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Como já era esperado, o Banco Central Europeu manteve a taxa de juro de referência inalterada em julho, dando uma pausa no seu ciclo agressivo de flexibilização, já que a inflação atingiu a meta de médio prazo de 2% do banco.
Com as taxas de depósito a permanecerem em 2,00%, as operações principais de refinanciamento em 2,15% e a facilidade de crédito marginal em 2,40%, o BCE sinalizou uma confiança crescente na sua postura de política monetária, mantendo uma abordagem dependente dos dados em meio a incertezas globais persistentes.
Principais conclusões
- Taxas mantidas estáveis: o BCE manteve as três principais taxas de juro inalteradas, encerrando sete cortes consecutivos de 25 pb, totalizando 200 pb desde setembro de 2023
- Inflação na meta: a inflação global está atualmente na meta de médio prazo de 2% do BCE, com as pressões internas sobre os preços continuando a diminuir
- Resiliência económica: a economia da zona euro tem-se mostrado resiliente no geral, apesar das condições globais desafiantes, refletindo em parte as reduções das taxas de juro anteriores
- Incerteza comercial persiste: O ambiente continua excepcionalmente incerto, principalmente devido às disputas comerciais em curso e às tensões geopolíticas
- Posição dependente dos dados: O BCE seguirá uma abordagem reunião a reunião, com foco nas perspetivas para a inflação, na dinâmica subjacente e na força de transmissão da política monetária
- Continua a redução das carteiras: as carteiras do APP e do PEPP diminuem a um ritmo moderado, uma vez que o Eurosistema deixou de reinvestir os pagamentos de capital dos títulos que vencem
Na sua declaração oficial, o Conselho do BCE salientou que as informações económicas mais recentes continuam «em linha» com as avaliações anteriores das perspetivas de inflação. Os decisores políticos destacaram que as pressões internas sobre os preços continuaram a diminuir, com os salários a crescer mais lentamente, enquanto a economia se mostrou resiliente, apesar das condições globais desafiantes.
Link para a declaração do Banco Central Europeu (julho de 2025)
Durante a conferência de imprensa, a presidente do BCE, Christine Lagarde, reforçou a postura cautelosa do banco central, enfatizando que o banco «continua dependente dos dados e segue uma abordagem reunião a reunião, com foco nas perspetivas de inflação e nos riscos que a rodeiam, na dinâmica da inflação subjacente e na força da transmissão da política monetária».
Quando questionada sobre o euro mais forte e os potenciais riscos de inflação abaixo do objetivo, Lagarde minimizou as preocupações, observando que as projeções do pessoal do BCE de junho já antecipavam uma ligeira inflação abaixo do objetivo nos próximos meses.
Salientou que «uma ligeira deflação não constituía um problema, uma vez que eram as perspetivas a médio prazo que importavam para a política monetária». No que diz respeito às questões cambiais, Lagarde reiterou a posição habitual do BCE de que não tem qualquer objetivo cambial e apenas considera o euro como parte do mecanismo de transmissão monetária.
Link para a conferência de imprensa do BCE (julho de 2025)
Reações do mercado
Euro vs. principais moedas: 5 min
Sobreposição do EUR em relação às principais moedas Gráfico da TradingView
O euro, que estava um pouco mais fraco em relação a algumas moedas depois dos dados do PMI divulgados no início da sessão, caiu contra as moedas ligadas a commodities e o dólar americano, mas ficou estável em relação ao CHF e ao JPY depois do anúncio do BCE.
As declarações ligeiramente otimistas da presidente do BCE, Lagarde, provocaram uma ampla recuperação da moeda comum poucos minutos após o início da conferência de imprensa. O EUR/JPY liderou os ganhos com um avanço de 0,43% poucas horas após a conferência, seguido pelo EUR/GBP com um ganho de 0,40%.
O EUR/USD, no entanto, reduziu os seus ganhos pós-conferência antes da abertura da sessão dos EUA, provavelmente refletindo a força do dólar em meio às persistentes incertezas sobre a política comercial dos EUA.
