متوسط السعر المرجح بالوقت (TWAP)

متوسط السعر المرجح بالوقت (TWAP) هو خوارزمية تداول تعتمد على متوسط السعر المرجح المستخدم لتنفيذ أوامر أكبر دون تأثير مفرط على سعر السوق.

قد يكون من السهل تخمين نمط التداول للاستراتيجية الجارية إذا لم يتم تعديل أوامرها بطريقة خاصة، لذلك يمكن تعديل المعلمات لجعل الاستراتيجية أكثر صعوبة في التتبع.

الحلول الأكثر شيوعًا هي عشوائية حجم الأوامر و/أو وقت التأخير بينها.

من الممكن تحديد الكمية بحيث لا تتجاوز نسبة مئوية محددة من الحجم، لتقليل تأثير الاستراتيجيات على السوق.

متوسط السعر المرجح بالوقت (TWAP) هو خوارزمية تداول أخرى تعتمد على متوسط السعر المرجح.

مقارنةً بالسعر المتوسط المرجح بالحجم، فإن حساباته أبسط.

إنها واحدة من أولى خوارزميات التنفيذ، وعلى عكس معظم استراتيجيات التداول الخوارزمية، فهي خوارزمية تنفيذ سلبية تنتظر وصول السعر المناسب في السوق بدلاً من مطاردته.

كيفية استخدام TWAP

الاستخدام الأكثر شيوعًا لـ TWAP هو توزيع الطلبات الكبيرة على مدار يوم التداول.

على سبيل المثال، تريد شراء 100,000 سهم من Apple.

من المحتمل أن يؤثر وضع أمر واحد كبير على السوق مما يؤدي إلى ارتفاع السعر. لمنع ذلك، يمكنك تحديد فترة زمنية تريد شراء الأسهم خلالها.

ستقسم خوارزمية TWAP الطلب الكبير إلى طلبات أصغر بشكل متساوٍ وتنفذها خلال فترة زمنية محددة.

يمكن استخدام TWAP كبديل لـ VWAP، ولكن بسبب بساطته، هناك بعض العيوب.

حتى إذا قسمت الطلبات الكبيرة، نظرًا لأنك تفعل ذلك بالتساوي، لا يزال هناك احتمال التداول خلال فترة انخفاض السيولة حيث ستظل طلباتك المقسمة تؤثر على السوق.

لهذا السبب يوصى باستخدام TWAP خلال فترات قصيرة أو على الأصول التي لا يتوفر لها ملف تعريف حجم.

الأوامر العشوائية

يمكن أن يؤدي التداول بهذه الطريقة التي يمكن التنبؤ بها إلى موقف يكتشف فيه المتداولون الآخرون أو الخوارزميات المفترسة استراتيجيتك ويبدأون في "التلاعب" بك.

يمكنك إضافة عنصر العشوائية من خلال التركيز على النسبة المئوية للإنجاز بمرور الوقت بدلاً من الكميات الثابتة.

في الممارسة العملية، هذا يعني أنه عند تشغيل TWAP لمدة ساعة واحدة، لا تقسم الأمر إلى أجزاء متساوية. بدلاً من ذلك، تستهدف نسبة الإنجاز.

على سبيل المثال، يمكنك استهداف إكمال 25٪ من الاستراتيجية في أول 15 دقيقة، و50٪ في الثانية، و75٪ في الثالثة.

هذا يمنحك مزيدًا من الحرية في حجم الأوامر ويجعل أوامرك تبدو أكثر عشوائية وأقل قابلية للتنبؤ.

TWAP مقابل VWAP

على الرغم من أن VWAP أكثر تعقيدًا لأنه يتضمن الحجم في حسابه، إلا أن قيم TWAP و VWAP يمكن أن تكون قريبة في الأدوات ذات معدل الدوران المنخفض.

من ناحية أخرى، عندما تبدأ الجلسة في التقلب، يتباعد كلا المؤشرين.

في الجدول أدناه، تم حساب TWAP و VWAP لكامل يوم التداول.

كما نرى في بداية يوم التداول، الفرق أقل من سنت واحد، ولكن في نهاية اليوم، ارتفع الفرق إلى 2 سنت.

يحدث هذا لأنه خلال اليوم، كانت هناك بعض الصفقات الصغيرة الحجم بأسعار منخفضة أثرت على TWAP ولكنها لم تؤثر على VWAP.

الوقت	الإغلاق	أعلى	أدنى	الافتتاح	TWAP	VWAP
09:44:00	100.81	100.85	100	100	100.90	100.90
09:45	100.69	100.80	100.67	100.80	100.89	100.887
15:57	100.70	100.70	100.68	100.69	100.66	100.68
15:58	100.71	100.72	100.68	100.70	100.66	100.68