This article has been translated from English to Arabic.
كما كان متوقعاً، أبقى البنك المركزي الأوروبي على سعر الفائدة القياسي دون تغيير في يوليو، مما يشير إلى توقف دورة التيسير النقدي القوية مع وصول التضخم إلى الهدف المتوسط الأجل للبنك البالغ 2%.
مع بقاء أسعار الفائدة على الودائع عند 2.00٪، وعمليات إعادة التمويل الرئيسية عند 2.15٪، وتسهيلات الإقراض الهامشية عند 2.40٪، أشار البنك المركزي الأوروبي إلى زيادة الثقة في سياسته النقدية مع الحفاظ على نهج يعتمد على البيانات في ظل استمرار حالة عدم اليقين على الصعيد العالمي.
النقاط الرئيسية
- استقرار أسعار الفائدة: أبقى البنك المركزي الأوروبي على أسعار الفائدة الرئيسية الثلاثة دون تغيير، منهياً بذلك سلسلة من سبع تخفيضات متتالية بمقدار 25 نقطة أساس، بلغ مجموعها 200 نقطة أساس منذ سبتمبر 2023
- التضخم عند المستوى المستهدف: يبلغ التضخم العام حالياً المستوى المستهدف من البنك المركزي الأوروبي على المدى المتوسط عند 2٪، مع استمرار تراجع ضغوط الأسعار المحلية
- مرونة الاقتصاد: أثبت اقتصاد منطقة اليورو مرونته بشكل عام على الرغم من الظروف العالمية الصعبة، مما يعكس جزئياً التخفيضات السابقة في أسعار الفائدة
- استمرار حالة عدم اليقين التجاري: لا تزال البيئة غير مستقرة بشكل استثنائي، لا سيما بسبب النزاعات التجارية المستمرة والتوترات الجيوسياسية
- موقف يعتمد على البيانات: سيتبع البنك المركزي الأوروبي نهجًا يتم تحديده في كل اجتماع على حدة، مع التركيز على توقعات التضخم والديناميات الأساسية وقوة انتقال السياسة النقدية
- استمرار تصفية المحافظ: تنخفض محافظ برنامج شراء الأصول (APP) وبرنامج شراء الأصول الطارئة (PEPP) بوتيرة مدروسة، حيث لم يعد نظام اليورو المركزي يعيد استثمار مدفوعات أصل الأوراق المالية المستح
في بيانه الرسمي، شدد مجلس المحافظين على أن المعلومات الاقتصادية الواردة لا تزال "متوافقة بشكل عام" مع التقييمات السابقة لتوقعات التضخم. وأبرز صانعو السياسات أن الضغوط السعرية المحلية استمرت في التراجع، مع نمو الأجور بوتيرة أبطأ، في حين أثبت الاقتصاد مرونته على الرغم من الظروف العالمية الصعبة.
رابط إلى بيان البنك المركزي الأوروبي (يوليو 2025)
خلال المؤتمر الصحفي، أكدت كريستين لاغارد، رئيسة البنك المركزي الأوروبي، على الموقف الحذر للبنك المركزي، مشددة على أن البنك "لا يزال يعتمد على البيانات ويتبع نهجًا يتم اتخاذه في كل اجتماع على حدة، مع التركيز على توقعات التضخم والمخاطر المحيطة به، وديناميكيات التضخم الأساسي وقوة انتقال السياسة النقدية".
ورداً على سؤال حول ارتفاع قيمة اليورو ومخاطر انخفاض التضخم، قللت لاغارد من أهمية هذه المخاوف مشيرة إلى أن توقعات موظفي البنك المركزي الأوروبي في يونيو كانت قد توقعت بالفعل انخفاضاً طفيفاً في التضخم في الأشهر المقبلة.
وأكدت أن "انخفاض التضخم بشكل طفيف لا يشكل مشكلة لأن التوقعات على المدى المتوسط هي التي تهم السياسة النقدية". وفيما يتعلق بالأسئلة المتعلقة بأسعار الصرف، كررت لاغارد الموقف المعتاد للبنك المركزي الأوروبي بأنه لا يضع هدفًا لسعر الصرف ولا يعتبر اليورو سوى جزء من آلية نقل السياسة النقدية.
رابط مؤتمر البنك المركزي الأوروبي (يوليو 2025)
ردود فعل السوق
اليورو مقابل العملات الرئيسية: 5 دقائق
تراكب اليورو مقابل العملات الرئيسية الرسم البياني بواسطة TradingView
اليورو، الذي كان يتداول على انخفاض طفيف مقابل بعض نظرائه بعد صدور مؤشرات مديري المشتريات الأولية في وقت سابق من الجلسة، انخفض مقابل العملات المرتبطة بالسلع والدولار الأمريكي، بينما حافظ على استقراره مقابل CHF و JPY بعد إعلان البنك المركزي الأوروبي.
أثارت تصريحات رئيسة البنك المركزي الأوروبي لاغارد المتفائلة بعض الشيء ارتفاعًا واسعًا للعملة الموحدة بعد دقائق قليلة من المؤتمر الصحفي. وتصدر زوج EUR/JPY المكاسب بارتفاع 0.43٪ بعد ساعات قليلة من المؤتمر الصحفي، تلاه زوج EUR/GBP بارتفاع 0.40٪.
ومع ذلك، قلص EUR/USD مكاسبه بعد المؤتمر الصحفي قبل افتتاح الجلسة الأمريكية، مما يعكس على الأرجح قوة الدولار وسط استمرار حالة عدم اليقين بشأن السياسة التجارية الأمريكية.
