Carry Trade

Il carry trade è una strategia di trading molto usata che consiste nel prendere in prestito una valuta con un tasso di interesse basso e investire in una valuta con un tasso di interesse alto per guadagnare dai differenziali dei tassi di interesse.

Questa strategia è super popolare nel mercato dei cambi, dove i trader cercano di guadagnare sulle differenze tra i tassi di interesse dei vari paesi.

Vediamo cos'è il carry trade, come funziona e come i trader possono usarlo nelle loro strategie.

Cos'è il carry trade?

Il carry trade è una strategia che punta a guadagnare dalla differenza tra i tassi di interesse di due paesi.

Nel forex, il carry trade consiste nel prendere in prestito valute con tassi di interesse bassi (chiamate valute di finanziamento) e investire in quelle con tassi di interesse alti (le valute target).

In genere, si prende in prestito denaro in una valuta con tassi di interesse bassi (chiamata valuta di finanziamento), si converte il denaro in una valuta con tassi di interesse alti (la valuta target) e poi si investe in attività o si deposita il denaro in un conto fruttifero nella valuta con tassi di interesse alti.

Esempi di valute target recentemente interessanti sono il real brasiliano, il rand sudafricano e il dollaro australiano.

Tra le valute di finanziamento più popolari ci sono state recentemente il dollaro statunitense e, storicamente, anche lo yen giapponese o il franco svizzero.

L'idea centrale alla base del carry trade è che, sfruttando i differenziali di tasso di interesse, i trader possono guadagnare un profitto o "carry" senza dipendere dai movimenti di prezzo delle valute sottostanti.

Questa strategia può essere particolarmente interessante in periodi di bassa volatilità del mercato, poiché fornisce una fonte di reddito relativamente stabile.

Principi del carry trade

Il carry trade si basa su diversi principi chiave:

1. Differenze di tasso di interesse: il carry trade si basa sulle differenze tra i tassi di interesse dei vari paesi. I trader cercano di prendere in prestito valute a basso tasso di interesse e investire in valute ad alto tasso di interesse per guadagnare da questa differenza.
2. Apprezzamento della valuta: anche se la fonte principale di profitto nel carry trade viene dai differenziali dei tassi di interesse, i trader possono anche potenzialmente trarre vantaggio dall'apprezzamento della valuta. Se la valuta ad alto tasso di interesse si apprezza rispetto a quella a basso tasso di interesse, il trader può guadagnare un profitto extra quando alla fine chiude la posizione.
3. Gestione del rischio: il carry trade comporta rischi intrinseci, come le fluttuazioni valutarie e le variazioni dei tassi di interesse. I trader devono usare tecniche di gestione del rischio efficaci per proteggere i loro investimenti e ridurre le potenziali perdite.

Implementazione di una strategia di carry trade

Una strategia di carry trade molto diffusa consiste nel vendere lo yen giapponese e acquistare valute con rendimenti più elevati, come il dollaro australiano e il dollaro neozelandese.

Per esempio, se compri AUD/JPY, vendi yen giapponesi (che rendono lo 0,00% all'anno) e compri contemporaneamente un importo equivalente in dollari australiani (che rendono, diciamo, il 3,50% all'anno).

Finché si mantiene quella posizione, si pagherebbe lo 0,00% di interessi all'anno per il prestito in yen giapponesi e si riceverebbe il 3,50% all'anno per il possesso di dollari australiani.

Il differenziale di tasso di interesse di quella posizione è +3,50 (3,50% - 0,00%).

Quindi riceveresti circa il 3,50% all'anno sul valore della posizione, a seconda dell'interesse di margine addebitato dal broker e della volatilità del tasso di cambio.

I trader possono mettere in atto strategie di carry trade seguendo questi passaggi:

• Identifica le coppie di valute giuste: prima di tutto, i trader dovrebbero trovare le coppie di valute con differenze significative nei tassi di interesse. Di solito questo significa confrontare i tassi di interesse di vari paesi e scegliere le coppie in cui un paese ha un tasso di interesse molto più alto dell'altro.
• Valuta la stabilità delle valute: oltre ai differenziali di tasso di interesse, dovresti considerare la stabilità delle valute coinvolte nel carry trade. Le valute stabili con bassa volatilità sono generalmente preferibili per il carry trade, poiché riducono al minimo il rischio che il deprezzamento della valuta eroda i profitti derivanti dal differenziale di tasso di interesse.
• Fare trading: una volta trovata la coppia di valute giusta, i trader possono fare carry trade prendendo in prestito la valuta con il tasso di interesse più basso, convertendo i soldi nella valuta con il tasso di interesse più alto e investendo in attività o mettendo i soldi in un conto che paga interessi nella valuta con il tasso di interesse più alto.
• Gestire il rischio: come per qualsiasi strategia di trading, la gestione del rischio è fondamentale nel carry trade. Questo può essere fatto impostando ordini stop-loss, monitorando le fluttuazioni valutarie e regolando la dimensione dell'operazione in base alla tolleranza al rischio del trader.
• Monitorare e adeguare: i trader dovrebbero monitorare costantemente le loro operazioni di carry trade e le condizioni di mercato sottostanti, adeguando le loro posizioni e strategie secondo necessità. Ciò può comportare l'uscita dalle operazioni quando i differenziali di tasso di interesse si riducono o quando aumenta il rischio di svalutazione della valuta.

Parità di interesse non coperta

Questa strategia NON funziona se si verifica la parità di interesse non coperta (UIP).

La condizione UIP afferma che le valute con rendimenti più elevati tenderanno a deprezzarsi rispetto a quelle con rendimenti inferiori a un tasso pari al differenziale di interesse, in modo che i rendimenti attesi siano equalizzati in una determinata valuta.

In base all'UIP, qualsiasi differenziale di interesse dovrebbe essere completamente compensato dai movimenti valutari.

Un'ampia letteratura empirica documenta che la UIP fallisce quasi universalmente in orizzonti di breve e medio termine.

In molti casi, la relazione è esattamente l'opposto di quella prevista dalla UIP: le valute con tassi di interesse elevati tendono ad apprezzarsi, mentre quelle con tassi di interesse bassi si svalutano.

Questo fallimento dell'UIP è così ben noto che il fenomeno è chiamato "forward premium puzzle" (enigma del premio a termine).

Il fallimento dell'UIP non è un segreto per gli investitori, da qui la popolarità dei carry trade.

Il carry trade esercita una pressione al rialzo sui prezzi delle valute target e una pressione al ribasso sulle valute di finanziamento.

Ciò potrebbe portare ad un ampliamento delle oscillazioni del tasso di cambio sottostante.

Inoltre, potrebbe anche portare a movimenti più rapidi del tasso di cambio quando gli investitori di carry trade liquidano le loro posizioni.