O BCE manteve as taxas em espera, como esperado, e o euro subiu após a coletiva de imprensa de Lagarde

Como já era esperado, o Banco Central Europeu manteve a taxa de juros de referência inalterada em julho, dando uma pausa no ciclo agressivo de flexibilização, já que a inflação atingiu a meta de médio prazo de 2% do banco.

Com as taxas de depósito mantidas em 2,00%, as operações principais de refinanciamento em 2,15% e a facilidade de crédito marginal em 2,40%, o BCE sinalizou uma confiança crescente em sua postura de política monetária, mantendo uma abordagem dependente dos dados em meio a incertezas globais persistentes.

Principais conclusões

• Taxas mantidas estáveis: o BCE manteve as três principais taxas de juros inalteradas, encerrando sete cortes consecutivos de 25 pontos-base, totalizando 200 pontos-base desde setembro de 2023
• Inflação na meta: a inflação global está atualmente na meta de médio prazo do BCE, de 2%, com as pressões internas sobre os preços continuando a diminuir
• Resiliência econômica: a economia da zona do euro tem se mostrado resiliente no geral, apesar das condições globais desafiadoras, refletindo em parte os cortes anteriores nas taxas de juros
• Persistência da incerteza comercial: O ambiente continua excepcionalmente incerto, em particular devido aos litígios comerciais em curso e às tensões geopolíticas
• Postura dependente dos dados: O BCE vai continuar com a abordagem de reunir sempre, focando nas perspectivas para a inflação, na dinâmica subjacente e na força da transmissão da política monetária
• Continua a redução das carteiras: as carteiras do APP e do PEPP diminuem a um ritmo moderado, uma vez que o Eurosistema deixou de reinvestir os pagamentos de capital dos títulos que vencem

Na sua declaração oficial, o Conselho do BCE salientou que as informações económicas mais recentes continuam “em linha” com as avaliações anteriores das perspetivas para a inflação. Os decisores políticos destacaram que as pressões internas sobre os preços continuaram a diminuir, com os salários a crescer mais lentamente, enquanto a economia se mostrou resiliente, apesar das condições globais desafiantes.

Link para a declaração do Banco Central Europeu (julho de 2025)

Durante a conferência de imprensa, a presidente do BCE, Christine Lagarde, reforçou a postura cautelosa do banco central, enfatizando que o banco “continua dependente dos dados e segue uma abordagem reunião a reunião, com foco nas perspectivas de inflação e nos riscos que a cercam, na dinâmica da inflação subjacente e na força da transmissão da política monetária”.

Quando questionada sobre o euro mais forte e os riscos potenciais de inflação abaixo do alvo, Lagarde minimizou as preocupações, observando que as projeções do BCE para junho já previam uma ligeira inflação abaixo do alvo nos próximos meses.

Ela enfatizou que “uma ligeira deflação não representava um problema, uma vez que eram as perspectivas de médio prazo que importavam para a política monetária”. Em relação às questões cambiais, Lagarde reiterou a posição padrão do BCE de que não tem uma meta cambial e apenas considera o euro como parte do mecanismo de transmissão monetária.

Link para a conferência de imprensa do BCE (julho de 2025)

Reações do mercado

Euro vs. principais moedas: 5 min

Sobreposição do gráfico do euro em relação às principais moedas pela TradingView

O euro, que vinha caindo um pouco em relação a algumas moedas depois dos dados preliminares do PMI no início do pregão, caiu em relação às moedas ligadas a commodities e ao dólar americano, mas ficou estável em relação ao franco suíço e ao iene japonês depois do anúncio do BCE.

As declarações ligeiramente otimistas da presidente do BCE, Lagarde, provocaram uma ampla recuperação da moeda única poucos minutos após o início da coletiva de imprensa. O EUR/JPY liderou os ganhos com um avanço de 0,43% poucas horas após a coletiva, seguido pelo EUR/GBP com um ganho de 0,40%.

O EUR/USD, no entanto, reduziu seus ganhos pós-conferência antes da abertura do pregão nos EUA, provavelmente refletindo a força do dólar em meio às persistentes incertezas sobre a política comercial dos EUA.