11월 미국 근원 인플레이션 2.8%로 유지, 위험자산 선호심리 개선으로 미 달러화 상승폭 제한적

미국 경제분석국(BEA)이 목요일 발표한 자료에 따르면, 11월 미국 핵심 개인소비지출(PCE) 물가지수는 전년 동월 대비 2.8% 상승했다. 이는 시장 예상치와 일치하며, 10월 2.7%에서 소폭 상승한 수치다.

전체 PCE 물가 지수도 전년 동기 대비 2.8% 상승해 10월 2.7%에서 상승했으며, 이는 예상과 일치한다. 월간 기준으로 전체 및 핵심 PCE 모두 0.2% 상승해 예상치와 일치했다.

주요 내용

• 11월핵심 PCE는 전년 동기 대비2.8% 상승, 10월 2.7%에서 상승
• 헤드라인 PCE도 연간2.8% 상승해 핵심 상승률과 동일
• 43일간의 정부 셧다운으로 인해10월과 11월 데이터가 함께 발표됨
• 개인 소비는 10월과 11월 모두 0.5% 증가하며견조한 모습을 유지했다
• 개인 소득 증가율은 10월 0.1%로둔화됐다가 11월 0.3%로 회복
• 저축률은 3.5%로하락해 2022년 10월 이후 최저 수준을 기록했다

2025년 10월 및 11월 미국 개인소득 및 지출 보고서 링크

10월과 11월 통합 보고서는 상당한 주의사항이 동반되었습니다. 정부 셧다운 기간 중 데이터 수집 차질로 인해 경제분석국은 10월 소비자물가지수(CPI) 미수집 데이터를 9월과 11월 수치를 평균화하여 추정해야 했습니다. 이는 10월 수치의 신뢰성에 의문을 제기하는 방법론입니다.

이러한 왜곡에도 불구하고 근본적인 인플레이션 추세는 여전히 명확하다: 물가 상승 압력은 연방준비제도(Fed)의 2% 목표치를 계속 상회하고 있다. 의료, 휘발유, 자동차, 금융 서비스 지출 증가에 힘입어 실질 개인소비지출이 두 달 연속 0.3% 상승하며 소비자 지출은 놀라운 회복력을 보였다.

그러나 이러한 소비 강세에는 대가가 따랐다. 미국인들이 소비 수준을 유지하기 위해 저축을 끌어쓰면서 개인 저축률은 11월 3.5%로 떨어졌으며, 이는 3년 넘게 가장 낮은 수준이다. 개인 소득 증가율은 여전히 미미했으며, 물가 상승률을 반영한 가처분 소득은 거의 증가하지 않았다.

시장 반응

미국 달러 vs. 주요 통화: 5분

보고서 발표 전 하락세를 보이던 미국 달러는 데이터 발표와 함께 일시적으로 반등했는데, 이는 추가 완화에 대한 연준의 신중한 입장을 뒷받침하는 수치로 보였기 때문입니다.

그러나 트럼프 대통령이 그린란드와 NATO 관세 위협을 철회하면서 지정학적 우려가 완화되고, 최근 상승세에 따른 일부 이익 실현이 발생하면서 트레이더들이 안전자산 수요 감소에 주목하자 달러는 곧 다시 약세로 돌아섰다.

미국 장 마감 시점에는 상대적으로 약세를 보인 일본 엔화를 제외한 주요 통화 대비 달러가 하락 마감했다.

이러한 소극적인 반응은 시장의 상반된 힘을 부각시켰다. 인플레이션 데이터가 기술적으로 연준의 매파적 유보 논리를 뒷받침했음에도, 더 광범위한 테마가 빠르게 주도권을 잡았다.

정부 셧다운과 연계된 데이터 품질에 대한 우려가 지속되면서 시장 신뢰도 제약받았으며, 이는 트레이더들이 공격적인 방향성 예측을 꺼리게 한 요인으로 보인다. 연준 관계자들이 1월 말 회의에서 금리를 동결할 것이라는 전망이 지배적인 가운데, 11월 PCE 수치는 정책 전망을 바꾸기에 충분하지 못했다.

앞으로 2월 20일 발표 예정인 12월 PCE 보고서는 셧다운 관련 왜곡 없이 인플레이션 추세를 더 명확히 보여줄 전망이다. 그때까지 외환 시장은 수집 문제로 흐려진 경제 데이터보다 지정학적 헤드라인과 위험 선호도 변동에 더 주목하는 모습이다.