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O índice de preços do núcleo das Despesas de Consumo Pessoal (PCE) dos EUA subiu 2,8% em relação ao ano anterior em novembro, correspondendo às expectativas e subindo em relação aos 2,7% registrados em outubro, de acordo com dados divulgados na quinta-feira pelo Bureau of Economic Analysis (BEA).
O índice de preços PCE geral também aumentou 2,8% ao ano, acima dos 2,7% de outubro e em linha com as previsões. Em termos mensais, tanto o PCE geral como o básico subiram 0,2%, em linha com as expectativas.
Principais conclusões
- O PCE básico subiu 2,8% em relação ao ano anterior em novembro, acima dos 2,7% de outubro
- O PCE geral também aumentou 2,8% ao ano, igualando a taxa básica
- Os dados de outubro e novembro foram divulgados juntos devido à paralisação do governo que durou 43 dias
- Os gastos pessoais continuaram robustos, subindo 0,5% em outubro e novembro
- O crescimento da renda pessoal desacelerou para 0,1% em outubro, mas se recuperou para 0,3% em novembro
- A taxa de poupança caiu para 3,5%, o nível mais baixo desde outubro de 2022
Link para o Relatório de Rendimentos e Despesas Pessoais dos EUA para outubro e novembro de 2025
O relatório combinado de outubro e novembro veio com ressalvas significativas. Devido a interrupções na recolha de dados durante a paralisação do governo, o Bureau of Economic Analysis foi forçado a imputar os dados ausentes do Índice de Preços ao Consumidor de outubro pela média dos números de setembro e novembro— uma metodologia que levanta questões sobre a confiabilidade das leituras de outubro.
Apesar destas distorções, a tendência inflacionária subjacente permanece clara: as pressões sobre os preços continuam acima da meta de 2% do Federal Reserve. Os gastos do consumidor mostraram uma resiliência surpreendente, com os gastos reais com consumo pessoal a aumentar 0,3% em ambos os meses, impulsionados pelo aumento dos gastos com saúde, gasolina, veículos motorizados e serviços financeiros.
No entanto, essa força de gastos teve um custo. A taxa de poupança pessoal caiu para 3,5% em novembro, seu ponto mais baixo em mais de três anos, à medida que os americanos recorreram às suas poupanças para manter os níveis de gastos. O crescimento da renda pessoal permaneceu moderado, com a renda disponível quase não aumentando após o ajuste pela inflação.
Reações do mercado
Dólar americano vs. principais moedas: 5 min
USD vs. principais moedas Gráfico Forex de 5 minutos por TradingView
O dólar americano, que vinha caindo antes do relatório, deu uma recuperada rápida com a divulgação dos dados, já que os números pareciam apoiar a postura cautelosa do Fed em relação a mais flexibilização.
No entanto, o dólar logo voltou a cair, com os traders apostando na redução da procura por moedas consideradas portos seguros, na diminuição das preocupações geopolíticas após o recuo do presidente Trump em relação à Groenlândia e às ameaças de tarifas da OTAN, e provavelmente em alguma realização de lucros após os ganhos recentes.
No encerramento dos mercados americanos, o dólar terminou em baixa em relação às principais moedas, exceto o iene japonês, relativamente mais fraco.
A reação moderada destacou forças concorrentes no mercado. Embora os dados de inflação tenham tecnicamente apoiado a narrativa hawkish do Fed sobre a pausa, temas mais amplos rapidamente tomaram conta.
A confiança também foi restringida por preocupações persistentes em torno da qualidade dos dados ligados ao encerramento do governo, o que provavelmente desencorajou os traders de fazerem previsões direcionais agressivas. Com os funcionários do Fed amplamente esperando manter as taxas inalteradas na reunião do final de janeiro, os números do PCE de novembro pouco fizeram para mudar as perspetivas da política.
Olhando para o futuro, o relatório do PCE de dezembro, previsto para 20 de fevereiro, deve oferecer uma leitura mais clara das tendências da inflação, sem distorções relacionadas com a paralisação. Até lá, os mercados cambiais parecem mais focados nas manchetes geopolíticas e nas oscilações do apetite pelo risco do que nos dados económicos obscurecidos por questões de recolha.
