This article has been translated from English to Japanese.
欧州中央銀行は木曜日、預金金利を2.00％で据え置いた。これは2024年6月以降8回続いた利下げの後、2度目の据え置きとなる。
この全会一致の決定は、インフレ率が同銀行の目標である2％前後で推移し、最近の貿易協定を受けて経済リスクがより均衡しているように見える中で下された。
主なポイント
- ECBは主要3金利を据え置いた：預金金利2.00％、主要リファイナンス金利2.15％、限界貸出金利2.40％
- 決定は全会一致で、2024年6月以降の8回の利下げに続く2度目の据え置きとなった
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インフレ予測：2025年は2.1%（前回2.0%）、2026年は1.7%（同1.6%）、2027年は1.9%（同2.0%）
- コアインフレ予測：2025年2.4％、2026年1.9％、2027年1.8％
- 成長予測：2025年は1.2％（0.9％から上昇）、2026年は1.0％（わずかに低下）、2027年は1.3％（据え置き）
- ラガルド：「物価下落傾向は終わった」と述べ、ECBは「良好な状態にある」と強調。
- ECBはデータ依存の会議ごとの対応を維持し、利上げ経路への事前約束はない
- 貿易協定締結後、貿易不確実性が「明らかに減退」したことで、成長リスクは現在「より均衡している」
記者会見で、ECBのクリスティーヌ・ラガルド総裁はタカ派的なメッセージを発し、「デフレ圧力は終息した」と宣言。インフレ率が2％の目標値にある現状を「ECBは依然として良好な位置にある」と強調した。最も重要な点として、彼女は経済成長に対するリスクを以前より「より均衡している」と表現し、一方で最近のEUと米国の貿易協定（大半の商品に15％の関税を設定）により貿易の不確実性が「明らかに減少した」と指摘した。
それでもなお、政策決定にあたっては「データに依存した会議ごとのアプローチ」を継続すると強調し、「特定の金利経路を事前約束しない」と明言した。
ECBが更新した予測は相反するシグナルを示した。2025年のインフレ率予測を2.1%に引き上げた一方で、2027年の予測は2%目標を下回る1.9%に下方修正した。しかしラガルド総裁はこの目標未達を軽視し、「わずかな乖離」が必ずしも政策行動を正当化しないとの見解を示した。成長率予測は2025年が1.2％に上方修正されたが、2026年は1.0％に下方修正された。
市場の反応
ユーロ対主要通貨：5分足
TradingViewによるEUR対主要通貨チャート重ね合わせ
ECBの決定前、ユーロはボラティリティが高まった。これは、注目度の高い米国CPI報告を前にトレーダーがポジション調整したためと考えられる。利下げ発表後、EURは当初下落したが、米失業保険申請件数の軟調なデータがドルを圧迫し、主要通貨に対するEURを押し上げたため、すぐに反発した。
ユーロはラガルド総裁の記者会見を通じ上昇を拡大した。トレーダーが利下げ期待を縮小したためだ。市場は現在、2026年6月までのECB追加利下げ確率を50%未満と織り込んでおり、会合前の60%から低下した。しかしロンドンの取引終了数時間前、リスク選好が急上昇すると上昇は失速。EURは安全資産に対する上昇を維持したものの、商品通貨や英ポンドに対しては下落した。
ユーロは終値でまちまちの動きとなった。米ドル、日本円、カナダドルに対しては上昇したが、CHF、豪ドル、ニュージーランドドル、英ポンドに対しては下落した。これは変動する市場環境において、ユーロが安全資産とリスク敏感通貨の中間的な位置づけにあることを反映している。
