ราคาเฉลี่ยถ่วงน้ำหนักตามเวลา (TWAP)

Time-Weighted Average Price (TWAP) เป็นอัลกอริธึมการซื้อขายที่อิงตามราคาถัวเฉลี่ยถ่วงน้ำหนัก ซึ่งใช้สำหรับการดำเนินการคำสั่งซื้อใหญ่ๆ โดยไม่ให้มีผลกระทบมากเกินไปกับราคาตลาด

มันอาจจะเดาลักษณะการซื้อขายของกลยุทธ์ที่ใช้อยู่ได้ง่าย หากคำสั่งซื้อไม่ถูกปรับเป็นพิเศษ ดังนั้นจึงสามารถปรับพารามิเตอร์เพื่อทำให้กลยุทธ์ยากต่อการติดตาม

วิธีที่พบบ่อยที่สุดคือการสุ่มขนาดคำสั่งซื้อและ/หรือเวลาล่าช้าระหว่างคำสั่งซื้อ

สามารถจำกัดปริมาณไม่ให้เกินเปอร์เซ็นต์ที่กำหนดของปริมาณเพื่อที่จะแบ่งผลกระทบของกลยุทธ์ต่อไปในตลาด

Time-Weighted Average Price (TWAP) เป็นอัลกอริธึมการซื้อขายอีกประเภทหนึ่งที่อิงตามราคาถัวเฉลี่ยถ่วงน้ำหนัก

เมื่อเทียบกับ Volume Weighted Average Price การคำนวณของมันง่ายกว่า

มันเป็นหนึ่งในอัลกอริธึมการดำเนินการแรกๆ และไม่เหมือนกับกลยุทธ์การซื้อขายอัลกอริธึมอื่นๆ ที่มักจะเป็นอัลกอริธึมการดำเนินการแบบ passive ที่รอจนกว่าราคาตลาดที่เหมาะสมจะมาถึง แทนที่จะไล่ล่าราคานั้นๆ

วิธีใช้ TWAP

การใช้ TWAP ที่พบบ่อยที่สุดคือการกระจายคำสั่งซื้อใหญ่ตลอดทั้งวันทำการซื้อขาย

ตัวอย่างเช่น คุณต้องการซื้อหุ้น Apple 100,000 หุ้น

การสั่งซื้อคำสั่งใหญ่ครั้งเดียวอาจจะมีผลกระทบต่อตลาดทำให้ราคาสูงขึ้นได้ เพื่อป้องกันสิ่งนี้ คุณสามารถกำหนดช่วงเวลาที่คุณต้องการซื้อหุ้นได้

อัลกอริธึม TWAP จะหั่นคำสั่งซื้อใหญ่ให้เป็นคำสั่งเล็กๆ แล้วดำเนินการตามช่วงเวลาที่กำหนด

TWAP สามารถใช้เป็นทางเลือกแทน VWAP ได้ แต่เนื่องจากความเรียบง่ายของมัน มีหลุมพรางบางอย่าง

แม้ว่าคุณจะแบ่งคำสั่งซื้อใหญ่ แต่เนื่องจากคุณทำมันอย่างเท่าๆกัน ยังมีโอกาสที่จะซื้อขายในช่วงที่สภาพคล่องต่ำซึ่งคำสั่งที่แบ่งแล้วก็ยังมีผลต่อตลาด

นี่เป็นเหตุผลที่แนะนำให้ใช้ TWAP ในช่วงเวลาสั้นๆ หรือในสินทรัพย์ที่ไม่มีรูปแบบปริมาณให้ใช้งาน

คำสั่งซื้อแบบสุ่ม

การซื้อขายในลักษณะที่คาดการณ์ได้ง่ายอาจนำไปสู่สถานการณ์ที่ผู้ค้าหรืออัลกอริธึมล่าผลประโยชน์สามารถตรวจจับกลยุทธ์ของคุณและเริ่ม "เล่นเกม" คุณได้

คุณสามารถเพิ่มความสุ่มได้โดยมุ่งเน้นไปที่เปอร์เซ็นต์ของการดำเนินการที่เสร็จสิ้นตามเวลาแทนที่จะเป็นปริมาณที่กำหนด

ในทางปฏิบัติ หมายความว่าถ้าเรารัน TWAP 1 ชั่วโมง คุณจะไม่แบ่งคำสั่งให้เป็นส่วนเท่าๆ กัน แต่ตั้งเป้าการดำเนินการให้เสร็จสิ้นตามเปอร์เซ็นต์

ตัวอย่างเช่น คุณสามารถตั้งเป้าให้เสร็จ 25% ของกลยุทธ์ใน 15 นาทีแรก 50% ในช่วงเวลาที่สอง และ 75% ในช่วงเวลาที่สาม

สิ่งนี้ให้ความยืดหยุ่นมากขึ้นในการตัดสินใจขนาดของคำสั่งและทำให้คำสั่งของคุณดูสุ่มและคาดเดาได้น้อยลง

TWAP vs VWAP

แม้ว่า VWAP จะซับซ้อนกว่าเนื่องจากรวมปริมาณในการคำนวณ แต่ในเครื่องมือที่มีการซื้อขายต่ำ ค่า TWAP และ VWAP อาจใกล้เคียงกัน

ในทางกลับกัน เมื่อเซสชันเริ่มมีความผันผวน ตัวชี้วัดทั้งสองจะแตกต่างกัน

ในตารางด้านล่าง ได้คำนวณ TWAP และ VWAP สำหรับทั้งวันทำการซื้อขาย

จากที่เราเห็น ตอนเริ่มต้นวันทำการซื้อขาย ความแตกต่างน้อยกว่าเซ็นต์ แต่เมื่อสิ้นสุดวัน ความแตกต่างเพิ่มขึ้นถึง 2 เซ็นต์

สิ่งนี้เกิดขึ้นเพราะระหว่างวันมีการซื้อขายปริมาณน้อยที่ราคาต่ำกว่าที่ส่งผลต่อ TWAP แต่ไม่ส่งผลต่อ VWAP

เวลา	ปิด	สูง	ต่ำ	เปิด	TWAP	VWAP
09:44:00	100.81	100.85	100.80	100.85	100.900	100.904
09:45:00	100.69	100.80	100.67	100.80	100.890	100.887
15:57:00	100.70	100.70	100.68	100.69	100.666	100.686
15:58:00	100.71	100.72	100.68	100.70	100.666	100.686