البنك المركزي الأوروبي يُثبّت أسعار الفائدة، ويُشير إلى أن دورة التيسير النقدي قد انتهت

أبقى البنك المركزي الأوروبي سعر الفائدة على الودائع دون تغيير عند 2.00٪ يوم الخميس، مسجلاً توقفاً ثانياً على التوالي بعد ثمانية تخفيضات منذ يونيو 2024.

جاء هذا القرار بالإجماع في الوقت الذي يتراوح فيه التضخم حول هدف البنك البالغ 2٪ وتبدو المخاطر الاقتصادية أكثر توازناً في أعقاب الاتفاقيات التجارية الأخيرة.

النقاط الرئيسية

• أبقى البنك المركزي الأوروبي على جميع أسعار الفائدة الرئيسية دون تغيير: سعر الفائدة على الودائع عند 2.00٪، وإعادة التمويل الرئيسية عند 2.15٪، والإقراض الهامشي عند 2.40٪.
• كان القرار بالإجماع، وهو ما يمثل توقفًا ثانيًا على التوالي بعد ثمانية تخفيضات منذ يونيو 2024
• توقعاتالتضخم: 2.1٪ في 2025 (ارتفاع من 2.0٪)، 1.7٪ في 2026 (ارتفاع من 1.6٪)، 1.9٪ في 2027 (انخفاض من 2.0٪)
  • توقعات التضخم الأساسي: 2.4٪ في 2025، 1.9٪ في 2026، 1.8٪ في 2027
• توقعاتالنمو: 1.2% في عام 2025 (بزيادة عن 0.9%)، 1.0% في عام 2026 (انخفاض طفيف)، 1.3% في عام 2027 (دون تغيير)
• لاغارد: "انتهت عملية خفض التضخم"،ويظل البنك المركزي الأوروبي "في وضع جيد".
• يحافظ البنك المركزي الأوروبي على نهجه القائم على البيانات، والاجتماع تلو الآخر، دون التزام مسبق بمسار أسعار الفائدة
• أصبحتمخاطر النمو الآن "أكثر توازناً" مع "تراجع واضح" في حالة عدم اليقين التجاري بعد إبرام اتفاقيات التجارة

رابط إلى بيان البنك المركزي الأوروبي (سبتمبر 2025)

في مؤتمرها الصحفي، أطلقت رئيسة البنك المركزي الأوروبي كريستين لاغارد رسالة متشددة، معلنة أن "عملية انخفاض التضخم قد انتهت" ومؤكدة أن البنك المركزي الأوروبي لا يزال "في وضع جيد" مع استقرار التضخم عند هدفه البالغ 2٪. والأهم من ذلك، أنها وصفت المخاطر التي تهدد النمو الاقتصادي بأنها "أكثر توازناً" من ذي قبل، مشيرة إلى أن عدم اليقين التجاري قد "تضاءل بشكل واضح" بعد الاتفاقيات التجارية الأخيرة بين الاتحاد الأوروبي والولايات المتحدة التي حددت تعريفات جمركية بنسبة 15٪ على معظم السلع.

على الرغم من ذلك، واصلت التأكيد على أن البنك المركزي الأوروبي "سيتبع نهجاً يعتمد على البيانات ويتم اتخاذ القرارات فيه اجتماعاً بعد اجتماع" لتحديد السياسة النقدية، مشيرة صراحة إلى أنه "لا يلتزم مسبقاً بمسار معين لأسعار الفائدة".

أظهرت التوقعات المحدثة للبنك المركزي الأوروبي إشارات متباينة - حيث رفعت التضخم لعام 2025 إلى 2.1٪ بينما خفضت توقعات عام 2027 إلى 1.9٪، أي أقل من هدفها البالغ 2٪. ومع ذلك، قللت لاغارد من أهمية هذا التراجع، قائلة إن "الانحرافات الطفيفة" لا تبرر بالضرورة اتخاذ إجراءات سياسية. تم رفع توقعات النمو إلى 1.2٪ لعام 2025، على الرغم من خفض توقعات عام 2026 إلى 1.0٪.

رابط إلى مؤتمر البنك المركزي الأوروبي الصحفي (سبتمبر 2025)

ردود فعل السوق

اليورو مقابل العملات الرئيسية: 5 دقائق

شهد EUR تقلبات متزايدة قبل قرار البنك المركزي الأوروبي، على الأرجح بسبب ترقب المتداولين لتقرير مؤشر أسعار المستهلكين الأمريكي الذي يحظى باهتمام كبير. انخفض EUR في البداية بعد إعلان سعر الفائدة، لكنه سرعان ما ارتفع مرة أخرى مع تأثير بيانات طلبات إعانة البطالة الأمريكية الضعيفة على الدولار، مما عزز العملة الموحدة مقابل العملات الرئيسية الأخرى.

واصل EUR مكاسبه خلال مؤتمر لاغارد الصحفي، حيث قلص المتداولون توقعاتهم بخفض أسعار الفائدة. وتقدر الأسواق الآن احتمالية قيام البنك المركزي الأوروبي بخفض آخر لأسعار الفائدة خلال يونيو 2026 بأقل من 50٪، انخفاضًا من 60٪ قبل الاجتماع. ومع ذلك، تلاشى الارتفاع قبل ساعات من إغلاق لندن عندما ارتفعت الرغبة في المخاطرة، مما أدى إلى انخفاض EUR مقابل عملات السلع والباوند البريطاني، حتى مع حفاظه على مكاسبه مقابل العملات الآمنة.

أنهى اليورو تداولاته على تباين - مرتفعًا مقابل الدولار الأمريكي والين الياباني والدولار الكندي، ولكن منخفضًا مقابل الفرنك السويسري والدولار الأسترالي والدولار النيوزيلندي والجنيه الإسترليني - مما يعكس وضعه المتوسط بين العملات الآمنة والعملات الحساسة للمخاطر في بيئة السوق المتغيرة.