This article has been translated from English to Japanese.
予想通り、欧州中央銀行は 7 月の政策金利を据え置き、インフレ率が同銀行の 2% という中期目標に達したことから、積極的な金融緩和政策を一時休止することになりました。
預金金利を 2.00%、主要リファイナンスオペレーションを 2.15%、限界貸出金利を 2.40% に維持し、ECB は、世界的な不確実性が続く中、データに依存したアプローチを維持しつつ、金融政策スタンスに対する信頼感を高めていることを示しました。
主要ポイント
- 金利据え置き：ECBは3つの主要金利をすべて据え置き、2023年9月以来7回連続の25bp引き下げ（合計200bp）を終了した。
- インフレ率は目標水準：消費者物価指数（CPI）のコアインフレ率はECBの2%の中期目標水準に一致しており、国内の物価上昇圧力は引き続き緩和傾向にある
- 経済の回復力：ユーロ圏経済は、世界的な厳しい状況下でも全体として回復力を示しており、過去の金利引き下げが一部反映されている
- 貿易不透明感が継続：環境は依然として極めて不透明で、特に貿易摩擦や地政学的緊張が継続していることが要因です
- データ依存の姿勢：ECBは会合ごとの対応を継続し、インフレ見通し、根本的な動向、および金融政策の伝達力に焦点を当てます
- ポートフォリオの縮小は継続：ユーロシステムは満期証券の元本返済を再投資しなくなったため、APP および PEPP ポートフォリオは緩やかなペースで縮小している
公式声明で、理事会は、新たな経済情報はインフレ見通しに関するこれまでの評価と「おおむね一致」していると強調した。政策当局者は、国内の物価上昇圧力が引き続き緩和し、賃金上昇が鈍化している一方、世界的な厳しい状況下でも経済は回復力を示していると指摘した。
記者会見で、ECB のラガルド総裁は、中央銀行の慎重なスタンスを堅持し、「引き続きデータに依存し、インフレ見通しとそのリスク、基礎的なインフレの動向、金融政策の伝達力などに焦点を当て、会合ごとに判断していく」と強調した。
ユーロ高とインフレ率の目標未達リスクに関する質問に対し、ラガルド総裁は、ECBの6月のスタッフ予測が既に今後数ヶ月間の軽微なインフレ率の目標未達を想定していたと指摘し、懸念を和らげた。
同総裁は、「インフレ率が若干下回ることは、金融政策にとって重要なのは中期的な見通しであるため、問題ではない」と強調した。為替レートに関する質問については、ECB は為替レートの目標は設定しておらず、ユーロは金融政策の伝達メカニズムの一部としてのみ捉えているという従来の立場を改めて表明した。
市場反応
ユーロ対主要通貨：5分
TradingViewによるEURと主要通貨のオーバーレイチャート
この日の取引開始後に発表された PMI 速報値を受けて、一部の通貨に対してやや安で推移していたユーロは、ECB の発表後、CHF および JPY に対しては横ばいで推移したものの、商品通貨や米ドルに対しては下落に転じた。
ECB のラガルド総裁のやや楽観的な発言を受けて、記者会見開始から数分後に共通通貨は広範に上昇した。記者会見後数時間で EUR/JPY が 0.43% の上昇で上昇をリードし、EUR/GBP が 0.40% の上昇でそれに続いた。
しかし、EUR/USD は、米国貿易政策の不透明感が続く中、ドル高を反映して、米国市場開始前に記者会見後の上昇分を削った。
