ธนาคารกลางยุโรปคงอัตราดอกเบี้ย ส่งสัญญาณว่าวงจรการผ่อนคลายอาจสิ้นสุด

ธนาคารกลางยุโรปยังคงอัตราดอกเบี้ยเงินฝากไว้ที่ 2.00% เมื่อวันพฤหัสบดีที่ผ่านมา ซึ่งเป็นการหยุดครั้งที่สองติดต่อกันหลังจากการลดลงถึงแปดครั้งตั้งแต่เดือนมิถุนายน 2024

การตัดสินใจอย่างเป็นเอกฉันท์เกิดขึ้นเมื่ออัตราเงินเฟ้ออยู่รอบเป้าหมาย 2% ของธนาคาร และความเสี่ยงทางเศรษฐกิจดูเหมือนจะสมดุลมากขึ้นหลังจากข้อตกลงการค้าเมื่อเร็วๆ นี้

ประเด็นสำคัญ

• ECB ยังคง อัตราสำคัญทั้งสามไม่เปลี่ยนแปลง: อัตราเงินฝากที่ 2.00%, การรีไฟแนนซ์หลักที่ 2.15%, การให้ยืมขั้นขณะที่ 2.40%
• การตัดสินใจเป็น เอกฉันท์, นับเป็นการหยุดครั้งที่สองติดต่อกันหลังจากการลดลงถึงแปดครั้งตั้งแต่เดือนมิถุนายน 2024
• การคาดการณ์เงินเฟ้อ: 2.1% ในปี 2025 (เพิ่มขึ้นจาก 2.0%), 1.7% ในปี 2026 (เพิ่มขึ้นจาก 1.6%), 1.9% ในปี 2027 (ลดลงจาก 2.0%)
  • การคาดการณ์เงินเฟ้อพื้นฐาน: 2.4% ในปี 2025, 1.9% ในปี 2026, 1.8% ในปี 2027
• การคาดการณ์การเติบโต: 1.2% ในปี 2025 (เพิ่มขึ้นจาก 0.9%), 1.0% ในปี 2026 (ลดลงเล็กน้อย), 1.3% ในปี 2027 (ไม่เปลี่ยนแปลง)
• ลาการ์ด: “กระบวนการลดเงินเฟ้อเสร็จสิ้นแล้ว,” และ ECB ยังคง “อยู่ในที่ที่ดี”
• ECB ยังคงรักษา การพึ่งพาข้อมูล, ตัดสินใจเป็นครั้งๆ โดยไม่ผูกมัดล่วงหน้าในเส้นทางอัตรา
• ความเสี่ยงทางการเติบโต ตอนนี้ “สมดุลมากขึ้น” โดยความไม่แน่นอนทางการค้าลดลงอย่างชัดเจนหลังจากข้อตกลงการค้า

ลิงก์ไปยังแถลงการณ์ธนาคารกลางยุโรป (กันยายน 2025)

ในงานแถลงข่าวของเธอ ประธาน ECB คริสติน ลาการ์ด ได้พูดถึงท่าทีแข็งกร้าว โดยประกาศว่า “กระบวนการลดเงินเฟ้อเสร็จสิ้นแล้ว” และเน้นย้ำอีกครั้งว่า ECB ยังคง “อยู่ในที่ที่ดี” โดยมีการเงินเฟ้ออยู่ที่เป้าหมาย 2% ของพวกเขา สิ่งที่สำคัญที่สุดคือเธอระบุความเสี่ยงต่อการเติบโตทางเศรษฐกิจว่า “สมดุลมากขึ้น” กว่าก่อนหน้านี้ โดยที่ความไม่แน่นอนทางการค้ามีการ “ลดลงอย่างชัดเจน” หลังจากข้อตกลงการค้า EU-U.S. ล่าสุดที่กำหนดภาษี 15% ในส่วนใหญ่ของสินค้า

แม้จะเป็นเช่นนั้น เธอยังคงเน้นว่า ECB จะ “ปฏิบัติตามแนวทางพึ่งพาข้อมูลและการตัดสินใจครั้งต่อครั้ง” ในการกำหนดนโยบาย โดยระบุชัดเจนว่าไม่ “ผูกมัดล่วงหน้ากับเส้นทางอัตราหนึ่ง”

การคาดการณ์ที่อัพเดทของ ECB แสดงสัญญาณที่หลากหลาย – เพิ่มเงินเฟ้อในปี 2025 เป็น 2.1% ในขณะที่ลดคาดการณ์ในปี 2027 เป็น 1.9% ต่ำกว่าเป้าหมาย 2% อย่างไรก็ตาม ลาการ์ดได้ลดความสำคัญของการเบี่ยงเบนนี้ โดยกล่าวว่าการเปลี่ยนแปลงเล็กน้อยไม่จำเป็นต้องนำไปสู่การดำเนินนโยบาย การคาดการณ์การเติบโตได้รับการอัพเกรดเป็น 1.2% ในปี 2025 แม้ว่าในปี 2026 จะลดลงเหลือ 1.0%

ลิงก์ไปยังการแถลงข่าว ECB (กันยายน 2025)

ปฏิกิริยาของตลาด

ยูโร vs. สกุลเงินหลัก: 5-นาที

ยูโรเห็นความผันผวนที่เพิ่มขึ้นก่อนการตัดสินใจของ ECB เนื่องจากเทรดเดอร์ได้วางตำแหน่งก่อนรายงาน CPI ของสหรัฐฯ ที่ติดตามอย่างใกล้ชิด EUR อ่อนตัวลงในตอนแรกหลังจากการประกาศอัตรา แต่กลับตัวขึ้นอย่างรวดเร็วเนื่องจากข้อมูลการว่างงานของสหรัฐฯ อ่อนส่งผลให้ดอลลาร์อ่อนตัว ส่งเสริมสกุลเงินร่วมเมื่อเทียบกับคู่แข่งหลัก

ยูโรขยายตัวต่อไปในงานแถลงข่าวของลาการ์ด โดยที่เทรดเดอร์ลดความคาดหวังในการลดอัตราดอกเบี้ย ตลาดขณะนี้มีการตั้งราคาน้อยกว่า 50% ของโอกาสที่ ECB จะลดอีกครั้งภายในเดือนมิถุนายน 2026 ลดลงจาก 60% ก่อนการประชุม อย่างไรก็ตาม การฟื้นตัวลดลงชั่วโมงก่อนการปิดตลาดลอนดอนเมื่อความต้องการความเสี่ยงพุ่งสูงขึ้น ทำให้ EUR ลดลงเมื่อเทียบกับสกุลเงินสินค้าและสเตอร์ลิง แม้ว่าจะยังคงเพิ่มขึ้นเมื่อเทียบกับสกุลเงินปลอดภัย

ยูโรจบสัปดาห์ผสม – สูงขึ้นเมื่อเทียบกับ USD, JPY และ CAD แต่ต่ำลงเมื่อเทียบกับ CHF, AUD, NZD และ GBP – สะท้อนถึงสถานะกลางของมันระหว่างสกุลเงินปลอดภัยและสกุลเงินที่ไวต่อความเสี่ยงในสภาพแวดล้อมตลาดที่เปลี่ยนแปลงอยู่