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O Banco Central Europeu manteve a taxa de depósito em 2,00% na quinta-feira, marcando a segunda pausa consecutiva depois de oito cortes desde junho de 2024.
A decisão unânime surgiu num momento em que a inflação oscila em torno da meta de 2% do banco e os riscos económicos parecem mais equilibrados após os recentes acordos comerciais.
Principais conclusões
- O BCE manteve as três taxas principais inalteradas: taxa de depósito em 2,00%, refinanciamento principal em 2,15% e empréstimo marginal em 2,40%.
- A decisão foi unânime, marcando a segunda pausa consecutiva após oito cortes desde junho de 2024
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Projeçõesde inflação: 2,1% em 2025 (acima dos 2,0%), 1,7% em 2026 (acima dos 1,6%), 1,9% em 2027 (abaixo dos 2,0%)
- Previsão da inflação subjacente: 2,4% em 2025, 1,9% em 2026, 1,8% em 2027
- Projeçõesde crescimento: 1,2% em 2025 (acima dos 0,9%), 1,0% em 2026 (ligeiramente abaixo), 1,3% em 2027 (inalterado)
- Lagarde:«O processo de desinflação acabou»e o BCE continua «em boa posição».
- O BCE mantém uma abordagem dependente dos dados, reunião a reunião, sem compromisso prévio com a trajetória das taxas
- Os riscos para o crescimento estão agora «mais equilibrados», com a incerteza comercial «claramente diminuída» após os acordos comerciais
Link para a declaração do Banco Central Europeu (setembro de 2025)
Na sua conferência de imprensa, a presidente do BCE, Christine Lagarde, transmitiu uma mensagem hawkish, declarando que «o processo de desinflação terminou» e reiterando que o BCE continua «em boa posição», com a inflação a situar-se na meta de 2%. Mais significativamente, ela caracterizou os riscos para o crescimento económico como «mais equilibrados» do que antes, ao mesmo tempo que observou que a incerteza comercial «diminuiu claramente» após os recentes acordos comerciais entre a UE e os EUA, que estabeleceram tarifas de 15% sobre a maioria dos produtos.
Apesar disso, continuou a enfatizar que o BCE irá «seguir uma abordagem dependente dos dados e reunião a reunião» para determinar a política, afirmando explicitamente que «não se compromete antecipadamente com uma trajetória de taxas específica».
As projeções atualizadas do BCE mostraram sinais contraditórios – aumentando a inflação de 2025 para 2,1% e reduzindo a previsão para 2027 para 1,9%, abaixo da meta de 2%. No entanto, Lagarde minimizou esse desvio, afirmando que “desvios mínimos” não justificariam necessariamente uma ação política. As previsões de crescimento foram revistas para cima para 1,2% em 2025, embora 2026 tenha sido reduzido para 1,0%.
Link para a conferência de imprensa do BCE (setembro de 2025)
Reações do mercado
Euro vs. principais moedas: 5 min
Sobreposição do gráfico do EUR em relação às principais moedas pela TradingView
O EUR registou uma maior volatilidade antes da decisão do BCE, provavelmente porque os traders se posicionaram antes do relatório do IPC dos EUA, que foi acompanhado de perto. O EUR enfraqueceu inicialmente após o anúncio da taxa, mas rapidamente se recuperou, uma vez que os dados fracos sobre os pedidos de subsídio de desemprego nos EUA pesaram sobre o dólar, impulsionando a moeda comum em relação às principais moedas.
O EUR ampliou os ganhos durante a conferência de imprensa de Lagarde, com os traders reduzindo as expectativas de corte das taxas. Os mercados agora precificam menos de 50% de chances de outro corte do BCE até junho de 2026, ante 60% antes da reunião. No entanto, a recuperação enfraqueceu horas antes do fechamento de Londres, quando o apetite pelo risco aumentou, arrastando o EUR para baixo em relação às moedas ligadas às commodities e à libra esterlina, mesmo mantendo os ganhos em relação aos portos seguros.
O euro terminou misto – em alta em relação ao USD, JPY e CAD, mas em baixa em relação ao CHF, AUD, NZD e GBP – refletindo o seu status intermediário entre moedas refúgio e moedas sensíveis ao risco no ambiente de mercado em mudança.
