condição da UIP afirma que as moedas com rendimentos mais elevados tenderão a se desvalorizar em relação às moedas com rendimentos mais baixos a uma taxa igual ao diferencial de juros, de modo que os retornos esperados sejam equalizados em uma determinada moeda.

Sob a UIP, espera-se que qualquer diferencial de juros seja totalmente compensado pelos movimentos cambiais.

Um grande conjunto de literatura empírica documenta que a UIP falha quase universalmente em horizontes de curto e médio prazo.

Em muitos casos, a relação é precisamente o oposto do previsto pela UIP: as moedas com taxas de juros altas tendem a se valorizar, enquanto as moedas com taxas de juros baixas se desvalorizam.

Esse fracasso da UIP é tão bem estabelecido que o fenômeno é chamado de“enigma do prêmio a termo”.

O fracasso da UIP não é segredo para os investidores, daí a popularidade das operações de carry trade.

O carry trade exerce pressão ascendente sobre os preços das moedas-alvo e pressão descendente sobre as moedas de financiamento.

Isso pode resultar na amplificação dos movimentos da taxa de câmbio subjacente.

Além disso, também pode resultar em movimentos mais rápidos da taxa de câmbio quando os investidores de carry trade liquidam suas posições.