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Como se esperaba, el Banco Central Europeo mantuvo sin cambios su tipo de interés de referencia en julio, marcando una pausa en su agresivo ciclo de flexibilización, ya que la inflación alcanzó el objetivo a medio plazo del 2 % fijado por el banco.
Con los tipos de depósito en el 2,00 %, las operaciones principales de refinanciación en el 2,15 % y la facilidad marginal de crédito en el 2,40 %, el BCE ha señalado una mayor confianza en su política monetaria, al tiempo que mantiene un enfoque basado en los datos ante la persistente incertidumbre mundial.
Puntos clave
- Tipos estables: el BCE mantuvo sin cambios los tres tipos de interés principales, poniendo fin a siete recortes consecutivos de 25 pb, que suman un total de 200 pb desde septiembre de 2023.
- Inflación en el objetivo: la inflación subyacente se sitúa actualmente en el objetivo a medio plazo del 2 % del BCE, y las presiones internas sobre los precios siguen disminuyendo.
- Resiliencia económica: la economía de la zona del euro ha demostrado su resiliencia en general a pesar de las difíciles condiciones mundiales, lo que refleja en parte los recortes de tipos de interés aplicados en el pasado.
- Persiste la incertidumbre comercial: El entorno sigue siendo excepcionalmente incierto, en particular debido a las disputas comerciales en curso y a las tensiones geopolíticas.
- Postura dependiente de los datos: el BCE seguirá un enfoque reunión a reunión, centrándose en las perspectivas de inflación, la dinámica subyacente y la solidez de la transmisión de la política monetaria.
- Continúa la reducción gradual del balance: Las carteras del APP y del PEPP disminuyen a un ritmo mesurado, ya que el Eurosistema ya no reinvierte los pagos de principal de los valores que vencen
En su comunicado oficial, el Consejo de Gobierno ha destacado que la información económica disponible sigue siendo «en general, en línea» con las evaluaciones anteriores sobre las perspectivas de inflación. Los responsables de la política monetaria han subrayado que las presiones internas sobre los precios han seguido moderándose, con un crecimiento más lento de los salarios, mientras que la economía ha demostrado su resistencia a pesar de las difíciles condiciones mundiales.
Enlace a la declaración del Banco Central Europeo (julio de 2025)
Durante la conferencia de prensa, la presidenta del BCE, Christine Lagarde, reforzó la postura cautelosa del banco central y destacó que el banco «sigue dependiendo de los datos y aplica un enfoque reunión a reunión, centrándose en las perspectivas de inflación y los riesgos que la rodean, la dinámica de la inflación subyacente y la solidez de la transmisión de la política monetaria».
Cuando se le preguntó sobre la fortaleza del euro y los posibles riesgos de que la inflación se situara por debajo de los objetivos, Lagarde restó importancia a las preocupaciones señalando que las proyecciones de los expertos del BCE de junio ya habían anticipado un ligero descenso de la inflación en los próximos meses.
Destacó que «un ligero descenso de la inflación no suponía un problema, ya que lo que importaba para la política monetaria eran las perspectivas a medio plazo». En cuanto a las preguntas sobre el tipo de cambio, Lagarde reiteró la posición habitual del BCE de que no tiene ningún objetivo de tipo de cambio y solo considera el euro como parte del mecanismo de transmisión monetaria.
Enlace a la rueda de prensa del BCE (julio de 2025)
Reacciones del mercado
Euro frente a las principales divisas: 5 min
Superposición del EUR frente a las principales divisas Gráfico de TradingView
El euro, que había estado cotizando ligeramente a la baja frente a algunas de sus pares tras la publicación de los datos preliminares del PMI a primera hora de la sesión, se depreció frente a las divisas vinculadas a las materias primas y al dólar estadounidense, mientras se mantenía estable frente al CHF y el JPY tras el anuncio del BCE.
Las declaraciones ligeramente optimistas de la presidenta del BCE, Lagarde, provocaron un repunte generalizado de la moneda única a los pocos minutos de comenzar la rueda de prensa. El EUR/JPY lideró las ganancias con un avance del 0,43 % pocas horas después de la rueda de prensa, seguido del EUR/GBP con una subida del 0,40 %.
Sin embargo, el EUR/USD recortó sus ganancias posteriores a la rueda de prensa antes de la apertura de la sesión estadounidense, probablemente como reflejo de la fortaleza del dólar ante la persistente incertidumbre sobre la política comercial de Estados Unidos.
